序言：本文是我在就读长江MBA后完成的关于国内MBA很难进入国际投资银行工作的分析：投资银行在华的歧视性招聘政策与大量扩充印度员工团队是两大主要原因。在2006年4月8日出版的《证券市场周刊》“资本圈”栏目首发：
投行人才“龙象之争”
虽然残酷的生存环境迫使外资投行缩减甚至结束印度业务，转而关注中国等地的市场。但凭借英语教育背景、文化融合、地理位置与移民政策等优势，在全球性投 行，印度裔相对于华人的优势明显；和在印度数以千计的大规模招聘相比，国际投行在中国提供的职业机会非常有限。这与国际投行在中国获得的巨额海外IPO承 销业务形成极大反差。
然而，培养和形成大量高素质的金融人才对于中国金融业极其重要。对此，我建议政府和监管部门应充分利用中国大型国企海外IPO业务中存在的“订单经济”和国内金融市场准入等手段，促进国际投行加大全球后台运营部门向中国的转移，迅速扩大在华员工规模。
2005年至今，中国与印度在投行员工规模上的差距越来越大。总部位于美国和英国的全球性投行的运营部门当前在印度总共拥有大约6000名员工（其中一半 直接在印度雇用），占员工总数的不到5%，但未来数年这一比例可能会上升至高达20%。2005年12月，摩根大通宣布未来2年内准备在印度雇用4500 名大学毕业生，此举旨在到2007年年底之前，将其投资银行业务30%的后台办公及支持工作转移至海外。这是国际投资银行为了利用成本低但受过高等教育的 印度员工而推出的最大胆举措。此举预示着跨国金融机构对海外资源的利用，正在从IT支持和呼叫中心等传统领域，向核心业务职能和其他高价值工作转化。
目前，摩根大通大部分外汇交易处理工作在其孟买和班加罗尔的中心完成。其他投行也正在印度大举投资，其中，瑞银于2006年初在印度海得拉巴开设其首家“外包”中心，初步计划设置500个工作岗位。
2年前，摩根大通在印度雇用的员工数量仅为200人，而现在每个月雇用的大学毕业生就达到300-400名，并计划到2007年底以前，将其在当地雇用的 员工总数提高到9000人。在9000名员工中，有1/3将服务于投资银行业，占摩根大通现有全球各地员工总数的20%。并且，这些员工的大部分工作将有 别于通常涉及的离岸或外包业务（如呼叫中心或IT支持），不仅会包括银行的外汇交易流程，还将涉及信用衍生合同，这要比印度近来一直从事的标准化收付工作 复杂得多，含金量也高得多。摩根大通还计划在印度从事更多的调研和分析。
摩根大通此举的其他原因还包括印度员工的专业灵活性及其地理位置。摩根大通相信，一旦部门移至印度，重整会更加容易。加上印度所在时区，当地员工也可为该 投行在欧美业务一早开业做好准备。欧美投资银行还希望通过迁往印度，改变其挥金如土的形象：这有时意味着从事辅助工作的员工仅仅因为在投资银行上班，便要 求更高的薪水。
2006年3月，德意志银行表示作为业务重组的一部分，该行计划于2007年年底之前，将其销售及交易业务将近50%后台岗位移至印度。据悉，此项重组已 推动德意志银行收入增长了19亿欧元（合23亿美元）以上。此项计划将使德意志银行的全球市场海外员工人数增加2倍，达到近2000人。同时，德意志银行 还打算将其海外研究人员从350人增加至500人，占到其目前全球研究人员总数900人的半数以上。
同期，为了实现向成本更低的电子和直接进入式交易的转向，摩根士丹利计划在美国和欧洲的股票研究部门削减50-60个职位，并将一部分人力资源转到迅速成长的亚洲和新兴市场。这个数字在摩根士丹利全球800名研究人员中所占的比例是7%。
中国的应对之道：“订单经济”和市场准入
由于历史原因（英国在印度的长期殖民统治和中国自1978年才开始改革开放），在向跨国公司总部晋升的道路上，印度专业人士远远领先于中国同行：早在20年前，印度经理人就已开始担任众多跨国公司的全球高管，行业遍布信息科技、金融服务、管理咨询和制造业。
凭借英语教育背景、文化融合与移民政策等优势，印度人目前已成为美国最活跃的亚裔商业群体：麦肯锡前任董事长兼总裁顾磊杰（Rajat Kumar Gupta）、花旗集团高级副董事长维克特-梅内塞斯、联合航空前总裁罗诺-杜塔、美国航空公司前CEO拉凯什-甘瓦尔、百事可乐总裁兼CFO英迪拉-诺 依和沃达丰CEO阿伦-萨林等公司巨头均为印度裔人士。
在全球性投资银行，无论是在总公司管理层还是亚太地区，印度裔相对于华人的优势同样明显：德意志银行全球市场业务总裁简安素（Anshu Jain）、雷曼兄弟亚洲公司董事长Jasjit S.Bhattal、摩根士丹利亚太区全球资本市场部主管高浩澧（Gokul Laroia）等均出自印度。来自中国内地与港台地区的投资银行家在公司总部和亚太区任高管的目前仅有唐伟（贝尔斯登全球副董事长）、张红力（德意志银行 亚太区全球银行业务总裁）、吴长根（摩根士丹利亚太区副主席）和宋学仁（高盛亚洲副董事长）等少数人士。
和在印度数以千计的大规模招聘相比，国际投资银行在中国提供的职业机会非常有限。1999年起，美林、高盛、摩根士丹利、花旗集团、摩根大通、德意志银行 和瑞银开始逐步在清华大学、北京大学、复旦大学和上海交大等高等院校招聘本科与MBA毕业生，但提供的多为最初级的分析员（Analyst）职位，“僧多 粥少”的现状导致校园应聘竞争极其激烈。而作为MBA入门职位的“经理”（Associate），外资投行目前仅面向欧美商学院毕业的MBA学生招聘。“ 尊贵与保守”的华尔街大行在华这种高度歧视性的员工招聘政策如果没有强大外力的影响和推动，在可以预见的未来3-5年内不会主动做出任何改变。
附表：2005/06年度国际投资银行在中国的校园招聘情况
投资银行 招聘部门 招聘人数
花旗环球金融公司 投资银行部 2
汇丰企业与投行部 投资银行部、财富管理部 1-2
瑞银集团 投资银行、固定收益与财富管理部 每个部门2-3 人
德意志银行 托管与证券服务部 1-2
美林 投资银行、研究与销售交易部 只有暑期实习生有机会申请全职工作机会
摩根士丹利 投资银行、固定收益与直接投资部 每个部门2-3 人
高盛高华（包括北京高华证券） 投资银行、股票交易、财务、固定收益、研究、运营与IT部（中国与日本东京） 每个部门3-5人
资料来源：在校园招聘会的现场统计
根据本人在2005-2006年度国际性投资银行中国校园招聘会的现场统计（参见附表），所有外资投行当年在华招收的应届毕业生总和约为65人，不到同期 他们在印度招聘人数的1%！时至今日，“承诺”对于跨国投资银行来说已不是两个中文字这么简单，而是体现在业务策略的制定、中国团队的组织结构、本地化的 市场推广与宣传及本地员工的招募与提升等诸多方面。其中，对本地金融专业人才的聘用和培养更是对中国市场承诺的直接体现。
中国政府和金融监管部门需要采取哪些有力措施来扭转目前的不利局面，推动外资金融机构以谦逊平和的姿态，在中国市场提供和其本国、印度同等的招聘与培训、 晋升机会，使华人在跨国机构不再有“孤军奋战的感觉”（李开复在微软工作时，发现印度裔副总裁有5个，而华人副总裁只有他1人时发出的感慨）？本人认为， 中国大型国有企业海外IPO业务中存在的“订单经济”和国内金融市场准入是政府和监管部门手中的有力手段，需要对国际投资银行积极运用这些手段，促进他们 加大全球后台运营部门向中国的转移，迅速扩大在华员工规模。
在国际投资银行争夺中国企业海外IPO承销权和申请在华组建合资证券公司的过程中，本人建议，中国政府应要求获得业务许可的外资投行（如已在华有合资公司 的高盛和摩根士丹利）必须将其计划转移到海外的运营部门优先安排到内地，招聘不少于他们在印度雇用的员工数量。对于那些已经或计划在印度大规模招聘员工的 跨国金融机构如花旗、摩根大通、德意志银行、雷曼兄弟、通用电气金融服务和美国运通等，也可采取上述措施，以是否将后台运营部门安排在中国、在华大量聘用 本地员工作为其拓展中国业务的先决条件。
中国在提升本土金融市场的竞争力和加强对外资吸引力的过程中，培养和形成大量高素质的金融人才极其重要。正如长江商学院院长项兵教授所言，“订单经济”是 目前中国政府和企业的最大优势——善用订单的威力，通过“大蛋糕”的派发，加强中国金融市场和机构的竞争力，长远实现重塑未来世界经济版图的目的。作为中 国经济与金融机构人才实现跨越式发展、应对印度竞争的主要“杀手锏”，政府和监管部门须从战略高度认识到“订单”分配的重大历史意义，充分发挥其杠杆和导 向作用。
我的简介
2008年10月29日星期三
向世界顶级投资银行冲刺 [转]
向世界顶级投资银行冲刺［转］ “莫仕”和一位98级师姐的名字一起，在北大所有立志找工作的学生中无异于一个“传 奇”。传奇本无奇，世人书就之。因此，在看到莫仕公司的那张招聘广告时，我鼓起勇气希望也能够写下属于自己的传奇。
注：莫仕公司是世界最著名的三大投资银行之一，全球总部设在纽约。为遵循作者意愿，在此隐去其真名。
一、“M.S. invites you(莫仕邀请你).”
在统计学上，发生概率小于百分之五的事件就可被视作小概率事件。那么，这两个幸运的小概率事件会降临到谁的头上呢？
对于经管类专业的学生来说，莫仕公司的大名就如同微软对于计算机专业的学生一般如雷贯耳。作为世界顶尖的大型跨国投资银行，近年来莫仕公司以极快的速 度发展壮大着。全球业务不断增长，供职于该公司的经济学家和研究人员频频在财经媒体上露面，他们对于经济发展前景的见解日益受到世人关注。在中国，莫仕公司依靠良好的政府关系和灵活的投资介入形式，使得中国地区的业务如日中天、蒸蒸日上，令其他两家竞争对手刮目相看。
对于毕业生而言，加盟这样的公司，不仅意味着自己的职业生涯有了一个辉煌的起点，更为日后广泛涉足国际金 融领域的最前沿发展提供了空间和舞台。可以说，莫仕公司的工作经历是一条通往高素质、高层次人才的“速通道”，是热门中的热门，因而成为众多经管专业优秀 毕业生竞相争夺的对象。正因为此，其竞争的激烈程度超乎想象。在中国，莫仕通常只在北大、清华、复旦和上海交大四所大学中招收应届毕业生，每年全国招收的 总人数不超过两名，申请者却数以千计。
在北大，“莫仕”和一位98级师姐的名字一起，是所有立志找工作的学生中流转着的一个“传奇”。去年，一名国际关系学院的师姐放弃保研，从数千申请者 中脱颖而出，赢得了莫仕公司全国唯一的招聘职位。每月四万人民币的底薪，几年后公司全资赞助出国读MBA的许诺，使她成为当年毕业生中首屈一指的“高人 ”，事业前景顿时无限光明。传奇本无奇，世人书就之。因此，在看到莫仕公司的那张招聘广告时，我鼓起勇气，希望能够凭借自己的努力,写下我的传奇。那张蓝 白相间、简洁雅致的招聘广告至今仍然张贴在寝室的楼道里。“M.S. invites you.(莫仕邀请你)”，即便是在我惜别莫仕近半年后,这句广告读来仍在我心头搅起涟漪。
莫仕北大专场招聘会的受欢迎程度无疑是火爆的。我提前半小时到场，毫不惊讶地发现自己只能在最后一排仅剩的两个空位中谋得容身之所了。不等招聘会正式 开始，大厅内早就被挤得水泄不通、人满为患。望着满满一屋子的人，想到莫仕公司每年的招聘人数不超过两名的不成文惯例，不由心生出一种“顽强作战，不怕牺 牲”的悲壮。在统计学上，发生概率小于百分之五的事件就可被视作小概率事件。那么，这两个幸运的小概率事件会降临到谁的头上呢？我和莫仕公司的缘分，到底 又能有多深呢？此时的我一无所知。
莫仕北大招聘会给我留下的印象可以用两个词概括：“灵活”和“高效”。我想兴许这也正是投资银行业的行业风格吧。由于到会人数众多，莫仕公司的人事部经理当场决定比原定时间提前一刻钟开始宣讲。那是一个沉稳而平易的中年男子，在不到半小时的时间里，他用标准的国语辅以简洁的演示文稿，介绍了莫仕公司的概况、所在行业的概况、中国业务的发展以及所招聘岗位的具体申请条件和程序，尤其详细的介绍了公司为录用者提供的培训计划和员工一般的发展晋升路径，然后就开始回答同学提问了。这是我所参加过的效率最高的招聘会。
莫仕公司的申请其实是个简单的三部曲：网上递交申请材料；第一轮面试；第二轮面试；录取。
二、网上申请：信心、耐心和实力的第一道关
在我看来，繁琐的申请程序无异于莫仕给众多申请者设置的一道壁垒和屏障。这道壁垒要挡住的，不仅是那些缺乏自信和实力的人，还有那些浮躁高傲、缺乏细 心和耐心的人…… 我相信一定有人被莫仕公司繁琐的网上申请程序吓退，在入门阶段就因受不了网络数据库反复地盘问而自动“缴械投降”，因为当时的我也差一点半途而废，成为其 中之一。坦率地说，莫仕公司的“在线申请”是颇为折磨人的。时隔半年，我仍然清楚地记得自己在费尽心机回答完无数问题、输入诸多信息后点下“Next(下 一步)”按键，却要继续耐着性子等待下一张表格、问卷时的郁闷心情。我也记得当我花费了整整一个晚上，在电脑面前回答完所有问题并顺利附加上简历和求职信 后，一心等待“OK”却不幸遭遇网络中断时的怒从中来、有苦难言。申请的截止日期已经不远，面对那么多需要再次输入的琐碎而繁杂的资料，我一度就要因为赌 气而放弃莫仕。怨归怨，怒归怒，默念着“慎始敬终”的古训，我在第二天下午卷土重来，终于一口气填完了所有的内容。
莫仕的申请问答无所不包。从常见的教育背景、主干课程、实习经历和工作经验，到高中各科成绩、大学各科成绩和父母年龄、单位，甚至还要求填上实习时带 教人的联络方式和详细公司地址，当然还得全部用英文填写，最后才能将自己的简历和求职信粘贴到他们的数据库内。面对那么多申请者，这些无关紧要的个人历史 信息到底能得到人事部门多大程度的关注，对于录取与否又能有多大程度的影响，我是深表怀疑的。在我看来，繁琐的申请程序无异于莫仕给众多申请者设置的一道 壁垒和屏障。这道壁垒要挡住的，不仅是那些缺乏自信和实力的人，还有那些浮躁高傲、缺乏细心和耐心的人。正如轻易得来的东西不懂得珍惜，轻易就能完成的申 请含金量也不会高。
当晚，我就收到了莫仕全球申请系统发来的确认函。在此后的半个多月时间里，BBS上陆续有人向大家公告自己接到了莫仕公司的电话面试预约，欢天喜地之 情溢于言表。观其IP，大多是研究生楼那边的。而我，面对空荡荡的邮箱，倒也没觉得什么意外和失落。“没收到‘据信’就说明还有戏”，我对自己说。也许当 时的我的确心存侥幸，但这份侥幸却源于我对自身实力的确信，我坚信自己是有实力进入第一轮面试的。
三、电话面试：周末晚上的突然袭击
这场面试是一个毫无预告的突然袭击，它居然发生在一个如此逍遥悠闲的周末夜晚。早就对投资银行业的辛劳有所耳闻，这次的电话面试，却让我第一次有了感性认识。
那个周末的夜晚我至今记忆犹新。临睡前，在毫无任何准备的情况下，我经历了一场来自莫仕公司的惊心动魄的电话面试。面试后极其亢奋的中枢神经系统让我迟迟难以入睡，直到次日凌晨才昏昏入眠。
那天是周五，难得的不熄灯的日子。十点半一过，连日劳碌的我眼皮就开始打架，打算早早上床睡觉。此时电话响了，灼灼其华拿起话筒，说是找我。这么晚 了，会是谁呢？接过听筒“喂”声过去，那边应对的却是“hello”。一声hello立刻使我的神经从准睡眠状态中惊醒。
“Hello, is that Xiao Yu? This is M.S. Hong Kong. We’ve received your online application and now I’m glad to congratulate you that you are admittedsintosour second round of selection. We’ll have an interview with you. Is that OK? (你好，是小雨吗？这里是莫仕香港，你的网上申请材料我们已经收到。很高兴通知你，你已经通过了我们的初选，我们想对你进行面试可以吗？)”电话那头是一 个年轻男子的声音，用极快的语速说着流畅的英语。
“Thank you…Of course…What time will this interview take place?(谢谢，当然。面试安排在什么时候呢？)”我抑制住心中的兴奋，立即开启大脑中的英语通道，幸好反应还算快。
“Now. Is that OK?(就现在，可以吗？)”
“Now?!(现在?!)”我大吃一惊，BBS上说的电话面试可都是要有预约呀。
“Yes, now. If it is not convenient for you at present, I will call you five minutes later. Which one do you prefer?(对，现在。如果你觉得现在不方便，我也可以过五分钟再打来，你看哪种方式合适？)”他显然也考虑到了宿舍的情况，我当即松了一口气。
“I’m afraid not now. Please call me five minutes later. I have to make some arrangements.(恐怕现在还不行，请你五分钟以后再打来吧，我需要做一些安排。)”被幸福撞了一个措手不及的我再怎么犯晕，也没忘了要使一个 缓兵之计。
“OK. Then I’ll call you five minutes later. Bye.(好的,那我五分钟后打来。再见。)”
放下电话还来不及吁一口气，室友们就嬉闹着祝我顺利闯入面试了。聪明的她们早已从我的应答中猜出是莫仕公司打来的，可是一听说五分钟后就要进行面试， 大家都惊讶不已。不仅仅因为这场面试是一个毫无预告的突然袭击，更因为它发生在一个如此逍遥悠闲的周末夜晚。早就对投资银行业的辛劳有所耳闻，这次的电话 面试，却让我第一次有了感性认识。
四、电话面试全记录
那次电话面试给我留下的印象是如此深刻，以至于事隔半年，我仍然能够把当时被盘问到的问题回忆个八九不离十…… 虽然五分钟对于面试的准备来说是杯水车薪，但用来调整心态、平稳心情，还是足够了。我赶紧取出英文简历和求职信的打印版，匆匆浏览了一下。做几次深呼吸， 心跳终于又恢复了常速。五分钟后，电话铃声再次如约响起。那次电话面试给我留下的印象是如此深刻，以至于事隔半年，我仍然能够把当时被盘问到的问题回忆个 八九不离十。
1、Would you please briefly introduce yourself?(请你作个简单的自我介绍。)这个问题并不难，也是很常见的，简单地说一说就好了。
2、You mentioned that your major is International Economics and Trade. Canyou tell me the reason why you chose it as your major?(你是主修国际经济与贸易 的，你为什么选择这个专业？)
记得当时自己从个人兴趣和社会需求两个方面作了回答，“平衡”是我希望着重突出的亮点。“It is a perfect balance point between my personal interest and future market demand.”(这个专业为我提供了个人爱好和未来市场需求之间的平衡点。)
3、What have you learned about your major?(关于你的专业你学到了些什么？)这个也简单，我挑几门主干课程说了说，尤其强调了和金融方面有关的几门核心课程。
4、There are several points in your resume that I’d like to know more. First, about your high school. You once were a student of Shanghai N.M. High School, which is quite famous in Shanghai. Then you transferred to Y.A. High School, right? Would you please tell me why you made such a change?(我想进一步了解你简历中的几个问题。第一是和你的高中有关。你曾经是上海N.M.中学的学生，后来又转学到Y.A.中学，能不能告诉我你 转学的原因？)
这个问题好像和投资银行一点关系都没有么，不用多考虑，就实话实说啦。It’s for family reasons. We movedsintosanother district. I’d like to save the time commuting.(是由于家庭的原因。我们搬家了。我希望节省来回路上的时间。)
他接着说：“I see. Both the two high schools are of top grade in Shanghai.I was graduated from Shanghai Hxxx High School. It’s also a key school of Sh anghai. You know, I’m a Shanghai native too.(这两所学校都是上海的名牌学校。我是上海xx中学毕业的，也是市重点。你看，我也是上海人。)”
他倒是轻巧，居然在面试时还不忘拉老乡。我可轻松不起来哟，笑着和他寒暄了几句，却觉得自己实在是皮笑肉不笑。心想如果在上海的街头遇见，你我不都还说上海话。现在倒好，放着共同的方言不用，却要拽一堆洋话，真是……
5、Next, I noticed that you once wrote for the book Financial Market. What’s that book about? What did you write about? Please explain it in detail.(接下来，我注意到你曾经参加过《金融市场》的编写。那是一本什么样的书？你写的是哪一方面？能不能谈得具体点。)
果然，任何简历上的细节都会成为面试时被提问的内容。幸好我不曾在简历中夸夸其谈，无中生有。我实事求是地介绍了我当时写作的内容和书籍的读者定位，他听得饶有兴趣，追问了半天才罢休。
6、Why did you apply for M.S.? (你为什么申请莫仕？)
这基本上是每个企业都会问的常见问题。我从专业对口、个人兴趣和未来发展前景三方面给了他回答。
7、How did you know M.S.? (你是怎么知道莫仕的？)
莫仕的大名谁人不晓？报刊，书籍自然是最常见的信息来源渠道了。说完之后，我突然想到了那个传奇的主角，98级的那位师姐，于是就顺带着提到了她的名 字，并告诉面试官，正是那个师姐的成功经历让我觉得MS离我其实并不遥远，并非高不可攀。没想到，他倒精神一振，说：“XXX，Oh, I know her. What, is she so famous among Beida students? (噢，我知道她的。怎么，她在北大很有名吗？)”言语间颇有羡慕之意。我心想，那当然啦，传奇传奇，就是越传越奇嘛，哈，他是不是也觉得有些嫉妒呢。 “Yes. Her story has almost come a legend in our university.(是啊，她的经历都快成为我们学校的传奇了。)”
“Then I should tell her about this next time. She must be flattered to hear it, haha.(那我下次见到她一定要告诉她。她听到肯定会很得意，哈哈。)”
8、How much do you know about investment banking? How did you get such knowledge?(你对投资银行了解多少？你是从那里得到这方面知识的？)
投资银行学的课程还是上个学期上的，那位授课老师是我们公认的名家。因为自己确实感兴趣，所以很多内容印象很深。尽管如此，当他突如其来地要我即兴叙 述和投资银行有关的东西，还是觉得多少心虚。我先用一两句话简单叙述了投资银行在当代社会经济运行中的地位和作用，随后就转到具体的业务领域方面，也顾不 得什么逻辑顺序，把自己当时能够回忆起来的专业名词一股脑儿全吐出来再说。什么IPO(首次公开发行), company reconstructuring(公司重组), merge and acquisition(兼并收购), funding(基金业务),
stock underwriting(证券承销)等等，边说边想下一步的对策。等到终于“词穷”的时候，只好说“sorry, actually I know more about these. Simply because I’m a bit nrvous…(对不起，事实上我知道的不止这些，实在是因为有点紧张……)”没想到他居然把我大大表扬了一番，“Good! You’ve already known a lot about investment banking as an undergraduate.(不错！作为一个本科生你已经对投资银行了解不少了。)”我受宠若惊，没想到竟然就这样糊弄过去了！
9、Now let’s do some calculating questions. How much is twenty-eight percent of twenty-five?(让我们做一些计算题。25的28%是多少？)
想也没想我就报了一个答案：“It’s seven percent.”
“No, it’s wrong.(不，错了。)”电话那头传来一个无情的声音。
“Wrong? Oh, sorry. It’s zero point seven.(错了？对不起，应该是0.7。)”
“No, you are wrong. It’s seven.(不对。是7。)”
该死！小数点错了。在他报出答案的那一刻，我真是懊悔不已。粗心大意是我从小到大一直要改却总也没彻底改掉的毛病，关键时刻又老病重犯。我居然连续两 次弄错了小数点位置，情急之下只能用“Sorry, I’m too nervous.(对不起，我太紧张了。)”给自己补台。
“It’s all right. Can you tell me how you worked it out? (没关系。能不能告诉我你是怎么算出来的？)”他又问。
幸好有机会说明解题思路，兴许还能拣回点“步骤分”。我赶紧说：“Divide 28sintos4. Then I get 7.(把28除以4，得到7。)”
“Right.(对。)”听到那个判定，我总算吁了一口气，知道自己在这道题目上没有“全军覆没”。
10、Do you have any questions to ask me?(你有什么问题要问我的吗？)
这个问题一般是面试临近尾声的信号。于是，紧绷的神经开始放松。我问了两个问题，一个是关于莫仕中国竞争战略的，另一个是招聘日程安排方面的。他照样用极快的语速说了一通，最后告诉我，下周二之前会出结果，如果幸运的话就能够进入最后一轮面试。
“Thank you very much for your time. Bye.”是他的最后一句话。
一个面试官要在几十个电话面试者中挑选出合意人选，所以，你感到突然的事情，大家都会感到突然，就看谁的应变能力强了……
放下电话的我长长地吁了一口气。虽然感觉很不怎么样，但却如释重负。想象一下抱着电话自说自话的情景吧！看不到对方的表情，也看不到对方的反应，思想 却要高度集中，神经高度紧张，用英语回答一个接一个的问题，需要怎样的心理耐受力。我只记得自己从头到尾都在一刻不停的“唧唧复唧唧”，至于说的是什么， 表达得是否准确到位，可就顾不上那么多了。反正是说英语，经过语言的过滤，是非对错都变得朦胧起来。都说“隔行如隔山”，如今却是“隔语如隔山”。
事后细细回想起来，觉得有好几个问题原本可以回答得更全面，表述得更完美的。但突袭式的面试已经结束，正如歌中所唱般“来也匆匆、去也匆匆”。所有的遗憾只能留作下一次的经验，留到下一次去弥补了。其实，真正的完美，不正是由一次又一次的不完美中蜕变演绎而来的吗？
其实，和许多外企一样，莫仕公司的电话面试主要侧重考察申请人的英语水平和口语表达，偶尔涉及一些专业方面的问题，但这不是主要评判内容。有的面试官 会在事前发出预约的电子邮件，有的则偏好突然袭击，全依面试官的个人喜好而定。所以，面对突如其来的面试电话，不要慌张，迅速调整心态，沉着冷静地应战是 最关键的。要知道，一个面试官要在几十个电话面试者中挑选出合意人选，所以，你感到突然的事情，大家都会感到突然，就看谁的应变能力强，看谁能够迅速完成 角色转变，尽快进入状态了。
感谢我的五位室友们，在那间狭小拥挤的寝室里，在周末晚间最繁忙、最热闹的时候，她们一个个却都屏息凝神，用安子的话说，是“大气也不敢出一口”，用 细心和体贴为我营造了一个安静无干扰的环境，使我得以全神贯注地完成这场突如其来的面试。在后来的征战中，也是她们不断的安慰和鼓励，伴随着我勇敢地踏上 征程。
周二的下午，我在图书馆百无聊赖地翻阅着杂志，手机突然剧烈振动，屏幕上显示出一个奇怪的号码。快步走出阅览大厅，按下接听键，传来一个动听的女声：
“Is that Xiao Yu? This is M.S. Hong Kong. I am delighted to inform you that you have been selected to attend our final round of interviews…(是小雨吗？
很高兴通知你，你被我们选中进入最后一轮面试……)”就这样，我顺利闯入了莫仕的最后
一轮面试！
六、准备最后一轮面试
通过莫仕的网站，我不仅进一步了解了莫仕的基本状况和最新发展动向，出乎意料的是，居然还在莫仕的网站上找到了详细的面试指南……
尽管我知道，要想在最后一轮面试中获胜，除了实力，运气也是不可或缺的因素，但进行到这一步的时候，反而有种“看破红尘”的超脱。最后的结果如何对我 而言已经不再重要，我看重的是在争取胜利过程中一步一个脚印的前进和成长。即使最后等待我的是失败，我还是要尽最大努力，将一个尽可能完美的自己展现在面 试官面前。因此，为这场面试，我很认真地作了准备。
北大BBS的job版向来因为人杰地灵而成为高人辈出的“面经”荟萃宝地，是那阵子我每天必去的取经之地。可是，和莫仕面试有关的资料却寥寥无几，仅有的两三篇含金量也不大。在这个“信息决定成败”的时代，如果不了解对手的相关信息，准备起来就难有很强的针对性。
正在我感到忧虑的时候，室友告诉我，她们曾从上一级师兄那里有所耳闻，莫仕的面试是智力加体力的疲劳战，总共有四轮，每轮半小时，一场面试就是整整一 个半天。不同的轮次被安排在不同的房间，面对不同的面试官，问题都非常tough(高难度)，还会涉及到许多专业知识。在所有形形色色的面试中，可以称得 上是“霸王级”的了。
在余下的两天时间里，我把准备的大网撒得很开。我回顾了投资银行方面的相关知识，上图书馆泛读了几个英文MBA教材中的金融案例，见缝插针地练习口 语，又把莫仕公司的站浏览了个大概。光顾公司的网站是准备面试过程中必不可少的一道程序，通过莫仕的站，我不仅进一步了解了莫仕的基本状况和最新发展动 向，出乎意料的是，居然还在莫仕的网站上找到了详细的面试指南，这对我准备专业问题起到了很大的指导作用。还有一张面试常见问题列表，就那么正大光明、白 底黑字地摆在那里，等待细心的人去发现。事后证明，常见问题中的绝大部分都在面试中出现了，真是意外的收获。
不久，BBS上正式公布了莫仕最后一轮面试名单，北大这场一共有十人入围。加上清华的十人，我冲刺莫仕的命中率就这样从千分之一骤然上升到了二十分之一。
面试的前一晚，我在小包里放了一块德芙巧克力，准备次日用来补充体力和脑力的消耗。
七、两个小时的连番轰炸：史无前例的面试记录
真正的成功人士，不仅拥有常人眼中以世俗标准衡量的成功，更拥有一颗的博大、丰富的心灵。
莫仕的北大专场面试被安排在大名鼎鼎的中国经济研究中心——致福轩内。致福轩位于未名湖的北侧，是一处古色古香的院落，近年来随着中国经济研究中心一同声名鹊起。
单从建筑的样式和结构来看，就知道这所房子是有些来历的。我征战莫仕之旅的最后一场 战役就在这里打响。
在休息室候场的时候，我拿到了一张面试程序表。果然如室友们所说，莫仕的面试是流水作业”，不同的面试者将按照事先定好的时间顺序，分别和四个面试官交谈，每人的计划时间是半小时。
(一)第一回合
我的第一个面试官就是招聘会上作介绍的那位中年男士。12月初的北京已经寒意袭人了。可能由于房子结构太老的关系，致福轩的面试房间里却没有暖气管 道。他善解人意地让我不必拘泥礼节脱下外衣，他自己也“以身作则”，将身子紧紧地裹在大衣里面，只露出精明的脑袋，和透亮得仿佛可以看穿一切的双眼。整个 面试过程是全英文的。
他的问题很简单，数量也不多，但第一个问题就是一个涉及面非常广的big question(大问题)：“除了你写在简历上的内容之外，你还有哪些东西希望让我了解？”我把要说的内容概括为三点。在我叙述的过程中，他听得非常认 真，思想高度集中，并不时打断我的话，在他感兴趣的地方作更细节、更深入的提问，挖掘这些事件背后的深层信息。等到我把这三点都叙述完毕，半小时已经过去 一半了。
在随后的时间里，他问了几个小问题。我能够回忆起来的有：众所周知投资银行是一个工作压力和强度都非常大的行业。你是如何看待压力和变化的？你对莫仕公司了解多少？你是通过哪些途径了解我们公司的？你对投资银行业了解程度如何？
注：莫仕公司是世界最著名的三大投资银行之一，全球总部设在纽约。为遵循作者意愿，在此隐去其真名。
一、“M.S. invites you(莫仕邀请你).”
在统计学上，发生概率小于百分之五的事件就可被视作小概率事件。那么，这两个幸运的小概率事件会降临到谁的头上呢？
对于经管类专业的学生来说，莫仕公司的大名就如同微软对于计算机专业的学生一般如雷贯耳。作为世界顶尖的大型跨国投资银行，近年来莫仕公司以极快的速 度发展壮大着。全球业务不断增长，供职于该公司的经济学家和研究人员频频在财经媒体上露面，他们对于经济发展前景的见解日益受到世人关注。在中国，莫仕公司依靠良好的政府关系和灵活的投资介入形式，使得中国地区的业务如日中天、蒸蒸日上，令其他两家竞争对手刮目相看。
对于毕业生而言，加盟这样的公司，不仅意味着自己的职业生涯有了一个辉煌的起点，更为日后广泛涉足国际金 融领域的最前沿发展提供了空间和舞台。可以说，莫仕公司的工作经历是一条通往高素质、高层次人才的“速通道”，是热门中的热门，因而成为众多经管专业优秀 毕业生竞相争夺的对象。正因为此，其竞争的激烈程度超乎想象。在中国，莫仕通常只在北大、清华、复旦和上海交大四所大学中招收应届毕业生，每年全国招收的 总人数不超过两名，申请者却数以千计。
在北大，“莫仕”和一位98级师姐的名字一起，是所有立志找工作的学生中流转着的一个“传奇”。去年，一名国际关系学院的师姐放弃保研，从数千申请者 中脱颖而出，赢得了莫仕公司全国唯一的招聘职位。每月四万人民币的底薪，几年后公司全资赞助出国读MBA的许诺，使她成为当年毕业生中首屈一指的“高人 ”，事业前景顿时无限光明。传奇本无奇，世人书就之。因此，在看到莫仕公司的那张招聘广告时，我鼓起勇气，希望能够凭借自己的努力,写下我的传奇。那张蓝 白相间、简洁雅致的招聘广告至今仍然张贴在寝室的楼道里。“M.S. invites you.(莫仕邀请你)”，即便是在我惜别莫仕近半年后,这句广告读来仍在我心头搅起涟漪。
莫仕北大专场招聘会的受欢迎程度无疑是火爆的。我提前半小时到场，毫不惊讶地发现自己只能在最后一排仅剩的两个空位中谋得容身之所了。不等招聘会正式 开始，大厅内早就被挤得水泄不通、人满为患。望着满满一屋子的人，想到莫仕公司每年的招聘人数不超过两名的不成文惯例，不由心生出一种“顽强作战，不怕牺 牲”的悲壮。在统计学上，发生概率小于百分之五的事件就可被视作小概率事件。那么，这两个幸运的小概率事件会降临到谁的头上呢？我和莫仕公司的缘分，到底 又能有多深呢？此时的我一无所知。
莫仕北大招聘会给我留下的印象可以用两个词概括：“灵活”和“高效”。我想兴许这也正是投资银行业的行业风格吧。由于到会人数众多，莫仕公司的人事部经理当场决定比原定时间提前一刻钟开始宣讲。那是一个沉稳而平易的中年男子，在不到半小时的时间里，他用标准的国语辅以简洁的演示文稿，介绍了莫仕公司的概况、所在行业的概况、中国业务的发展以及所招聘岗位的具体申请条件和程序，尤其详细的介绍了公司为录用者提供的培训计划和员工一般的发展晋升路径，然后就开始回答同学提问了。这是我所参加过的效率最高的招聘会。
莫仕公司的申请其实是个简单的三部曲：网上递交申请材料；第一轮面试；第二轮面试；录取。
二、网上申请：信心、耐心和实力的第一道关
在我看来，繁琐的申请程序无异于莫仕给众多申请者设置的一道壁垒和屏障。这道壁垒要挡住的，不仅是那些缺乏自信和实力的人，还有那些浮躁高傲、缺乏细 心和耐心的人…… 我相信一定有人被莫仕公司繁琐的网上申请程序吓退，在入门阶段就因受不了网络数据库反复地盘问而自动“缴械投降”，因为当时的我也差一点半途而废，成为其 中之一。坦率地说，莫仕公司的“在线申请”是颇为折磨人的。时隔半年，我仍然清楚地记得自己在费尽心机回答完无数问题、输入诸多信息后点下“Next(下 一步)”按键，却要继续耐着性子等待下一张表格、问卷时的郁闷心情。我也记得当我花费了整整一个晚上，在电脑面前回答完所有问题并顺利附加上简历和求职信 后，一心等待“OK”却不幸遭遇网络中断时的怒从中来、有苦难言。申请的截止日期已经不远，面对那么多需要再次输入的琐碎而繁杂的资料，我一度就要因为赌 气而放弃莫仕。怨归怨，怒归怒，默念着“慎始敬终”的古训，我在第二天下午卷土重来，终于一口气填完了所有的内容。
莫仕的申请问答无所不包。从常见的教育背景、主干课程、实习经历和工作经验，到高中各科成绩、大学各科成绩和父母年龄、单位，甚至还要求填上实习时带 教人的联络方式和详细公司地址，当然还得全部用英文填写，最后才能将自己的简历和求职信粘贴到他们的数据库内。面对那么多申请者，这些无关紧要的个人历史 信息到底能得到人事部门多大程度的关注，对于录取与否又能有多大程度的影响，我是深表怀疑的。在我看来，繁琐的申请程序无异于莫仕给众多申请者设置的一道 壁垒和屏障。这道壁垒要挡住的，不仅是那些缺乏自信和实力的人，还有那些浮躁高傲、缺乏细心和耐心的人。正如轻易得来的东西不懂得珍惜，轻易就能完成的申 请含金量也不会高。
当晚，我就收到了莫仕全球申请系统发来的确认函。在此后的半个多月时间里，BBS上陆续有人向大家公告自己接到了莫仕公司的电话面试预约，欢天喜地之 情溢于言表。观其IP，大多是研究生楼那边的。而我，面对空荡荡的邮箱，倒也没觉得什么意外和失落。“没收到‘据信’就说明还有戏”，我对自己说。也许当 时的我的确心存侥幸，但这份侥幸却源于我对自身实力的确信，我坚信自己是有实力进入第一轮面试的。
三、电话面试：周末晚上的突然袭击
这场面试是一个毫无预告的突然袭击，它居然发生在一个如此逍遥悠闲的周末夜晚。早就对投资银行业的辛劳有所耳闻，这次的电话面试，却让我第一次有了感性认识。
那个周末的夜晚我至今记忆犹新。临睡前，在毫无任何准备的情况下，我经历了一场来自莫仕公司的惊心动魄的电话面试。面试后极其亢奋的中枢神经系统让我迟迟难以入睡，直到次日凌晨才昏昏入眠。
那天是周五，难得的不熄灯的日子。十点半一过，连日劳碌的我眼皮就开始打架，打算早早上床睡觉。此时电话响了，灼灼其华拿起话筒，说是找我。这么晚 了，会是谁呢？接过听筒“喂”声过去，那边应对的却是“hello”。一声hello立刻使我的神经从准睡眠状态中惊醒。
“Hello, is that Xiao Yu? This is M.S. Hong Kong. We’ve received your online application and now I’m glad to congratulate you that you are admittedsintosour second round of selection. We’ll have an interview with you. Is that OK? (你好，是小雨吗？这里是莫仕香港，你的网上申请材料我们已经收到。很高兴通知你，你已经通过了我们的初选，我们想对你进行面试可以吗？)”电话那头是一 个年轻男子的声音，用极快的语速说着流畅的英语。
“Thank you…Of course…What time will this interview take place?(谢谢，当然。面试安排在什么时候呢？)”我抑制住心中的兴奋，立即开启大脑中的英语通道，幸好反应还算快。
“Now. Is that OK?(就现在，可以吗？)”
“Now?!(现在?!)”我大吃一惊，BBS上说的电话面试可都是要有预约呀。
“Yes, now. If it is not convenient for you at present, I will call you five minutes later. Which one do you prefer?(对，现在。如果你觉得现在不方便，我也可以过五分钟再打来，你看哪种方式合适？)”他显然也考虑到了宿舍的情况，我当即松了一口气。
“I’m afraid not now. Please call me five minutes later. I have to make some arrangements.(恐怕现在还不行，请你五分钟以后再打来吧，我需要做一些安排。)”被幸福撞了一个措手不及的我再怎么犯晕，也没忘了要使一个 缓兵之计。
“OK. Then I’ll call you five minutes later. Bye.(好的,那我五分钟后打来。再见。)”
放下电话还来不及吁一口气，室友们就嬉闹着祝我顺利闯入面试了。聪明的她们早已从我的应答中猜出是莫仕公司打来的，可是一听说五分钟后就要进行面试， 大家都惊讶不已。不仅仅因为这场面试是一个毫无预告的突然袭击，更因为它发生在一个如此逍遥悠闲的周末夜晚。早就对投资银行业的辛劳有所耳闻，这次的电话 面试，却让我第一次有了感性认识。
四、电话面试全记录
那次电话面试给我留下的印象是如此深刻，以至于事隔半年，我仍然能够把当时被盘问到的问题回忆个八九不离十…… 虽然五分钟对于面试的准备来说是杯水车薪，但用来调整心态、平稳心情，还是足够了。我赶紧取出英文简历和求职信的打印版，匆匆浏览了一下。做几次深呼吸， 心跳终于又恢复了常速。五分钟后，电话铃声再次如约响起。那次电话面试给我留下的印象是如此深刻，以至于事隔半年，我仍然能够把当时被盘问到的问题回忆个 八九不离十。
1、Would you please briefly introduce yourself?(请你作个简单的自我介绍。)这个问题并不难，也是很常见的，简单地说一说就好了。
2、You mentioned that your major is International Economics and Trade. Canyou tell me the reason why you chose it as your major?(你是主修国际经济与贸易 的，你为什么选择这个专业？)
记得当时自己从个人兴趣和社会需求两个方面作了回答，“平衡”是我希望着重突出的亮点。“It is a perfect balance point between my personal interest and future market demand.”(这个专业为我提供了个人爱好和未来市场需求之间的平衡点。)
3、What have you learned about your major?(关于你的专业你学到了些什么？)这个也简单，我挑几门主干课程说了说，尤其强调了和金融方面有关的几门核心课程。
4、There are several points in your resume that I’d like to know more. First, about your high school. You once were a student of Shanghai N.M. High School, which is quite famous in Shanghai. Then you transferred to Y.A. High School, right? Would you please tell me why you made such a change?(我想进一步了解你简历中的几个问题。第一是和你的高中有关。你曾经是上海N.M.中学的学生，后来又转学到Y.A.中学，能不能告诉我你 转学的原因？)
这个问题好像和投资银行一点关系都没有么，不用多考虑，就实话实说啦。It’s for family reasons. We movedsintosanother district. I’d like to save the time commuting.(是由于家庭的原因。我们搬家了。我希望节省来回路上的时间。)
他接着说：“I see. Both the two high schools are of top grade in Shanghai.I was graduated from Shanghai Hxxx High School. It’s also a key school of Sh anghai. You know, I’m a Shanghai native too.(这两所学校都是上海的名牌学校。我是上海xx中学毕业的，也是市重点。你看，我也是上海人。)”
他倒是轻巧，居然在面试时还不忘拉老乡。我可轻松不起来哟，笑着和他寒暄了几句，却觉得自己实在是皮笑肉不笑。心想如果在上海的街头遇见，你我不都还说上海话。现在倒好，放着共同的方言不用，却要拽一堆洋话，真是……
5、Next, I noticed that you once wrote for the book Financial Market. What’s that book about? What did you write about? Please explain it in detail.(接下来，我注意到你曾经参加过《金融市场》的编写。那是一本什么样的书？你写的是哪一方面？能不能谈得具体点。)
果然，任何简历上的细节都会成为面试时被提问的内容。幸好我不曾在简历中夸夸其谈，无中生有。我实事求是地介绍了我当时写作的内容和书籍的读者定位，他听得饶有兴趣，追问了半天才罢休。
6、Why did you apply for M.S.? (你为什么申请莫仕？)
这基本上是每个企业都会问的常见问题。我从专业对口、个人兴趣和未来发展前景三方面给了他回答。
7、How did you know M.S.? (你是怎么知道莫仕的？)
莫仕的大名谁人不晓？报刊，书籍自然是最常见的信息来源渠道了。说完之后，我突然想到了那个传奇的主角，98级的那位师姐，于是就顺带着提到了她的名 字，并告诉面试官，正是那个师姐的成功经历让我觉得MS离我其实并不遥远，并非高不可攀。没想到，他倒精神一振，说：“XXX，Oh, I know her. What, is she so famous among Beida students? (噢，我知道她的。怎么，她在北大很有名吗？)”言语间颇有羡慕之意。我心想，那当然啦，传奇传奇，就是越传越奇嘛，哈，他是不是也觉得有些嫉妒呢。 “Yes. Her story has almost come a legend in our university.(是啊，她的经历都快成为我们学校的传奇了。)”
“Then I should tell her about this next time. She must be flattered to hear it, haha.(那我下次见到她一定要告诉她。她听到肯定会很得意，哈哈。)”
8、How much do you know about investment banking? How did you get such knowledge?(你对投资银行了解多少？你是从那里得到这方面知识的？)
投资银行学的课程还是上个学期上的，那位授课老师是我们公认的名家。因为自己确实感兴趣，所以很多内容印象很深。尽管如此，当他突如其来地要我即兴叙 述和投资银行有关的东西，还是觉得多少心虚。我先用一两句话简单叙述了投资银行在当代社会经济运行中的地位和作用，随后就转到具体的业务领域方面，也顾不 得什么逻辑顺序，把自己当时能够回忆起来的专业名词一股脑儿全吐出来再说。什么IPO(首次公开发行), company reconstructuring(公司重组), merge and acquisition(兼并收购), funding(基金业务),
stock underwriting(证券承销)等等，边说边想下一步的对策。等到终于“词穷”的时候，只好说“sorry, actually I know more about these. Simply because I’m a bit nrvous…(对不起，事实上我知道的不止这些，实在是因为有点紧张……)”没想到他居然把我大大表扬了一番，“Good! You’ve already known a lot about investment banking as an undergraduate.(不错！作为一个本科生你已经对投资银行了解不少了。)”我受宠若惊，没想到竟然就这样糊弄过去了！
9、Now let’s do some calculating questions. How much is twenty-eight percent of twenty-five?(让我们做一些计算题。25的28%是多少？)
想也没想我就报了一个答案：“It’s seven percent.”
“No, it’s wrong.(不，错了。)”电话那头传来一个无情的声音。
“Wrong? Oh, sorry. It’s zero point seven.(错了？对不起，应该是0.7。)”
“No, you are wrong. It’s seven.(不对。是7。)”
该死！小数点错了。在他报出答案的那一刻，我真是懊悔不已。粗心大意是我从小到大一直要改却总也没彻底改掉的毛病，关键时刻又老病重犯。我居然连续两 次弄错了小数点位置，情急之下只能用“Sorry, I’m too nervous.(对不起，我太紧张了。)”给自己补台。
“It’s all right. Can you tell me how you worked it out? (没关系。能不能告诉我你是怎么算出来的？)”他又问。
幸好有机会说明解题思路，兴许还能拣回点“步骤分”。我赶紧说：“Divide 28sintos4. Then I get 7.(把28除以4，得到7。)”
“Right.(对。)”听到那个判定，我总算吁了一口气，知道自己在这道题目上没有“全军覆没”。
10、Do you have any questions to ask me?(你有什么问题要问我的吗？)
这个问题一般是面试临近尾声的信号。于是，紧绷的神经开始放松。我问了两个问题，一个是关于莫仕中国竞争战略的，另一个是招聘日程安排方面的。他照样用极快的语速说了一通，最后告诉我，下周二之前会出结果，如果幸运的话就能够进入最后一轮面试。
“Thank you very much for your time. Bye.”是他的最后一句话。
向世界顶级投资银行冲刺［转］-3
五、如释重负一个面试官要在几十个电话面试者中挑选出合意人选，所以，你感到突然的事情，大家都会感到突然，就看谁的应变能力强了……
放下电话的我长长地吁了一口气。虽然感觉很不怎么样，但却如释重负。想象一下抱着电话自说自话的情景吧！看不到对方的表情，也看不到对方的反应，思想 却要高度集中，神经高度紧张，用英语回答一个接一个的问题，需要怎样的心理耐受力。我只记得自己从头到尾都在一刻不停的“唧唧复唧唧”，至于说的是什么， 表达得是否准确到位，可就顾不上那么多了。反正是说英语，经过语言的过滤，是非对错都变得朦胧起来。都说“隔行如隔山”，如今却是“隔语如隔山”。
事后细细回想起来，觉得有好几个问题原本可以回答得更全面，表述得更完美的。但突袭式的面试已经结束，正如歌中所唱般“来也匆匆、去也匆匆”。所有的遗憾只能留作下一次的经验，留到下一次去弥补了。其实，真正的完美，不正是由一次又一次的不完美中蜕变演绎而来的吗？
其实，和许多外企一样，莫仕公司的电话面试主要侧重考察申请人的英语水平和口语表达，偶尔涉及一些专业方面的问题，但这不是主要评判内容。有的面试官 会在事前发出预约的电子邮件，有的则偏好突然袭击，全依面试官的个人喜好而定。所以，面对突如其来的面试电话，不要慌张，迅速调整心态，沉着冷静地应战是 最关键的。要知道，一个面试官要在几十个电话面试者中挑选出合意人选，所以，你感到突然的事情，大家都会感到突然，就看谁的应变能力强，看谁能够迅速完成 角色转变，尽快进入状态了。
感谢我的五位室友们，在那间狭小拥挤的寝室里，在周末晚间最繁忙、最热闹的时候，她们一个个却都屏息凝神，用安子的话说，是“大气也不敢出一口”，用 细心和体贴为我营造了一个安静无干扰的环境，使我得以全神贯注地完成这场突如其来的面试。在后来的征战中，也是她们不断的安慰和鼓励，伴随着我勇敢地踏上 征程。
周二的下午，我在图书馆百无聊赖地翻阅着杂志，手机突然剧烈振动，屏幕上显示出一个奇怪的号码。快步走出阅览大厅，按下接听键，传来一个动听的女声：
“Is that Xiao Yu? This is M.S. Hong Kong. I am delighted to inform you that you have been selected to attend our final round of interviews…(是小雨吗？
很高兴通知你，你被我们选中进入最后一轮面试……)”就这样，我顺利闯入了莫仕的最后
一轮面试！
六、准备最后一轮面试
通过莫仕的网站，我不仅进一步了解了莫仕的基本状况和最新发展动向，出乎意料的是，居然还在莫仕的网站上找到了详细的面试指南……
尽管我知道，要想在最后一轮面试中获胜，除了实力，运气也是不可或缺的因素，但进行到这一步的时候，反而有种“看破红尘”的超脱。最后的结果如何对我 而言已经不再重要，我看重的是在争取胜利过程中一步一个脚印的前进和成长。即使最后等待我的是失败，我还是要尽最大努力，将一个尽可能完美的自己展现在面 试官面前。因此，为这场面试，我很认真地作了准备。
北大BBS的job版向来因为人杰地灵而成为高人辈出的“面经”荟萃宝地，是那阵子我每天必去的取经之地。可是，和莫仕面试有关的资料却寥寥无几，仅有的两三篇含金量也不大。在这个“信息决定成败”的时代，如果不了解对手的相关信息，准备起来就难有很强的针对性。
正在我感到忧虑的时候，室友告诉我，她们曾从上一级师兄那里有所耳闻，莫仕的面试是智力加体力的疲劳战，总共有四轮，每轮半小时，一场面试就是整整一 个半天。不同的轮次被安排在不同的房间，面对不同的面试官，问题都非常tough(高难度)，还会涉及到许多专业知识。在所有形形色色的面试中，可以称得 上是“霸王级”的了。
在余下的两天时间里，我把准备的大网撒得很开。我回顾了投资银行方面的相关知识，上图书馆泛读了几个英文MBA教材中的金融案例，见缝插针地练习口 语，又把莫仕公司的站浏览了个大概。光顾公司的网站是准备面试过程中必不可少的一道程序，通过莫仕的站，我不仅进一步了解了莫仕的基本状况和最新发展动 向，出乎意料的是，居然还在莫仕的网站上找到了详细的面试指南，这对我准备专业问题起到了很大的指导作用。还有一张面试常见问题列表，就那么正大光明、白 底黑字地摆在那里，等待细心的人去发现。事后证明，常见问题中的绝大部分都在面试中出现了，真是意外的收获。
不久，BBS上正式公布了莫仕最后一轮面试名单，北大这场一共有十人入围。加上清华的十人，我冲刺莫仕的命中率就这样从千分之一骤然上升到了二十分之一。
面试的前一晚，我在小包里放了一块德芙巧克力，准备次日用来补充体力和脑力的消耗。
七、两个小时的连番轰炸：史无前例的面试记录
真正的成功人士，不仅拥有常人眼中以世俗标准衡量的成功，更拥有一颗的博大、丰富的心灵。
莫仕的北大专场面试被安排在大名鼎鼎的中国经济研究中心——致福轩内。致福轩位于未名湖的北侧，是一处古色古香的院落，近年来随着中国经济研究中心一同声名鹊起。
单从建筑的样式和结构来看，就知道这所房子是有些来历的。我征战莫仕之旅的最后一场 战役就在这里打响。
在休息室候场的时候，我拿到了一张面试程序表。果然如室友们所说，莫仕的面试是流水作业”，不同的面试者将按照事先定好的时间顺序，分别和四个面试官交谈，每人的计划时间是半小时。
(一)第一回合
我的第一个面试官就是招聘会上作介绍的那位中年男士。12月初的北京已经寒意袭人了。可能由于房子结构太老的关系，致福轩的面试房间里却没有暖气管 道。他善解人意地让我不必拘泥礼节脱下外衣，他自己也“以身作则”，将身子紧紧地裹在大衣里面，只露出精明的脑袋，和透亮得仿佛可以看穿一切的双眼。整个 面试过程是全英文的。
他的问题很简单，数量也不多，但第一个问题就是一个涉及面非常广的big question(大问题)：“除了你写在简历上的内容之外，你还有哪些东西希望让我了解？”我把要说的内容概括为三点。在我叙述的过程中，他听得非常认 真，思想高度集中，并不时打断我的话，在他感兴趣的地方作更细节、更深入的提问，挖掘这些事件背后的深层信息。等到我把这三点都叙述完毕，半小时已经过去 一半了。
在随后的时间里，他问了几个小问题。我能够回忆起来的有：众所周知投资银行是一个工作压力和强度都非常大的行业。你是如何看待压力和变化的？你对莫仕公司了解多少？你是通过哪些途径了解我们公司的？你对投资银行业了解程度如何？
向世界顶级投资银行冲刺［转］-4
(二)第二回合
我的第二回合被安排在致福轩第二进院落的宽敞正厅里。朝南的房间有着暖暖的阳光，只是面试官冷峻的眼神和不苟言笑的面容让人不敢有丝毫懈怠。这一轮的 面试官是后来大家公认的“专业杀手”，他负责“拷问”所有和证券、投资有关的问题，判断应聘者的“business sense(商业敏感度)”。我被问及的问题有：请你用英语自我介绍一下(可气的
是他居然用中文提问)？你为什么不出国？你关心股票吗？这两天的股指是多少？如果让你投资，你看好哪个股票？为什么？现在的股票是不是应该按照市盈率定 价？如果给你一百万，你会投资哪个行业？现在上海的房地产市场大致行情怎样？哪些地方的房价最高？你估计投资的预期收益率大概能有多少？你对北京的“奥运 效应”怎么看？
这位面试官确实非常“冷面”，在我回答问题的时候，他的脸上始终没有任何回应的表情，不仅没有赞许和鼓励的微笑，甚至连eye contact(目光接触)也很少，这对于面试者的自信心和心理状态而言是一个很大的考验。我小心翼翼，调动起所有边边角角里的知识和见闻，大脑以前所未 有的反应速度运作着，可惜，对于专业问题来说，知道的就是知道，不知道的就愣是不知道。虽然硬着头皮回答完了所有问题，自我感觉却很不好。在我经历过的几 次面试中，他是最最严厉的面试官，这半个小时的面试让我度秒如分，度日如年。
这一轮“硬碰硬”的面试结束后，我轮空了一次，在休息室里结识了几位“面友”， 利用短暂的间隙交流了一下经验，互相鼓励、打气。虽然彼此都是竞争对手，虽然我们中的大多数人都不会成为那幸运的一个两个，但是彼此交流带来的长进却是巨大的，优秀群
体的“外溢效应”不仅令人心情愉快，无形中也是一种对自我的莫大鞭策和激励。他们中的很多人后来都拿到了著名公司的录取通知，真的很高兴能有这样的机会结识这些出色的朋友。
(三)第三回合
第三回合中，我面对的是一个非常年轻的面试官。一进屋他就很客气地为我倒了一杯热水，并且坦言他这次充当面试官其实非常匆忙，昨天还在韩国开会，一个电话被召回北京，连我们的简历都没来得及看。他说在他这里不用紧张，完全就像聊天一样，事实也正如他说的那样。
一反常态，这次面试居然是以他的自我介绍开始的。他叙述了自己从香港到美国的留学经历，随后如何加盟莫仕公司，这两年来又做了哪些工作，最深刻的感受 和体会是什么，等等。我正听得饶有兴趣，他突然话锋一转，“你已经大致了解了我的情况，能不能向我介绍一下你自己呢？”在第二轮面试中很是受了一些打击的 我立刻重振旗鼓，卷土重来。好在年轻人之间的气氛通常比较友好轻松，与其说这是一场面试，不如说是一个向学长取经的机会。半小时很快就过去了，我记不起来 自己究竟被问了哪些问题，感觉一直是在聊天，并且在“不必出国读经济学博士”的问题上颇有共鸣。
走出第三回合的房间，我向初冬清冷的空气长长吸了一口气。再过半小时，我就是经历过传说中“霸王面试”的人了。想起小包中昨晚准备的那块巧克力，却一点食欲也没有
。此时的我已经高度亢奋了。
(四)第四回合
最后一个回合的面试官是四人中唯一的一名女士。她是北大经院的校友，哈佛的MBA，这样的经历本身就足以称得上传奇了。面试了一个上午，已经快到午饭 时分，前一名面试者又超过了预定时间，看得出她也面露倦意。依照惯例，我作了今天上午的第四次自我介绍。她非常慷慨地对我的英语大加赞赏，接着便问我是怎 样学习英语的。随后要求我就简历上的一个小地方作更详细的说明，就匆匆结束了她的提问。她说：“所有进入最后一轮面试的人都非常优秀。但是我们的录取名额 有限，不论最后结果如何，我们都会把你的资料收入数据库，并和你们保持联系。”这番礼貌的措词由她的口中以标准的英语道出，显得优雅而得体。
轮到我提问的时候，我问了她作为一名事业有成的女性，是如何在生活和工作之间保持平衡的。这是BBS上前人总结的经典问题之一，也确实是我非常渴望了 解的。不料一听到这个问题，她就善意地笑了，说这是她今天上午第三次被问及这个问题。我心里大呼不妙，大家都想出奇制胜的后果就是大家都弄巧成拙，居然会 在这种时候撞车。
“也许是因为我是今天面试官中惟一一名女性吧。”她颇为理解地说。她并没有因为这是第三次回答相同的问题而显得厌烦，仍然很耐心地向我讲述了自己的奋 斗历程。她有两个孩子，说到这些年是怎样周旋于家庭和工作之间的，她一言以蔽之：“Don’t keep bothering yourself.(别总是自寻烦恼。)”她说，大家都不否认女性应该照顾家庭，男性必须开拓事业，但反过来男性同样也应该照顾家庭，女性也同样需要开拓 事业，关键就看自己对自己的要求怎样了。成功与否并没有唯一的标准，一旦选择了做一件事，就不要瞻前顾后，患得患失，而应该全力把它做好。“所以我认为， 全职的家庭主妇和职场上的女强人同样令人尊敬，她们都是成功的……”
听着听着，我几乎就要忘记自己是在参加面试。真正的成功人士，不仅拥有常人眼中以世俗标准衡量的成功，更拥有一颗的博大、丰富的心灵。
十一时半，经过了两个小时面试的洗礼，我征战莫仕之旅终于宣告结束。经历了这番史无前例的强体力“折磨”，此刻的我全没有想象中那种大获全释的轻松，感受更多的是忙碌过后的充实、踏实，和挑战自我、超越自我而带来的愉悦。
八、此情可待成追忆：关于投行的后话
两星期后，一封来自莫仕的据信静静地躺在我的电子邮箱中……
投资银行业是一个高度专业性的行业，是近年来金融领域的“新宠”。它非常讲究实战经验和操作技巧，从业者的知识结构必须“又博又精”，对综合素质和专 业知识都有很的要求，因此在投资银行员工中，名校的硕士、博士、MBA屡见不鲜。投行的工作强度非常高，“手机24小时开机，工作不分白天黑夜”是投行人 士敬业精神的最好写照。他们必须以满足客户需求为己任，快速应对市场变化，以灵活的方式解决各种疑难。
高效率也为投资银行的从业者带来了极高的回报。但是，高薪往往是高压力、高强度的孪生子，选择了投资银行业，就无法避免地要牺牲许多原本可以属于自己 的时间和空间。如果没有浓厚的兴趣和事业心作支撑，恐怕很难在这样一个行业中坚持下来。在选择投资银行之前，应该仔细地问一问自己是否适合这个行业，自己 的学识和能力是否能够胜任即将到来的高强度、高技能工作，是否已经做好牺牲一定业余时间的心理准备。
两星期后，一封来自莫仕的据信静静地躺在我的电子邮箱中。虽然我没有成为那幸运的二分之一，我盼望中的奇迹也没有发生，但此时的我，反而比当初更多了一份自信和坦然。我牢牢记着一位面试官的话：“现在的中国，只要你有实力，好机会还是很多的。”
“此情可待成追忆”，只是此时的我已不再“惘然”。我相信，今天的失败必将成为明日成功的垫脚石，伴随我在不断的砥砺和磨练中，成就未来的传奇。
我的第二回合被安排在致福轩第二进院落的宽敞正厅里。朝南的房间有着暖暖的阳光，只是面试官冷峻的眼神和不苟言笑的面容让人不敢有丝毫懈怠。这一轮的 面试官是后来大家公认的“专业杀手”，他负责“拷问”所有和证券、投资有关的问题，判断应聘者的“business sense(商业敏感度)”。我被问及的问题有：请你用英语自我介绍一下(可气的
是他居然用中文提问)？你为什么不出国？你关心股票吗？这两天的股指是多少？如果让你投资，你看好哪个股票？为什么？现在的股票是不是应该按照市盈率定 价？如果给你一百万，你会投资哪个行业？现在上海的房地产市场大致行情怎样？哪些地方的房价最高？你估计投资的预期收益率大概能有多少？你对北京的“奥运 效应”怎么看？
这位面试官确实非常“冷面”，在我回答问题的时候，他的脸上始终没有任何回应的表情，不仅没有赞许和鼓励的微笑，甚至连eye contact(目光接触)也很少，这对于面试者的自信心和心理状态而言是一个很大的考验。我小心翼翼，调动起所有边边角角里的知识和见闻，大脑以前所未 有的反应速度运作着，可惜，对于专业问题来说，知道的就是知道，不知道的就愣是不知道。虽然硬着头皮回答完了所有问题，自我感觉却很不好。在我经历过的几 次面试中，他是最最严厉的面试官，这半个小时的面试让我度秒如分，度日如年。
这一轮“硬碰硬”的面试结束后，我轮空了一次，在休息室里结识了几位“面友”， 利用短暂的间隙交流了一下经验，互相鼓励、打气。虽然彼此都是竞争对手，虽然我们中的大多数人都不会成为那幸运的一个两个，但是彼此交流带来的长进却是巨大的，优秀群
体的“外溢效应”不仅令人心情愉快，无形中也是一种对自我的莫大鞭策和激励。他们中的很多人后来都拿到了著名公司的录取通知，真的很高兴能有这样的机会结识这些出色的朋友。
(三)第三回合
第三回合中，我面对的是一个非常年轻的面试官。一进屋他就很客气地为我倒了一杯热水，并且坦言他这次充当面试官其实非常匆忙，昨天还在韩国开会，一个电话被召回北京，连我们的简历都没来得及看。他说在他这里不用紧张，完全就像聊天一样，事实也正如他说的那样。
一反常态，这次面试居然是以他的自我介绍开始的。他叙述了自己从香港到美国的留学经历，随后如何加盟莫仕公司，这两年来又做了哪些工作，最深刻的感受 和体会是什么，等等。我正听得饶有兴趣，他突然话锋一转，“你已经大致了解了我的情况，能不能向我介绍一下你自己呢？”在第二轮面试中很是受了一些打击的 我立刻重振旗鼓，卷土重来。好在年轻人之间的气氛通常比较友好轻松，与其说这是一场面试，不如说是一个向学长取经的机会。半小时很快就过去了，我记不起来 自己究竟被问了哪些问题，感觉一直是在聊天，并且在“不必出国读经济学博士”的问题上颇有共鸣。
走出第三回合的房间，我向初冬清冷的空气长长吸了一口气。再过半小时，我就是经历过传说中“霸王面试”的人了。想起小包中昨晚准备的那块巧克力，却一点食欲也没有
。此时的我已经高度亢奋了。
(四)第四回合
最后一个回合的面试官是四人中唯一的一名女士。她是北大经院的校友，哈佛的MBA，这样的经历本身就足以称得上传奇了。面试了一个上午，已经快到午饭 时分，前一名面试者又超过了预定时间，看得出她也面露倦意。依照惯例，我作了今天上午的第四次自我介绍。她非常慷慨地对我的英语大加赞赏，接着便问我是怎 样学习英语的。随后要求我就简历上的一个小地方作更详细的说明，就匆匆结束了她的提问。她说：“所有进入最后一轮面试的人都非常优秀。但是我们的录取名额 有限，不论最后结果如何，我们都会把你的资料收入数据库，并和你们保持联系。”这番礼貌的措词由她的口中以标准的英语道出，显得优雅而得体。
轮到我提问的时候，我问了她作为一名事业有成的女性，是如何在生活和工作之间保持平衡的。这是BBS上前人总结的经典问题之一，也确实是我非常渴望了 解的。不料一听到这个问题，她就善意地笑了，说这是她今天上午第三次被问及这个问题。我心里大呼不妙，大家都想出奇制胜的后果就是大家都弄巧成拙，居然会 在这种时候撞车。
“也许是因为我是今天面试官中惟一一名女性吧。”她颇为理解地说。她并没有因为这是第三次回答相同的问题而显得厌烦，仍然很耐心地向我讲述了自己的奋 斗历程。她有两个孩子，说到这些年是怎样周旋于家庭和工作之间的，她一言以蔽之：“Don’t keep bothering yourself.(别总是自寻烦恼。)”她说，大家都不否认女性应该照顾家庭，男性必须开拓事业，但反过来男性同样也应该照顾家庭，女性也同样需要开拓 事业，关键就看自己对自己的要求怎样了。成功与否并没有唯一的标准，一旦选择了做一件事，就不要瞻前顾后，患得患失，而应该全力把它做好。“所以我认为， 全职的家庭主妇和职场上的女强人同样令人尊敬，她们都是成功的……”
听着听着，我几乎就要忘记自己是在参加面试。真正的成功人士，不仅拥有常人眼中以世俗标准衡量的成功，更拥有一颗的博大、丰富的心灵。
十一时半，经过了两个小时面试的洗礼，我征战莫仕之旅终于宣告结束。经历了这番史无前例的强体力“折磨”，此刻的我全没有想象中那种大获全释的轻松，感受更多的是忙碌过后的充实、踏实，和挑战自我、超越自我而带来的愉悦。
八、此情可待成追忆：关于投行的后话
两星期后，一封来自莫仕的据信静静地躺在我的电子邮箱中……
投资银行业是一个高度专业性的行业，是近年来金融领域的“新宠”。它非常讲究实战经验和操作技巧，从业者的知识结构必须“又博又精”，对综合素质和专 业知识都有很的要求，因此在投资银行员工中，名校的硕士、博士、MBA屡见不鲜。投行的工作强度非常高，“手机24小时开机，工作不分白天黑夜”是投行人 士敬业精神的最好写照。他们必须以满足客户需求为己任，快速应对市场变化，以灵活的方式解决各种疑难。
高效率也为投资银行的从业者带来了极高的回报。但是，高薪往往是高压力、高强度的孪生子，选择了投资银行业，就无法避免地要牺牲许多原本可以属于自己 的时间和空间。如果没有浓厚的兴趣和事业心作支撑，恐怕很难在这样一个行业中坚持下来。在选择投资银行之前，应该仔细地问一问自己是否适合这个行业，自己 的学识和能力是否能够胜任即将到来的高强度、高技能工作，是否已经做好牺牲一定业余时间的心理准备。
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投行需求的人才
某国内前十风险投资公司（vc or pe)招聘行业分析师、投资助理
硕士以上学历，精通英语，具有较深厚的专业知识背景，如生物医药、电子信息、新材料或相关技术领域，谙熟企业管理、熟悉项目评估、精通财务分析、善于投资方案设计，具有项目操作实际经验，从事项目投资、投资银行或企业高层管理等相关工作2年以上，具有CPA资格、投资银行类证券从业资格、理工和经济管理双学历背景以及有海外工作经历并有成功投资案例者优先。
公司有跟投制度，您将可以分享上市后的股权投资收益。
请发简历到到tomlicvc@gmail.com
我知道很多PE和VC，但好像第一次看到这么招聘的，基本上可以做GP了！呵呵！我们公司也想多找这种人，找了好几年也没有找到！如果有可以大家分享人力资源！
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投行家的知识结构：投行阅读书目
帮楼主排版了下。呵呵
1、本书目单旨在构筑一个的基础知识结构，而不讲究所选书目在学术上的原创性和代表性。我们的目标是成为职业投行家，而不是要成为下列某一领域的思想家和学问家，所以弟子们不必专注于追猎下列各领域的思想原创性和新动态。
2、下列各领域或可有更契合我们目的的书籍，弟子们倘有发现，推荐到书目单中来，以优替次。
A、速读书目：证券和投行基础知识证券从业人员从业资格考试系列教材
B、精读书目：
一、 并购专业知识
1、 王明夫《投资银行并购业务》
2、 J.威斯通《兼并、重组与公司控制》，经济科学出版社，1998
3、 Simon Partner: Mergers and Acquisitions Manual, 华夏出版社，1999
二、 公司战略和管理学知识
4、汤姆森，斯迪克兰德《战略管理》，北京大学出版社：
5、科利斯《公司战略——企业的资源与范围》，东北财经大学出版社，2000。
6、斯蒂芬.P.罗宾斯《管理学》，中国人民大学出版社，1997
三、 经济学知识
7、萨缪尔森《经济学》，华夏出版社，1999
8、James R. McGuigan等著《管理经济学》，机械工业出版社2001年
9、丹尼斯.卡尔顿，杰弗里.佩罗夫《现代产业组织》（上、下册），上海三联书店，上海人民出版社
10、张维迎《企业的企业家-契约理论》，三联书店上海分店，上海人民出版社，1995
四、 金融工程与资本市场知识
11、威廉.夏普《投资组合理论与资本市场》，机械工业出版社，2001
12、约翰.马歇尔等《金融工程》，清华大学出版社，1998
13、格雷罕姆《证券分析》，海南出版社，1999。
五、 财务管理知识
14、斯蒂芬A.罗斯等《公司理财》，机械工业出版社，2000。
15、布瑞德福特.康纳尔《公司价值评估——有效评估与决策的工具》，华夏出版社，2001。16、Mark Grinblatt, Sheridan Titman,《金融市场与公司战略》（第二版），清华大学出版社，2002
六、 法律知识
17、《公司法》本科或研究生教科书
18、《民法原理》本科或研究生教科书
19、证券法
20、并购法
七、 人文素养
21、《中国哲学史》本科或研究生教科书
22、《西方哲学史》本科或研究生教科书
23、《中国文学史》
C、泛读书目（仅作提示，各取所需）：
1、 George P. Baker, George David Smith《新金融资本家——Kohlberg Kravis Roberts与公司价值创造》，上海财经大学出版社，2000
2、 罗恩•彻诺《摩根财团——美国一代银行王朝和现代金融业的崛起》，中国财政经济出版社，1996
3、 《高盛文化》
4、 彼得•柯利尔,戴维•霍罗威茨《洛克菲勒王朝》，上海译文出版社，1982
5、 《大并购》讲述了美国从19世纪的并购案到20世纪的案例
6、 《胡雪岩》：一个中国钱庄银行家的成长历程
7、 罗伯特•G•汉格斯特龙《从牛顿、达尔文到巴菲特：投资的格栅理论》，机械工业出版社，2002
8、 埃德加.E.彼得斯〈〈资本市场的混沌与秩序〉〉（第二版），经济科学出版社，1999
9、 〈〈一个美国资本家的成长〉〉，海南出版社，1997
10、 巴菲特给股东的信，Berkshire Hathaway公司网站，http://www.berkshirehathaway.com/
11、 本杰明•格雷厄姆《聪明的投资者》，江苏人民出版社，1999
12、 乔治•索罗斯《金融炼金术》，海南出版社，1999
13、 威廉.夏普著《投资学》第6版，清华大学出版社，2001
14、 盛洪《现代制度经济学》（上、下册），北京大学出版社，2003
15、 张维迎的《博弈论与信息经济学》，上海三联书店，上海人民出版社，2001
16、 奥利弗.E.威廉姆森《反托拉斯经济学∶兼并、协约和策略行为》， 经济科学出版社,1999
17、 《读书》杂志
18、 曾国藩《冰鉴》
19、 《孙子兵法》
20、 《三国演义》
21、 彼得•圣吉《第五项修炼 学习型组织的艺术与实务》，三联书店上海分店，
1、本书目单旨在构筑一个的基础知识结构，而不讲究所选书目在学术上的原创性和代表性。我们的目标是成为职业投行家，而不是要成为下列某一领域的思想家和学问家，所以弟子们不必专注于追猎下列各领域的思想原创性和新动态。
2、下列各领域或可有更契合我们目的的书籍，弟子们倘有发现，推荐到书目单中来，以优替次。
A、速读书目：证券和投行基础知识证券从业人员从业资格考试系列教材
B、精读书目：
一、 并购专业知识
1、 王明夫《投资银行并购业务》
2、 J.威斯通《兼并、重组与公司控制》，经济科学出版社，1998
3、 Simon Partner: Mergers and Acquisitions Manual, 华夏出版社，1999
二、 公司战略和管理学知识
4、汤姆森，斯迪克兰德《战略管理》，北京大学出版社：
5、科利斯《公司战略——企业的资源与范围》，东北财经大学出版社，2000。
6、斯蒂芬.P.罗宾斯《管理学》，中国人民大学出版社，1997
三、 经济学知识
7、萨缪尔森《经济学》，华夏出版社，1999
8、James R. McGuigan等著《管理经济学》，机械工业出版社2001年
9、丹尼斯.卡尔顿，杰弗里.佩罗夫《现代产业组织》（上、下册），上海三联书店，上海人民出版社
10、张维迎《企业的企业家-契约理论》，三联书店上海分店，上海人民出版社，1995
四、 金融工程与资本市场知识
11、威廉.夏普《投资组合理论与资本市场》，机械工业出版社，2001
12、约翰.马歇尔等《金融工程》，清华大学出版社，1998
13、格雷罕姆《证券分析》，海南出版社，1999。
五、 财务管理知识
14、斯蒂芬A.罗斯等《公司理财》，机械工业出版社，2000。
15、布瑞德福特.康纳尔《公司价值评估——有效评估与决策的工具》，华夏出版社，2001。16、Mark Grinblatt, Sheridan Titman,《金融市场与公司战略》（第二版），清华大学出版社，2002
六、 法律知识
17、《公司法》本科或研究生教科书
18、《民法原理》本科或研究生教科书
19、证券法
20、并购法
七、 人文素养
21、《中国哲学史》本科或研究生教科书
22、《西方哲学史》本科或研究生教科书
23、《中国文学史》
C、泛读书目（仅作提示，各取所需）：
1、 George P. Baker, George David Smith《新金融资本家——Kohlberg Kravis Roberts与公司价值创造》，上海财经大学出版社，2000
2、 罗恩•彻诺《摩根财团——美国一代银行王朝和现代金融业的崛起》，中国财政经济出版社，1996
3、 《高盛文化》
4、 彼得•柯利尔,戴维•霍罗威茨《洛克菲勒王朝》，上海译文出版社，1982
5、 《大并购》讲述了美国从19世纪的并购案到20世纪的案例
6、 《胡雪岩》：一个中国钱庄银行家的成长历程
7、 罗伯特•G•汉格斯特龙《从牛顿、达尔文到巴菲特：投资的格栅理论》，机械工业出版社，2002
8、 埃德加.E.彼得斯〈〈资本市场的混沌与秩序〉〉（第二版），经济科学出版社，1999
9、 〈〈一个美国资本家的成长〉〉，海南出版社，1997
10、 巴菲特给股东的信，Berkshire Hathaway公司网站，http://www.berkshirehathaway.com/
11、 本杰明•格雷厄姆《聪明的投资者》，江苏人民出版社，1999
12、 乔治•索罗斯《金融炼金术》，海南出版社，1999
13、 威廉.夏普著《投资学》第6版，清华大学出版社，2001
14、 盛洪《现代制度经济学》（上、下册），北京大学出版社，2003
15、 张维迎的《博弈论与信息经济学》，上海三联书店，上海人民出版社，2001
16、 奥利弗.E.威廉姆森《反托拉斯经济学∶兼并、协约和策略行为》， 经济科学出版社,1999
17、 《读书》杂志
18、 曾国藩《冰鉴》
19、 《孙子兵法》
20、 《三国演义》
21、 彼得•圣吉《第五项修炼 学习型组织的艺术与实务》，三联书店上海分店，
兼并与收购中的资产评估
兼并与收购中的资产评估
在兼并的资产评估实践中，资产评估工作是以一定的程序来进行的。一般来说。完成一项资产评估，需要经过以下六个步骤：
1．评估前的准备工作
（1）鉴定资产。明确需要评估的资产数量与质量，进行详细的说明。这是评估资产的一个客观鉴定，它是未来评估的基础。
（2）确认资产权利，即确认那些构成无形资产的资产权利。
（3）确定所评估资产的所有权。这样才能正确确定资产的评估范围，通常须以取得该资产时的合法文件或凭证为依据。
（4）确定评估日期，这不是指确定什么时候去评估，而是确定评估哪一时点上资产的价值。
（5）确定评价目的。
（6）确定价值的定义。比如，资产未来预期价值的现值，资产的重值价值，以及对资产未来创造收益能力的当期确定等。
（7）初步分析研究。重点放在分析评估的难点、重点、复杂程度、需要投入的力量等方面。
2． 制定评估计划
（1）制定工作进度表，工作进程表的内容应包括：工作性质、工作总时数，不同级别人员的工作时数，完成各项具体工作所需时数和预计完成日期等。
（2）确定工作要求。包括：评估工作的质量要求，完成工作的期限，工作纪律与委托人联系的方式和方法，评估人员的责任等。
（3）确定工作收费标准。
3．收集和分析资料
这一阶段工作，主要是通过有关资料的收集、筛选和分析，是评估人员对所评资产的价值有一个初步了解。所收集的资料通常分为两类：即一般资料和特殊资料。
一般资料是指那些综合性的、非资产自身的资料，它一般是指资产所处环境的资料，如经济的、政治的、社会的以及资产所处环境的资料。
特殊资料是与所评资产直接关联的资料，包括资产的名称、资产的技术状况、以及资产所处的位置。
对上述两种资料进行分析时，一般采用市场分析和区位分析。市场分析是指地区内的市场分析和宏观上的经济趋势分析；区位分析是对资产所处特殊环境的分析以及资产本身运营情况和市场销售状况的分析。
4．运用特定方法进行评估
这是评估工作的实质性阶段，一般采用三种评估方法：成本计算法、市场数据法和收益计算法。
在具体运用成本计算法进行评估时，需采用以下五个步骤：（1）要预测资产重新生产的成本；（2）要估算实际折旧的程度；（3）两者相减得出资产的实际价 值；（4）估算主体资产以外间接成本的现时折旧后的价值；（5）所有实物资产的显示价值加上固定的土地价值，就得出全部资产的价值量。
在具体运用市场数据法时，评估人员要做好以下几件事：（1）选择相似的资产；（2）分析该资产销售的客观条件；（3）分析每一项类似的资产对实际所评资产的影响力；（4）确定非相似特性；（5）确定新评资产的价值。
在具体运用收益计算法进行评估时，评估人员需要做以下几种工作：（1）获取资产的收益表，在此基础上分析未来资产的收益预期；（2）获取和分析资产的市场 资料，修正收益预期；（3）获取和分析税收、保险和其它成本开支，以此确定资产的净收益；（4）分析收益持续的时间；（5）选择一个合理的资本化方法和技术；（6）选择一个合理的资本化比率；（7）估算资产的价值。
在评估实践中，最好是将三种方法同时使用，再对结果加以调整，以消除差异，最后确定资产的评估价值。
5．修正评估结果
运用三种方法进行评估后，将三种结论加以分析比较和修正，得出最后结论。
6．提出评估报告
在评估报告阶段主要应做好以下几件工作：
(1) 进行资料整理确定应编入报告的资料。
(2) 编写评估报告。
(3) 对评估报告进行审核修改。
(4) 签发评估报告
（二）企业合并资产评估的程序
具体到企业合并中的资产评估工作，有其特点，下面以合并方要向银行贷款为例说明其工作程序：
1．合并方要同银行达成协议，银行要求合并方拿出有说服力的评估资料，证明目标企业确实有一定价值，足以抵押贷款。
2．合并方要聘请评估公司，并向评估公司预付款。
3．评估公司去目标企业实地考察，决定收费标准、工作量、评估时间等具体细节工作。
4．把基本情况、资料通知合并方，由合并方决定是否进行评估。如果合并方决定进行，评估公司就派专业人员进行评估。
5．合并方把评估报告送交银行，向银行申请贷款，购买资产。
兼并中资产评估的标准
资产评估的标准，是指与各项资产项匹配的资产计值计价准则。根据国际上通行的办法与规则，资产评估的一般计价标准主要有历史成本标准、现实成本标准、收益现值标准、清算价格标准、现行市价标准等。
1．历史成本标准
即在对某些资产评估计价时，按照所评估资产当时取得并使其适合预定用途所支付的现金总额或现金等价物总额计算，现时该资产的价值则为此计价下的数值减去累计折旧。
2．现时成本标准
现时成本标准亦称重置成本标准，它是指在对某些资产评估时，按照所评估资产在正常生产经营中的营运能力为依据，以现时价格计量具有上述同等营运能力或生产 能力的新资产价值，以其诸多计量中最低数额作为原资产的价值。由于所评估资产此时此地的正常营运能力或生产能力，已减去了有形磨损、无形磨损等，故重置成 本估算之后不必扣除将来这一资产的有形磨损、无形磨损之价值，此估计值变为该资产的价值。
3．收益现值标准
这一标准是企业整体资产评估常用的一个标准，常指企业所有资产在未来继续经营情况下所产生的预期收益，按照设定的折现率（行业平均收益率或社会基准收益率）折合成现值，并以此现值作为企业全部资产未来收益能力的价值。其依据就是资产可以带来的未来收益。
4．清算价格标准
这一标准是以企业出现财务危机、资金周转不灵进而破产，由清算人将其资产强行拍卖时的价格作为其资产价值的计价依据。
5．现行市价标准
指被评估资产的价值计价按照当时市场上相同或类似资产的通行价格进行计量，由于市场上相同或类似的资产的价格是该资产全新情况下的价格，故原被估资产按此计算出来的价值，还应减去按市价计算资产因已使用的相应折旧额，已表示愿原被评估资产的现时价值。
资金来源的途径
关于买方投入目标公司资金的来源，可以是发行公司债或向银行借得长期贷款，也可利用现金增资来支付。当买方计算资金成本，以决定是否投入目标公司加以偿 债或比较投资报酬率时，实际上，若采用借贷方式，应采用边际资金成本的概念，考虑买方若再增加负债时，所须承担的额外资金成本。假如买方银行额度充足，或 负债比率不高，可增加往来银行，则可能无额外成本；假如买方须再现金增资，以改善负债比率才易再举债，则即须考虑到股权成本。这就是加权资金成本(股权成 本加借款成本)的考虑。
①现金增资
现金增资的首要问题是现金增资的股权比例如何计算。实际上，其可视为本益比的倒数，即预估未来每股平均盈余除以增资认购的每股价格(若系股票上市公司即承 销价)。不过，若以现金流量的观点来考虑资金成本时，则应以“本利比”(投资人所较关心者)的观念，来替代本益比观念，即以未来每股平均股利替代每股盈 余。此外，分母也可以股票面额替代承销价，主要理由是承销价的溢价部分列为资本公积，但以后仍须转为股本，故直接以帐上股本的股票面额作为分母；何况，分 子的未来每股平均盈余或股利的计算上，已包含了未来平均股本的计算。因此，不妨将以承销价作分母者，称之“当期”股权成本，而以面额者，称之“平均”股权 成本。
一般的财务观念，认为股权成本会大于借款成本，主要是因采用平均股权成本的计算方法。因此，为较保守地评估是否值得收购一家公司，而比较投资报酬与资金成本时，资金成本仍应以较长期性的加权资本成本，同时考虑股权与借款成本，并以平均股权成本作为股权成本。
当然，买方在实际选择增资或举债来取得资金以收购公司时，最重要的仍是视股东对现金增资的意愿强弱。就股票上市公司而言，拥有经营权的大股东，可能考虑本 身认为资金来源的资金成本，但影响小股东认购意愿的因素。至于股票未上市公司，若股东资金不足而由外界特定人认购时，是否会影响大股东控制权
②目标公司举债
当买方基于某些考虑，而不愿投入过多资金于目标公司时，买方亦可通过对目标公司提供保证方式，使目标公司认外界取得资金，此种保证与买方直接借钱给目标公 司、就风险而言，是一样的。但是采取保证方式，可使买方因不必投入资金，就毋须对外举债或办理现金增资，对于买方财务结构不必发生重大变化，而只是在财务 报表标明是否有此项负债。不过这对债权人(尤其是银行)，在估算负债总额时，这种保证的“或有负债”，仍将被视为一般的真实负债，以确保债权人本身的权 益。
统一收购美国饼干公司一案，在维尔京群岛成立统泰国际投资公司(PITIC)，登记资本额为4亿美元，实收为两亿美元。2亿中60％由统一在香港的转投资 事业南佳投资公司(Nan Gai Investment Co.)出资，另40％由台南纺织等关系企业共同投资。统泰的2亿美元的资金中，支付给投资银行、会计师、律师等费用即达700万美元之多，另5000万 美元投入需偿债的 Wyndham Baking公司，并支付一亿三千四百四十万美元给卖方。
此案系由南佳举债来收购，由加拿大皇家商业银行为首的7家外商银行及华侨商银在香港提供联贷，计一亿三千五百万美元给统一作一年的过渡性贷款。此项贷款是 依伦敦同业拆款利率加上0．3个百分点计息(再加税GBRT，约9%)，贷款条件较严，曾要求央行出具无条件准予汇款的保证，以防止统一于发行海外可转换 公司债的计划受阻时，统一可顺利结汇还债。后由交通银行出具保证函，保证万一统一不能发行海外可转换公司债券，将交由银行组织外币联贷来偿还此一年期的过 渡性贷款。统一曾召开股东临时会，承认此项投资案，金额约一亿至一亿两千万美元之间。同时修改公司章程，将原同业间及相关同业间得相互保证，放宽为得对第 三人保证，并将原背书保证责任的限额由原来20余亿修正提高为63亿。从而增加了40几亿的保证额度，即对南佳提供保证，使其顺利举债筹足资金。
卖方融资
所谓的“卖方融资”(Seller financing)，其意指卖方以取得固定的收购者的未来偿付义务的承诺。此种付款方式，在美国，常因此公司或事业部获利不佳，卖方急欲脱手的情 况下，所产生有利于收购者的支付方式。例如几年前美国华纳传播( Warner Communications)欲将其亏损的阿泰利(Atari)电脑公司出售时，收购者即以未来偿还价款的保证，购买其全部股权。因此有能力拯救该公司 的前康摩度尔国际(Commodore International)公司。总裁JackTramiel即加以收购，并将在其有效管理下所赚的盈余来偿债。此案中，主因华纳对Jack Tramiel的拯救计划非常有信心，因而愿意以应讨票据方式达成交易，且并不要求前几年马上付清本金，使阿泰利在新业主经营下的前几年现金压力大为消 除。由此可知，收购须有极佳事业经营计划、才易取得“卖方融资”。
在美国，此方式对卖方亦有税负上的好处。卖方享有税负延后的好处，因付款分期支付自然税负也分段支付，而且还可要求高利率的利息。不过在实际运用时，只限于为少数股东所拥有的公司，若卖方股东成份分散，可能无法以商业票据方式来分期支付。
在美国收购一些以“人”为资产的公司，由于人才是会“走路”的，故风险极大。因此在价款的支付上，应要求特别保障。若原所有者与经营者是同一人，收购后仍 保留为经营者，则可要求在交易完成时，还有部分价格未确定，须视未来被收购公司的业绩目标的达成而定，譬如买方同意付卖方某预先制定金额，如果被收购公司 在收购后2年内，每年盈余成长达10％，再依约支何其他金额。
再如卖方可要求买方采取分期付款，且支付价格各按照其业绩的某比率分付，此种措施有助于拉近两方在收购价格认定上的差距，可使卖方在刚收购时，努力保持公 司的正常运作，以证明公司的价值，而收购者也可保护自己，以免业绩在收购后急速滑落。又如，商定价格的一半付现金，另一半须视未来某时点的业绩，若末达 成，则不予付清余款，且债务亦不予负责；或另一半由卖方融资，甚至数年后卖方可要求部分债权换回股权的“股权买回”的选择权的融资。
此种未来支付且未定金额的付款方法，也可第一次在交割时的价款乃有形的资产，无形的资产则依未来获利状况来决定价值，也许延迟3至5年再付无形资产的真正 价值。在美国的银行业的收购案中，此即非常普遍。譬如几年前美国银行(Bank America Corp)收购西雅图的SeafirstCorp。一案中，由于卖方正濒于破产，收购者为求安全，以优先股支付，但其金额则决定于被收购公司过去贷款在未 来的偿还纪录。
根据未来目标公司绩效而支付部分价款的方式，买方可减轻收购当时现金负担，也可免除很多保护措施等分期支付的好处，又可建立奖励措施。但是，此种依绩效而 订价格的方式，若支付期间过短，则在收购后、卖方可能只为短期利益而不愿长程利益，如机器设备的正常保养，而使二、三年后支出大增。
换股
换股并购是指收购公司将目标公司的股权按一定比例换成本公司的股权，目标公司被终止，或成为收购公司的子公司的购并方式，换股视具体情况可分为增资换股、 库存股换股、母子公司交叉换股等。增资换股即并购公司采用发行新股的方式来替代目标公司的股票；库存股换股即并购公司可将其库存的那部分股票用来替换目标 公司股票；母子公司交叉换股是并购公司、其母公司和目标公司之间都存在换股的交叉关系，通常在换股之后，目标公司或消亡，或成为并购公司的子公司，或成为 其母公司的子公司。
换股是公司合并的基本特色，但收购者若将本身股票当作价金付给目标公司股东，即是一种换股作业。在美国，公司可直接发行新股用以向对方公司股东购买股票。 然而我国公司法规定，公司不得持有本身股票，因而在我国公司若以换股方式收购某家公司时，必须利用实际现金作媒介，而且要交纳证券交易税。
①简单的案例
这几年，台湾流行在美国华人所成立的公司的在台子公司收购美国母公司，母公司股东再来台认购增资股，而完成国际间换股作业。同样的，台湾企业在收购美国公 司时，也可与目标公司研商，以台湾企业的转投资事业股票，或者老板将个人在公司的持股，来与国外目标公司的股东换股，或部分现金、部分换股。当然，换股的 意义在于双方股票价值的相当。但在操作上仍是一种买卖交易行为。过去，宏基电脑为了集中资本上市，购买其他关系企业近乎全部的公司股权。其操作方式即是由 宏基电脑以现金向其他关系企业股东购入其股票，再增资由这些股东认购新股，钱回到宏基。过去，宏基在美国收购康点支付方式上，即由其美国子公司--也斯科 技公司出面，以现金向康点的股东购买股份，而后部分兼任高阶主管的股东，再取得台北的宏基电脑新股，此即是一种实质上的换股。由于宏基的股份比原来康点的 股份更具获利性，故这些股东均很乐意换股，改待宏基股票。
台湾昆盈收购美国滑鼠公司100％股权的过程，乃先由全友及国际创业投资公司共收购25％，之后昆盈再收购其余755%，同时昆盈再以本身15%股权向该 两家公司交换其持有的美国滑鼠公司的25％。当然，此项换股还得经昆盈的增资来进行。台湾丽正电子曾尝试现金增资发行新股给香港盛伦电子公司认购，两收购 盛伦60%股权，此即国际换股。系同时对外投资及外人投资。至于过程，其实可丽正先借笔钱来向盛伦买股份，再以此资金来认增资股而还款，或者由励伦借钱认 股，再由丽正对盛伦投资而还款。
②应考虑事项
在美国，换股付款中，卖方必然考虑，买方股票本身目前市价与未来潜力，以及各种长期性的税负问题。收购者若系绩优上市公司，其股票反比现金受卖方欢迎，而 且现金必须在当年度由申报所得，而若以股票支付，卖方唯有在出售时，方需对利得加以课税，因而对卖方较有利，因此，在决定是否以换股方式时，双方对收购者 的股票面价值是否有一致估价至为关键。在估算上，卖方需考虑收购者若系发行新股，则必然会稀释每股盈余而使股值下降，而且最重要的是，在完成交易后所取得 的买方公问股票，价值是否会急降。此问题有赖收购者给予对方相当信心，方能完成交易。
若发行无表决权的特别股来支付价款，此种股票在股利方面享有优先权，但不会失去控制权。而且，不象公司债务那样不管有没有利润均应照付利息；但就税负的观 点，公债利息可当作税前费用，而用以抵减所得，比特别股佳。支付工具也可包括类似股票的“认股权书”)，但买方须是股票上市公司才能发行。认股权书系保证 持有人在某一期间内，得随时以某一价格购得发行公司的股票。支付收购价款上，也可以本身的部门作为价款一部分，而类似换股。
不管收购或合并，卖方或被并公司股东所取得的股票的市价也可能会低于票面价值。不过这并无碍文易的完成，因为卖方所在意的是，在此交易中是否取得比别的出 价者更高价钱，或者是否比再等其他的潜在买方去筹钱的时间更快取得钱。然而对买方而言，只看在完成此交易时，是否以发行新股最合算。
支付方式之LBO
LBO是通过目标公司的大量举债来向股东买公司股权。买方若向银行大量融资取得现金，来支付价款给卖方，与买方支付现金是一样的。但是若采取 LBO(leveraged buyout)，其特色在于，买方收购股权的资金，主要系以目标公司的各种资产作抵押，由目标公司向金融机构及其他来源贷得，而买方只支付一、两成的现 金。因此，在作业上，可先以保证本票(promissory notes)及过渡性贷款(bridge loan)作短期融资。之后，再改为由目标公司发行长期的优先债务、居次债务债务，及募集资金认购特别股及普通股。
在LBO中，收购者购得目标公司后，即以赚得利润或出售部分资产等方式偿还债务。此种大量举债的收购方式，不仅可以增加财务利益，更因利息支出可在所得扣 除，因而可减少税负。以1986年美国艾克森(Exxon)石油公司收购Reliance电器公司的一次LBO为例。该公司先发行近12亿美元的保证本 票，及向商业银行借得8800万美元的过渡性贷款，来支付收购款项给Reliance股东。之后的再融资(refinancing)包括：优先债务(有担 保的长期贷款及应收帐贷款)，无担保的居次债务(包括利率l1％的本票，14％的居次债券)，及股票(包括可转换优先股、一般优先股、A级有投票权普通 股、B级及C级无投票权普通股)。在A级普通股中Citicorp Capital持有4．8％，管理阶层持有20％，Prudeutial Bache持有25．7％，Voting Trust(投票信托)则持47．7％因此，管理阶层及Voting Trust即控制此公司。
在美国利用此方式取得许多公司控制权的最有名者为KKR公司，其资金来源除了一般金融机构，还包括高利吸收公司机构员工集体存放的退休金。而该公司的一贯 作法是在买到公司后，即卖掉一些资产还债，并关掉一些研究发展部门，以增进公司获利率，在公司重新包装后再出售图利。KKR前几年曾以两倍的价格，买下全 美排名第19名的RJR食品公司，更是举世震惊。此案为美国社会多创造出了两百亿美元的借贷关系，其影响是若经济不景气、银根紧缩，则一连串的连锁反应即 会构成社会震荡。
一般来说，成功的杠杆收购应具备以下条件：（1）企业管理层有较高的机能；（2）长期负债不多；（3）市场占有率高，产品和销售市场多元化，可避免因经济 周期波动带来的风险；（4）现金流量比较稳定，企业资产能够变卖，以支付一部分买价，同时，企业的物质资产适宜充作贷款抵押物，企业资产的账面价值可以提 高，进行折旧时可减轻税负；（5）企业经营计划与战略完整合理，盈利状况良好，实施兼并后的经营计划亦可行；（6）目标企业实际价值远远高于账面价值，在 企业偿还并购负债期间，企业资产不必进行更新改造。
价格谈判力量的形成
在收购协商后的成交价值，主要仍取决于收购者与被收购者双方谈判力量。因此，若收购者精于谈判手法。且能掌握卖方状况，且善用本身优势，又能掌握时间要 索，则常可以较低的价格成交。总之，公司价值是一回事，成交价格又是另一回事，双方合意价格的达成，受双方谈判态势影响最大。
为何买与为何卖，及哪方急于买或卖，这均将反映出双方的谈判力量。当然，谈判力量的形成，包括很多方面，本身实力、情报充分性甚为重要；比他如卖方同时与 数家潜在买方洽谈，会造成有意购买者的时间压力，而在收购协商向上居下风。此外，外在环境方面，时间的不同影响公司股票的市场价值，也使未来营运绩效趋于 更好或列差，因此时间也会影响买卖方在价格协商上的谈判力量。当卖方公司在协商期间，若整个产业或整个经营环境变恶，而使经营绩效不佳时，卖力即会考虑降 低价格，因而也许使双方原先的价格差距拉近而成交；相反地，在协商过程中，若产业或环境趋佳，而使目标际公司状况转佳，卖方即不欲出售，除非买方提高价 格。
世界最大的焊锡制造商美国 Alpha公司，透过其香港子公司在台销售，但市场占有率次于台湾岛内的进仓金属工业公司，基于市场因素该美国公司即主动洽谈收购进仓，洽谈之时，市场并 不景气，故卖方很愿意出售，但协商快完成时，市场大好，卖方便开始有点惜售，此时台币又大幅升值，使美方以董事会已决定的价格不易改变为由，要求台湾负担 汇差，由于卖方的惜售心态，一直不予同意负担此成本，最后美方同意让步而完成交易。
从此案可看出，从洽谈到完成交易的过程中，外在经济环境的变化，而可能使买方觉得收购后改善运营运绩效的可能性降低，也可能卖方觉得未来获利趋于有利而借 售。假如目标公司系股票上市公司，则时间因素会影响目标公司的股票市场价值。如譬如几年前，日本 SONY拟以20亿美元的价格收购美国哥伦比亚唱片公司，由于该美国唱片公司系美国硕果仅存的大型唱片公司(其他均已被外国企业收购)，因而该美国公司股 东不愿冒着“出卖美国文比”的罪名，放一直谈不成，后来当美国股市崩盘，日本 SONY还是以20亿美元提出收购要约，大股东们在当时股市状况下，虽不愿所忌，但仍出售了该唱片公司。
中油于1990年4月7日与美国哈弗可(Huffington Co.)公司签约，以五亿三干余美元价格收购美方全部股权，并于5月12口完成股份交割。契约上协议净流动资产先依2500万美元计，待双方会计师进一步 估算，再多退少补。后来中油所委请的安德林(AA)会计师事务所估价只有425余万美元，而哈弗可委请的 KPMG会计师事务的所估价3221余万美元，因此中油可依约要求卖方退还2000余万美元。在此情况下应可依约委请第三家会计师事务所裁决，但美方却直 接控诉中油故意在投标时，提出高于其他竞争买主的价格，再试图减低交易价格，而以中油欺骗引诱出售股权为名提出诉讼。据推测，可能即因中东危机后，油价大 涨，公司价格涨一倍以上，美方因而尝试取消合约，可依更高价格卖出。此例旨在说明时间变化对双方所持谈判力量常有很大的影响。
不过一般情况下，在美国若公司到法院申请依美国破产法第十一章(Chapterl)的重整的保护，则卖方谈判力量自然降低不少。国内某公司曾到美国与一家 公司商谈合资，后来发现其财务状况不佳，且向银行借了不少钱改门面充面子、以便与外界商谈合资了或出售。后来虽有意收购其股权，然其债权银行对买方所提价 格不同意，买方才放弃收购，不久该美国公司即申请重整，此时买方即可以较低价格且以买资产方式加以收购。
估价方法的实务运用
事实上，价值的估算只是作为价格决定的参考，任何一种估算方法本身并没有对错之别。因此，在实务上的运用、也可将未来获利还原法加以简化。譬如将目前的获 利加以资本化。此法相当简单，仅直接将当年的税后净利除以某一资本化率，此资本化率(即计算年限)究竟应为多少，也可由双方协商。
甚至亦可将过去某年限平均经营成果(如税后净利)加以资本化，如果卖方保证可赚5年，则即将此每年平均税后净利的5倍，即为收购价格，但卖方须协助经营并保证此利润，否则将赔偿。此法常用于卖方原系所有者及经营者，卖悼后即将留任时、方会答应此条件。
公司的价值，往往存在于与另一家公司合作后，才可产生的利益，此即所谓的“综合效果”。至于报偿(premium)，是指当买方基于综合效果，而愿付以市 价更高的价格买入目标公司，如果没有加上此项报偿，也许卖方就不愿卖，因此，在作公司估价时，可先利用简易的净值法及市场比较法，再考虑取得公司经营控制 权的价格及股票流通性，再加减某一成数或定额。譬如若股票收购比率达到对公司取得控制权者，则可先利用较简易的净值法或市场比较法算出的价值，再加上某成 数或定额。另外，股票流通性若很高，则可将按净值法算出的价值，再加上某成数或定额。但是相反的，若流通性很低，则可将按市场比较法算出的价值再减某成数 或定额。当然也可在双方同意的未来获利所估算的公司价值的基础上，再因系收购半数以上股权，而加上某一成数或某定额的控制价值。
事实上，没有一个估价方法优于另一种，而是不同方法备有其适用时机。而且，在实际运用上，净值法、市场比较法和未来获利还原法，各自可再算出很多不同价值，从中可找出一个买方价格上限，以供价格谈判的参考。
同时，在投资风险的评估上，目标公司的价值，若系依照未来获利的现金净流入而估算，则应对目标公司营运利润本身资金成本的不同假设下，所得到的不同公司价 值，作敏感性分析，以供收购决策参考，因为公司的价值既然是在于未来获利的预测，则在进行预测时，即应作一种变动的假设。换言之，对未来预测的正确性，并 非是采用未来获利还原法的主要前提，而重点应在于利用不同的营运状况与结果，来衡量对价值的影响。
此外，在实务上收购价格的决定，也可将各种不同同评价方法计算出的价值，加以加权计算。至于权数如何决定，则当视收购目的而定。譬如若看上土地价值，则可将净值法所算出的价值的权数加大，若看重未来营运综合效果，则自应侧重未来获利还原法。
其实，在实务上，各种混合算法均可行，甚至也可采某种算法，再加上另种算法的部分。譬如，可利用市场比较法计算出市场价值，再加上以现金流量算出收购后整修多出的额外综合效果的现值；或者直接只加上预期每年的综合效果价值的资本化(即计算年限)。
最后必须强调的是，在估算公司真正的价值的同时，必须对目标公司作详细的审查，方能确定价值之所在，以及所预期的价值是否真的存在。因此也可说，在目标公 司的审查中，必须确定出目标公司的经营风险所在，则在公司价值的估算时，即可因此项风险，而对最后估价的结果再打个适当的折扣，以反映目标公司对买方的可 能价值。这些风险如果是对主要客户或主要原料与技术人才的过度依赖等。
如何跨入投行之门--by Edwin
如何跨入投行之门--by Edwin现在DiySmart的客户服务工作繁多，“如何跨入世界名校之门”的写作工作被暂停下来。这段时间，大部分上一年申请的成功者都已经得到签证。一些客户和朋友经过艰苦努力马上就要进入世界知名投行的预科班了（一些顶尖名商学院）。当然，这些只是“预科”，要真正跨入好像 美林，JP Morgan，Golden Smith 这样的世界知名机构，我相信他们还有一段很艰苦的路要走。
现在发现，越来越多中国学生在发“投行梦”，而这种 “投行梦”在金融和金融工程项目组是经常感受到的。所以，为了让学生能够从梦中醒来，用实际行动来为自己开路，特此以个人见解写一点心得。
一些典型的学生是这样的：
学生： hi， 我想去美国读名校，将来进投行！
顾问： Good For you， 您知道投行是干什么的吗？
学生： er ……
学生：听说投行很难进，请问DiySmart有什么方法可以帮我？
顾问：或者您可以申请一些毕业生多数被投行哄抢的学校的金融数学，金融，MBA之类的课程吧。
学生：哦！ 好，但我GPA很烂，能申请到这些学校吗？
顾问：GPA烂不是问题，我们有办法，但我们只怕您GPA烂是因为本身学习能力有问题，您先拿这些关于课程学习的内容和教科资料回去看看，再下决定吧。
学生
ok！……. （然后就再没有再来了）
我们之所以说是“投行梦”是因为很多学生只看到好的一面（高收入），而没看到不好的一面（竞争激烈，淘汰率高，风险高）。 有些学生觉得“我妈是银行老总，我知道在银行工作不是你们介绍那么恐怖的”。 更有些学生告诉我们：“我听说，谁谁谁，英国LSE毕业回来，就被香港美林聘了，还有谁谁谁，在港大毕业也被凭了，有又听说……” 我们一向建议学生， 对于信息的分析要有很强的逻辑判断能力；因为在中国，个人信用系统不健全，说话基本上是不用负责任的。而最实际的方法，就是自己动手，动脑去研究真相。
实际上， “投行”(Investment Bank) 与我们常见的“商业银行”(Commercial Banks)有本质的区别。 商业银行小至我国的地方信用合作社，大致好像HSBC或者近期跟我们合作搞活动的渣打银行，都是主要从事一种业务 - “接受存款，放出贷款，然后攒取利息差额”。虽然，现在有些大型的商业银行，尤其在国外，都有一个子部门是主要从事投资银行业务的；但从本质上说，商业银行还是要靠接受存款来得到投资资本（放债）。 商业银行一般是受中央银行（Central Bank）监管的 ? 在中国有中国人民银行，在世界，有世界银行管。 而另一方面，投行是不会接受零售存款的（detail saving），或者他们接受“存款”的方式，是卖出股权或者债券（就好像其他企业一样）；而他们赚钱的途径比商业银行更加灵活。他们不但可以放债（实际是投资债券市场），甚至可以做市（Market Maker市场做庄，从中取利），更可以做中间代理人帮助公司集资（或者充当顾问），更有一些投行甚至从事风险投资业务。现在先进的投行更向高科技，高难度产品发展。例如，structure product（中文的名字笔者不知道）是利用衍生物结构产品，设计出来提供给某些企业或者投机者的产品，这些产品可以帮助企业转嫁投资风险，避税，哄抬市场价格，满足金融管理机构的规定（如IPO“挂绿”），甚至还可以变相实现“内幕交易”。 所以，structure products 相关部门在各大投行现在都成为要害部分。
因为投行的赚钱途径是很灵活多样的，所以对于人才的要求也很特别。 或者有学生相信，投行主要招收金融毕业学生，实际上这是错误的。 一个普通金融毕业生在一间投行能起到的作用不大： 论高端的东西，一般金融本科或者硕士的学比不上金融工程的学生，论基础金融的学生比不上会计的学生精细。所以，“去国外读金融硕士就可以进投行”其实是错误的。 当然，很多投行都是庞然大物，部门众多，笔者不敢说，trading desk或者客户服务部门 那里不想招金融硕士毕业学生。但对于中国学生来说，多数的就业部门是一些讲究技术、研究、分析的部门。现在我们来简单介绍一些投行典型的内部结构（注意，这个结构不是投行的全部业务，不同的投行有不同的其他额外单位）。
投行一般分，front，middle, back office三个大部分。前台（Front Desk）是一间投行主要接受客户和交易的部分（有点像酒店）。里面有Trading Desk(负责交易，操盘的)，Structurers（负责帮助traders做交易和定价的），Researcher（这些人多数叫做Quants，是负责为其他部分提供一些硬数据和参数还有分析的）。 中国学生就业，主要集中在 Quant 这一块，稍微有工作经验或者牛一点的可以跑到 Stucturers 和 traders 那里去。 Why？ 因为Quant 不用和客户交流！ 中国学生在国外，无论是偏见也好，还是自己活该，与本地professionals交流是被相信不够能力的。
投行的middle office 主要是从事风险分析，管理，调控工作的。风险分析的发展，其实也是投行业务带动的。中国学生在国外读会计但又不希望去四大当会计师的，可以注意这一个就业部门；同时，那些去国外读精算的，不希望毕业去保险公司帮他们“算命”的，也应该注意这个部门。
Back Office,主要是负责后勤，管理，人事等工作的，这里什么人都可以进去。 但投行的管理层次，恐怕中国毕业学会是不用想了。
那好，现在我们来分析一下，中国学生如果想混进投行，最好怎么走。 很明显， 做Quant去吧！Quant 是 Quantitative Analysts缩写，看名字好像就是算数的，其实不同的投行quant的工作都有区别的。 不过有一个共同点，他们都要用电脑，并且都要编程或者使用一些数学工具软件。 Why？ 因为，现在社会发达了，电脑是帮我们算数的，没有人会好像我们高考那样拿纸拿笔去算数的（顺便鄙视一下学校还不让学生带计算机考试，还要学生背公式）。问题是，Structures products 里头，数学公式都是很难求解的，所以用分析的方法估值的能力，很重要；当然，建立structure products模型的建模能力也很重要。 Wall Street 前期的Quant多数是物理或者数学出身的，因为他们就是搞PDE（Partial Differential Equitation 在前期Directives产品 Pricing中应用普遍）搞神了。学生问： How神？ 笔者说：电脑都算不出来的结果，他们都能算出来。 现在科技发达了， Monte Carlo Methods（一种一旦和电脑配合就能暴力破解stochastic多变量方程的技术）和电脑算法的能力提升了，CPU也比以前快几倍了，数学佬和物理佬的功效开始变得多余了。投资银行业需要更全面的Quants。
金融数学/金融工程这个专业应需而生。数学佬最大的问题是，不懂金融，没有商业触觉（或者加上头发太少，not good to look at）；而金融数学的课程补救了所有的不足。所以，要跨入投行之门，最好的方法还是就读金融工程/数学。
那么如果一个学生数学不好（请参考DiySmart金融工程申请讲座中的内容），读不了金融工程是不是就是不需要再发什么“投行梦”呢？ No，实际上只要你牛，都有机会进投行。
除了刚刚介绍的middle office，
大型投行其实有更多要害业务。例如，学生可以读法律（经济学，证券法）然后去投行当法律顾问（收入比Quants要高）；或者可以帮投行管理风险资产，更可以做投行的“狗子队”，收集市场情报。总之，只要你牛，你都有机会混进去。但问题是，投行要什么类型的人。Wall Street journal曾经报道，业内几间大型投行招收的应届毕业生里头，哲学专业的学生占最大的比重。 Why？
笔者相信这是和
“learn how to learn”(学习如何学习)有关系。意思就是说，哲学是universal Science，
因此哲学的学生学习新东西的能力应该是比其他专科学生要强的（离开了自己的专业就一无是处了）。而正如前面介绍的，投行是在一个竞争极度激烈，高速发展的工业里头；在投行工作如果不能快速应变环境恐怕是熬不下去的。所以，及时学生不能做Quant，只要是有灵活的头脑也是有机会进入投行工作的，当然如果有一段成功的学习或者工作经历支持，那么就有更大的把握了。
需要补充一下的是关于金融学生的出路。现在不少大学课程的金融硕士都比较General，尤其是英国的课程，一年读下来什么都学一点，结果什么都不精。
笔者建议读金融的学生，应把自己的注意力集中在某一业务范围了，尤其是corporation finance， merger and acquisition 这一块，投行最喜欢招这类的专业学生帮助他们搞上市，集资，融资，“投机倒把”和咨询义务了。另外，读金融的学生建议不要把注意力放太多在股票投资这一快，因为这个东西太传统，太泛滥的了，对于自身的发展没有任何优势。例如，2006-2007年，我们有个客户去了Arizona U 读 fixed income security就非常不错，毕竟bonds market得交易量是证券交易的10倍 - 有交易，交易员才有钱赚嘛。
亚洲金融风暴之后，世界投行业务高速发展。虽然世界上超过50%的投行资产都在美国，但近几年亚洲地区的投行业都是以接近100%的速度发展的。所以，投行将来定需要大量优秀人才。因此，学生只要能从梦中醒来，然后开始实际地为这个方向努力，成功的机会还是很高的。
现在发现，越来越多中国学生在发“投行梦”，而这种 “投行梦”在金融和金融工程项目组是经常感受到的。所以，为了让学生能够从梦中醒来，用实际行动来为自己开路，特此以个人见解写一点心得。
一些典型的学生是这样的：
学生： hi， 我想去美国读名校，将来进投行！
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学生： er ……
学生：听说投行很难进，请问DiySmart有什么方法可以帮我？
顾问：或者您可以申请一些毕业生多数被投行哄抢的学校的金融数学，金融，MBA之类的课程吧。
学生：哦！ 好，但我GPA很烂，能申请到这些学校吗？
顾问：GPA烂不是问题，我们有办法，但我们只怕您GPA烂是因为本身学习能力有问题，您先拿这些关于课程学习的内容和教科资料回去看看，再下决定吧。
学生
ok！……. （然后就再没有再来了）
我们之所以说是“投行梦”是因为很多学生只看到好的一面（高收入），而没看到不好的一面（竞争激烈，淘汰率高，风险高）。 有些学生觉得“我妈是银行老总，我知道在银行工作不是你们介绍那么恐怖的”。 更有些学生告诉我们：“我听说，谁谁谁，英国LSE毕业回来，就被香港美林聘了，还有谁谁谁，在港大毕业也被凭了，有又听说……” 我们一向建议学生， 对于信息的分析要有很强的逻辑判断能力；因为在中国，个人信用系统不健全，说话基本上是不用负责任的。而最实际的方法，就是自己动手，动脑去研究真相。
实际上， “投行”(Investment Bank) 与我们常见的“商业银行”(Commercial Banks)有本质的区别。 商业银行小至我国的地方信用合作社，大致好像HSBC或者近期跟我们合作搞活动的渣打银行，都是主要从事一种业务 - “接受存款，放出贷款，然后攒取利息差额”。虽然，现在有些大型的商业银行，尤其在国外，都有一个子部门是主要从事投资银行业务的；但从本质上说，商业银行还是要靠接受存款来得到投资资本（放债）。 商业银行一般是受中央银行（Central Bank）监管的 ? 在中国有中国人民银行，在世界，有世界银行管。 而另一方面，投行是不会接受零售存款的（detail saving），或者他们接受“存款”的方式，是卖出股权或者债券（就好像其他企业一样）；而他们赚钱的途径比商业银行更加灵活。他们不但可以放债（实际是投资债券市场），甚至可以做市（Market Maker市场做庄，从中取利），更可以做中间代理人帮助公司集资（或者充当顾问），更有一些投行甚至从事风险投资业务。现在先进的投行更向高科技，高难度产品发展。例如，structure product（中文的名字笔者不知道）是利用衍生物结构产品，设计出来提供给某些企业或者投机者的产品，这些产品可以帮助企业转嫁投资风险，避税，哄抬市场价格，满足金融管理机构的规定（如IPO“挂绿”），甚至还可以变相实现“内幕交易”。 所以，structure products 相关部门在各大投行现在都成为要害部分。
因为投行的赚钱途径是很灵活多样的，所以对于人才的要求也很特别。 或者有学生相信，投行主要招收金融毕业学生，实际上这是错误的。 一个普通金融毕业生在一间投行能起到的作用不大： 论高端的东西，一般金融本科或者硕士的学比不上金融工程的学生，论基础金融的学生比不上会计的学生精细。所以，“去国外读金融硕士就可以进投行”其实是错误的。 当然，很多投行都是庞然大物，部门众多，笔者不敢说，trading desk或者客户服务部门 那里不想招金融硕士毕业学生。但对于中国学生来说，多数的就业部门是一些讲究技术、研究、分析的部门。现在我们来简单介绍一些投行典型的内部结构（注意，这个结构不是投行的全部业务，不同的投行有不同的其他额外单位）。
投行一般分，front，middle, back office三个大部分。前台（Front Desk）是一间投行主要接受客户和交易的部分（有点像酒店）。里面有Trading Desk(负责交易，操盘的)，Structurers（负责帮助traders做交易和定价的），Researcher（这些人多数叫做Quants，是负责为其他部分提供一些硬数据和参数还有分析的）。 中国学生就业，主要集中在 Quant 这一块，稍微有工作经验或者牛一点的可以跑到 Stucturers 和 traders 那里去。 Why？ 因为Quant 不用和客户交流！ 中国学生在国外，无论是偏见也好，还是自己活该，与本地professionals交流是被相信不够能力的。
投行的middle office 主要是从事风险分析，管理，调控工作的。风险分析的发展，其实也是投行业务带动的。中国学生在国外读会计但又不希望去四大当会计师的，可以注意这一个就业部门；同时，那些去国外读精算的，不希望毕业去保险公司帮他们“算命”的，也应该注意这个部门。
Back Office,主要是负责后勤，管理，人事等工作的，这里什么人都可以进去。 但投行的管理层次，恐怕中国毕业学会是不用想了。
那好，现在我们来分析一下，中国学生如果想混进投行，最好怎么走。 很明显， 做Quant去吧！Quant 是 Quantitative Analysts缩写，看名字好像就是算数的，其实不同的投行quant的工作都有区别的。 不过有一个共同点，他们都要用电脑，并且都要编程或者使用一些数学工具软件。 Why？ 因为，现在社会发达了，电脑是帮我们算数的，没有人会好像我们高考那样拿纸拿笔去算数的（顺便鄙视一下学校还不让学生带计算机考试，还要学生背公式）。问题是，Structures products 里头，数学公式都是很难求解的，所以用分析的方法估值的能力，很重要；当然，建立structure products模型的建模能力也很重要。 Wall Street 前期的Quant多数是物理或者数学出身的，因为他们就是搞PDE（Partial Differential Equitation 在前期Directives产品 Pricing中应用普遍）搞神了。学生问： How神？ 笔者说：电脑都算不出来的结果，他们都能算出来。 现在科技发达了， Monte Carlo Methods（一种一旦和电脑配合就能暴力破解stochastic多变量方程的技术）和电脑算法的能力提升了，CPU也比以前快几倍了，数学佬和物理佬的功效开始变得多余了。投资银行业需要更全面的Quants。
金融数学/金融工程这个专业应需而生。数学佬最大的问题是，不懂金融，没有商业触觉（或者加上头发太少，not good to look at）；而金融数学的课程补救了所有的不足。所以，要跨入投行之门，最好的方法还是就读金融工程/数学。
那么如果一个学生数学不好（请参考DiySmart金融工程申请讲座中的内容），读不了金融工程是不是就是不需要再发什么“投行梦”呢？ No，实际上只要你牛，都有机会进投行。
除了刚刚介绍的middle office，
大型投行其实有更多要害业务。例如，学生可以读法律（经济学，证券法）然后去投行当法律顾问（收入比Quants要高）；或者可以帮投行管理风险资产，更可以做投行的“狗子队”，收集市场情报。总之，只要你牛，你都有机会混进去。但问题是，投行要什么类型的人。Wall Street journal曾经报道，业内几间大型投行招收的应届毕业生里头，哲学专业的学生占最大的比重。 Why？
笔者相信这是和
“learn how to learn”(学习如何学习)有关系。意思就是说，哲学是universal Science，
因此哲学的学生学习新东西的能力应该是比其他专科学生要强的（离开了自己的专业就一无是处了）。而正如前面介绍的，投行是在一个竞争极度激烈，高速发展的工业里头；在投行工作如果不能快速应变环境恐怕是熬不下去的。所以，及时学生不能做Quant，只要是有灵活的头脑也是有机会进入投行工作的，当然如果有一段成功的学习或者工作经历支持，那么就有更大的把握了。
需要补充一下的是关于金融学生的出路。现在不少大学课程的金融硕士都比较General，尤其是英国的课程，一年读下来什么都学一点，结果什么都不精。
笔者建议读金融的学生，应把自己的注意力集中在某一业务范围了，尤其是corporation finance， merger and acquisition 这一块，投行最喜欢招这类的专业学生帮助他们搞上市，集资，融资，“投机倒把”和咨询义务了。另外，读金融的学生建议不要把注意力放太多在股票投资这一快，因为这个东西太传统，太泛滥的了，对于自身的发展没有任何优势。例如，2006-2007年，我们有个客户去了Arizona U 读 fixed income security就非常不错，毕竟bonds market得交易量是证券交易的10倍 - 有交易，交易员才有钱赚嘛。
亚洲金融风暴之后，世界投行业务高速发展。虽然世界上超过50%的投行资产都在美国，但近几年亚洲地区的投行业都是以接近100%的速度发展的。所以，投行将来定需要大量优秀人才。因此，学生只要能从梦中醒来，然后开始实际地为这个方向努力，成功的机会还是很高的。
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国际投资银行业需要什么样的人才——
全球金融市场是个充满生机与变化的领域，业内领先者的普遍共性是精力充沛、热情向上、学识丰富、高度自律与极强的自我约束力。说起投资银行家的生活，浮 现在你眼前的或许会是舒适优越的工作环境和极其丰厚的收入等。然而，这并不是他们真实人生的全部，在成功的背后，每个人都倾注了自己的全部精力，付出了异 乎常人的巨大努力
投资银行的职业背景要求
以跨国投资银行的证券销售人员为例，他必须每天浏览包括《华尔街日报》、《财富》、《商业周刊》、《福布斯》等大量专业财经报刊，同时还要关注来自彭博 资讯、路透社、CNBC和CNN的最新金融报道。在仔细研读、消化和吸收后，他需要分析出这些新闻将如何影响客户的投资，将自己对信息的领悟与见解传递给 客户。如果一个负责美国市场的证券销售人身处亚洲，他就必须在美国市场开市交易到闭市的时段一直工作(相当于北京时间从晚上9：30到凌晨4：00)，在 关注市场每时每刻的动态和各家上市公司的信息后，还务必在第二天亚洲时区的正常工作时间准时上班，经过短暂的几个小时的睡眠后，还要与当地的客户洽谈。这 种每周平均工作50到90小时、不分昼夜、黑白颠倒的生活几乎打乱了一个人所有的社交生活和与家人团聚的时间。一旦进入这一行，你就必须对自己的生活方式 高度自律。所以，职业银行家应该做好长期奋斗的心理准备，调整自己的生活节奏，保持坚持不懈的专业精神。
跨国投资银行帮助企业和政府发行证券，帮助投资者购买证券、管理金融资产、进行证券交易与提供金融咨询等服务。因此，投行从业人员需要极为熟悉欧美国家 (尤其是美国市场)的主要经济指标和统计数据的解读及其在投资银行具体行业研究中的应用，包括国内生产总值(GDP)、采购经理指数(PMI)、就业指 数、生产者物价指数(PPI)、消费者物价指数(CPI)、零售指数、新屋开工/营建许可、耐用品订单及领先经济指标的含义与分析用途，并对综合产业、房 地产、技术、电信、交通、公用事业、银行、能源、原材料和消费品等主要产业部门的推动因素和财务评估方法反应敏锐。
在欧美发达国家与地区，许多大学毕业生在刚进入投资银行时都是从分析员做起的，要想做好这个工作，你必须具有特别的技能，并且能思路清晰地分析问题，这 样你才有可能成为高级经理。在事业的中期，你的成功取决于你能否和与客户交流并能顺利进行交易的能力。同时，你还要了解市场、政治和宏观经济情况以及运作 机制。
投资银行的一些工作要求很强的数学功底，如果你的数学很好，不妨考虑在理工类学科中再拿一个更高的学位(如随机演算和微分方程学)，然后继续在财务分析 和股票评估等学科中选修几门更深的课程，最后在华尔街申请一个研究部门的工作。在大多数分析员的工作中，正确地分析财务数字是非常重要的。如果你想成为一 个证券分析师，你必须努力获得CFA(注册金融分析师)职称。如果有一天，你有志从事融资业务并成为公司财务分析家，你最好再考虑考取CMA(注册管理会 计师)。
很难说什么样的人就是一个优秀的交易者，但至少你必须能充分了解市场，反应迅速，能作出准确的分析。建议你读一下所罗门兄弟前交易员迈克尔.刘易斯的经 典之作——《说谎者的扑克牌》，你会学到很多有关交易领域的知识。在投资银行中获得成功的关键是团体协作，能够将每一个人团结起来、共同为客户服务是一个 巨大的挑战，当然回报很可能是非常高的。
有科技和法律背景的员工对投资银行来说价值很高——科学家可以从事任何类型的工作，从计算金融衍生产品到生物工程学；律师则可以协助设计新型证券，进行 租赁经营，并用他们杰出的分析能力与客户交流。“学会推销自己”是成为银行家的基本功，进入投资银行业的关键是关系网——或许你早已被这种关系网吸引，但 如果你还不具备，就应迅速建立自己的人际网络，多参加一些行业会议，并在同学通讯录里找一些从事商业的朋友……当然，关系网不一定马上就能起作用。如果你 还年轻，还没有取得MBA学位，就应该努力进入最好的商学院学习。
进入投资银行业之后，在通常情况下，你应负责把你接受的每一个项目及时做好。如果你已经成为高管(通常为董事，董事总经理以及更高层管理人员)，你必须要承担更多的风险。在这种职位上不能很好地胜任工作的人，就要被迫离职。
不同业务工作的要求
企业融资(Corporate Finance)
如果你在企业融资部门工作，应该帮助公司为新的项目和以后的项目集资，你应该能够做到通过资产、负债、可转换证券、优先证券或衍生证券等方式确定客户所需的资金数量和构成。作为一名新的分析员，你通常应该更多地和客户打交道。
并购(M&A)
一个公司购买另一个公司的交易是许多投资银行资金收入的一个重要来源。如果你从事这类工作，应该成为客户的咨询者，为交易估值、创造性地确定买卖结构， 并协商对自己有利的条款。投资银行经常要自己承担投资风险，不断直接参与杠杆收购(LBO)、企业分拆、附带利益和过渡贷款的安排。你的任务是分析适当的 参与形式。
随着竞争的加剧，小型投资银行获得生存的机会越来越小，于是，投行间的联手成了必然的途径，一些投行巨头开始显山露水。这些银行巨头往往为其大型客户提 供广泛服务，帮助企业开阔眼界。为了更彻底地了解客户，他们会与客户公司的执行官交流，参观客户公司，对其产品进行测试。与证券承销相似，在并购领域也存 在一种“品牌效应”——一家技术公司在上市之前，人们往往会考虑其IPO是由高盛这样的大公司操刀还是由二流公司主持，虽然IPO发行的过程是相同的，但 其结果却有着天壤之别。大多数公司认为，如果其原始股能被顶尖级的投资银行接手，那么其在资本市场的成功将成为既定的事实。在并购领域也是如此，摩根士丹 利的Cory、德意志银行的Thornton、高盛的L'Heureux 和雷曼兄弟的Brand绝对是技术并购领域的行家里手，如果在技术并购交易中有上述任何一位加盟，这绝对是一个好兆头。
项目融资
项目融资包括为公司或政府主要的资产负债表上提到的基础设施和石油资产项目筹资，瑞士信贷第一波士顿和德意志银行在这一领域非常活跃。项目融资交易已经成为将外资引入发展中国家的最主要的渠道之一，当其它借款枯竭时，一般来说项目融资仍然存在。
交易
投资银行中最令人羡慕的工作之一是交易，你的责任是在商业银行、投资银行和大型的机构投资者中进行资产、股票、外汇(简称Forex 或FX)、选择权或期货的买卖。交易是一件复杂的工作，因此要求你具有全面的市场知识、金融工具和心理直觉。资本交易的工作经常包括给其它交易者“讲一个 故事”，告诉他们买你的股票的原因。固定收入交易的工作要求有很强的分析问题的能力并具备必要的资金，以管理交易比较少的市场中的大量盘存。衍生品交易者 需要很强的分析能力(最好具备工科学位)。外汇交易更主要的是要求交易者对市场、政治和宏观经济方面有直觉感。
结构化融资
结构化融资的工作包括金融工具的创新，以便重新将资金流入投资者中(作为有资产支持的证券)。普通的有资产支持的证券会将应收信用卡、自动应收贷款或抵 押贷款证券化，其他正在不断变化的领域有资产支持的证券商业票据、有抵押的债券债务(CBOs)和重新包装的资产工具。如果你能同时具备绘制电子表格、会 计和法律的技能，无疑是非常有利的。
衍生产品
衍生品的价值来自原始证券，选择权、掉期和期货都属于衍生品。衍生品市场是巨大的，并且越来越规范。衍生品业务是一项高利润的业务，它对从事这项工作的 华尔街人员的要求很高。如果你对这类工作感兴趣，可以先学习数学。除了销售技能非常重要之外，你将听到的另一个词是“结构化票据”，一个结构化票据可以是 根据客户的需求在选择权中出现的外汇借贷、远期或期货合同。
咨询服务
投资银行为大众或私人提供并购和金融方面的咨询服务，许多投资银行都设有风险管理的咨询服务。
股票和固定收益研究
一般来说，证券分析员会被指定做某个企业或地区的分析研究，你的任务可能是向投资者推荐股票和债券，需要不断与公司和机构投资者联系。投资银行经常雇用 那些有企业工作经验的人做分析员(却不是那些刚毕业的MBA或本科生)。比如，你是某个餐馆的经理，你可能就会成为餐馆业的分析员。了解业务、能够和客户 交流并有良好的预见性是做好这项工作的重点。基础研究人员会根据公司的发展状况、首席执行官的状况提供一些建议。相反，电脑分析员要通过计算机程序来确认 贬值的证券、市场甚至是国家。这类工作不多，但由于个别工作要求的专业技能很高，其收入也很高。
国际交易和新兴市场
尽管亚洲和拉美国家曾出现过经济与金融危机，但投资者对证券发行的需求仍然很大，投资银行会派出很多专业的交易人员和专家来满足这个要求。另一个有高需 求的领域是新兴市场，如泰国或墨西哥市场。金融机构需要雇用一些既精通外语，又愿意经常出差并了解新兴市场的员工。
市政债券
市政公债市场巨大并需要分析师、市政咨询专家和商人来研究它。搞财政的工作很难争取到，但是这行的报酬却很高。曾在政府行政部门工作过的人会对投资银行业务有很强的吸引力，市政业务的主要增长点是项目融资这一块。
证券交易经纪人
证券交易经纪人的工作是为个人买卖股票、债券和其它投资服务，有些经纪人只为收入高的客户服务，而有些经纪人则不加以区分地为所有客户服务。尽管这个行业开始做时很难(尤其是你的年龄要比客户小得多)，但只要你具有相当水平的交易技能，你的回报将是很高的。
机构销售
机构销售的工作主要是负责将有关特殊证券的信息传递给机构投资者。销售技巧和掌握产品知识是至关重要的，这关系到你是否有能力说服工作繁忙的机构投资者(保险公司、共同基金和养老基金等)。
投资银行的收入水平
在通常情况下，一个本科生最初开始从事投资银行业务的年薪标准大概是25000美元到50000美元，其中包括奖金(一般担任助理或普通分析员职务)。 有MBA学历的毕业生年薪范围 是60000美元到135000美元。不同的公司，不同的地区，薪金标准各不相同，一般刚开始时，奖金占薪金的10%到50%，然后慢慢增加到1-3倍。 目前，投行薪金的趋势是给予股票期权，进入投行3年以上不能流动。这样做对公司有利，因为它减少了人才的流动性。如果你是一名分析员，可能不会遇到这种情 况。
受近年来世界经济持续不景气的影响，以高盛、摩根士丹利为代表的跨国投资银行纷纷把削减成本的“大刀”挥向了素以高薪著称的银行家，相当部分员工不得不面对“零红包” 的严峻现实，投行业的整体收入退回到上世纪90年代中期的水平。
以投行中级别最高的董事总经理为例，在2002年拿到的“红包”金额介于25-35万美元之间，较2000年证券市场巅峰时期的150-175万美元大幅下降了80%以上。他们的基本年薪维持在20万美元左右。
地位处于中游的副总裁的“红包” 则从2000年的100万美元水平滑落至15万美元，他们的平均年薪在12万-15万美元之间。至于通常由刚从商学院毕业的MBA担任的高级经理，“红包 ”能拿到4万美元就算幸运了，他们的基本年薪介于55000 -85000美元之间。
在投行界，津贴与补助一般占到银行家每年总收入的一半。摩根士丹利、高盛和雷曼兄弟通常向员工支付得较早；而花旗环球金融公司和瑞士信贷第一波士顿则会延迟到来年3月才给付。
猎头公司亿康先达金融服务业务全球主管Andrew Lowenthal 指出，过去在金融界，“零红包”往往意味着需要另谋出路，现在银行家因为无路可走，愿意接受这样的事实。不过，即使没有“红包”收入，大投行董事总经理的 收入仍是英美国民平均年薪的5倍；高级经理的收入可达到平均水平的3倍。在资本市场整体低迷的大气候下，证券界正在向凭借业绩获取“红包”的时代回归。
投资银行需要什么样的人才
随着大中华区越来越多的企业上市，国际性投行忙得不可开交，不少公司都表示要增加人手。但投资银行最需要的是什么人呢？在人力顾问公司Hudson任职 银行及财务招聘组长的卓东樱说，投资银行在中国内地的招聘比起商业银行要少很多, 不过随着市场的开放，投行的潜力比很多行业都大。她说，现在投资银行最渴求有丰富经验而又了解中国国情的人，能说普通话当然最好，但对中国的国情及企业的 了解也非常重要。所以，海归派和香港人在这方面都具有优势。
而对中国内地年轻人来说，竞争非常激烈，因为投资银行是过去2、3年才开始较有规模地招聘毕业生，想加入这个行业的人却越来越多。投行除了在大学举行校 园招聘外，也会与商学院合作举办课程来挑选人才。但中国内地每年有成千上万的商科学生毕业，要脱颖而出不是一件易事。
摩根士丹利副总裁、负责亚洲人力资源调配的韦文翰说，投资银行最基本的要求是，求职者要有好的学业成绩，因为成绩代表一个人学习的能力及潜质。由于中国 商科毕业生比比皆是，MBA 学位也逐渐变成必需。不过，他说中国内地的学生有一个通病，就是只着重学习的表现。拥有一张满分的成绩表，并不代表一个人能成为出色的银行家，一份均衡的 简历才是银行最想看到的。“投资银行是充满竞争的行业，能力、热诚及目标当然重要，但创造力及忍耐也是不可缺少的。”他说，除了学业上有好的表现之外，投 资银行也喜欢一些在其他方面有成就的人，例如音乐，艺术或体育。“一个有才华的人，代表他是一个充满热诚的人，这种热诚往往能够在事业上帮助他们”。
不过，希望加入投资银行的人也要有心理准备，这将会是一份竞争及压力均非常大的工作。在投资银行工作了7年多、现于ING霸菱香港公司担任地产分析员的 李智颖说，她每天至少要工作12小时，除了要对自己负责的行业及公司有很深入的认识外，还要掌握整个社会的经济发展情况，因为每一件看似简单的事件、每一 个普通的数据都可能对地产业带来重大的影响，而客人就依靠你的判断去做买卖。她说：“这是一个充满挑战性的行业，但也是一个奖罚很分明的行业。”
作为业界的资深人士，瑞士信贷第一波士顿(香港)董事总经理郭淳浩认为，投资银行是工资最高的行业。这位年薪过千万元的高级银行家提醒想入投行的年轻人 要注意三要素。毕业生欲投身投资银行业，先决条件是学历够，因为有没有机会面试，第一关就是学历。“Make yourself interesting(令自己有趣)，是我挑选应征者的另一考虑要素，应征者需表达出他如何将自己定位，跟别人有所不同。”其次是要“烂做”，切忌怕吃 亏，尤其是开头几年需要“死做烂做”。他语重心长地说，“越能做的人，就会有越多的事情做，但是付出的肯定会跟薪酬不成正比。打工仔一定要能吃亏，永远让 老板觉得你在吃亏才有得做，如果有一天，老板发觉你在占便宜，难有好结果。”第三个要素，就是新人要争取机会跟上司去见客户，毕竟全香港的上市公司中，肯 光顾顶尖的投资银行的，郭淳浩估计不多于100家，所以行业内竞争激烈；而客户在利用投行的专长的时候，也会教你怎样做，在变相地指点你。“可能英雄见惯 也是常人，但对于后生仔来说，若打算日后在商界发展，有机会拜会商场中最厉害的人，这行无疑是最理想的行业。当然新入行者也要自己多留意，才能学习到更 多。”郭淳浩又忠告，年轻人最好在30岁以前入行，主要原因是，这行的确很辛苦，工作经常要“通宵达旦”。
证券分析师：年薪百万美元不容易
由于香港地区的国际金融中心地位，因此集中了相当一批对中国内地乃至亚洲资本市场非常熟悉的专业人士。他们中的很多人都已经取得了显著的成就，其观点在 市场中有相当 大的影响力，如摩根士丹利经济学家谢国忠、瑞银证券的行业分析师等，他们的观点经常在媒体中发表，为业界所关注，有的时候更成为确定投资建议的出发点。
活跃于香港资本市场的证券分析师之间的差异很大，就数量而言，市场占有率超过1.3%的大型券商和投资银行大致有20家左右，中型的公司大致有40家， 小型机构数量极多，而且很多是以家族形式经营的。基本上，所有这些券商和投资银行大约可以被区分为“四大板块”：第1个板块是欧美证券公司和投资银行；第 2个板块是日本券商和投资银行；第3个板块是来自东南亚的券商和投资银行；第4个板块是香港本地券商和投资银行机构。
在欧美公司中，其专业研究人员如高级分析师的收入每年可以达到200万到300万美元的水平，除此之外，根据公司经营情况，年底还有20个月到40个月 的花红可以拿。第二个板块，也就是来自日本的公司，专业人士的收入要比欧美公司低30%到40%，也就是每年约有150万美元的收入。东南亚以及香港本地 公司的收入情况不好说，也不确定，这是由家族企业的性质所决定的。
值得注意的是，投资银行并不十分在意培养新人，他们获取人才的途径主要是2个，一是让新手自己去争取机会，边干边学，像游泳一样，新手游得出来也就出来 了，游不出来就淹死了；另一个做法就简单多了，就是挖人。由于现在竞争激烈，经济并不理想，新手的工资每月只有3万港币，而且标准很高，至少要出身于美国 名牌院校。而香港本地券商机构给新手能够提供的收入更低，每月约有15000港币左右，不过标准也相应低一些，有的仅要求大学毕业即可。
基本而言，在证券机构中从事研究工作的专业人士可以被划分为策略分析师、分析师和助手三大类别。策略分析师的主要工作是提供观点和项目框架，比如瑞士信 贷第一波士顿策略分析师陶冬就表示，他的主要工作就是提供观点，所写的任何内容很少会超过一页纸。对比内地的情况，很多人对观点(View Point)看法有很大的偏差，这是策略分析师最重要的工作，因为观点往往就是出发点，就是确立的原则，观点一旦错了，最后的投资建议恐怕就错得更离谱 了。
分析师的主要工作是为了完成某一具体项目，为某一市场提供投资建议。由于他们并不能脱离宏观的束缚和策略分析师提供的观点，因此，他们的工作比较具体。 在这个层次上，有的公司还有经济师的职位，这个职位的作用主要是提供国情分析和对经济形势的判断，以便更好地把握宏观状况。
而助手的情况不是固定的，要视各家公司以及助手所跟随的分析师情况而定。通常助手至少对各种软件、图表工具以及数据非常熟悉，助手的日常工作并不轻松，因为他要时刻准备为分析师提供帮助，完成其所交代的任务。
在国际资本市场中，几乎人人都是工作狂。陶冬在瑞士信贷第一波士顿的工作时间是从早上6点钟开始的，一直持续到晚上10点钟，此后，他往往还要安排一些 自己的事务去做。也就是说，像陶冬这样的分析师，每天的工作时间长达14个小时到18个小时。摩根大通金融机构分析师邓体顺则透露，他的工作是从早上6点 开始，因为那时，国际上有些市场就已经开盘了，他必须跟踪情况，而到晚上10点左右他就会结束工作。
在感恩节的前夜，摩根士丹利经济学家谢国忠睁着疲倦的双眼，还在接待媒体的访问。他也是每天从早上6点开始工作的，直到深夜。谢国忠平静地说，这没什么 可奇怪的，在资本市场上打滚的人，都是这样的工作强度，适应不了，就不要做。事实上，这样的人还有很多。在香港的资本市场的圈子中，专业人士日以继夜地勤 奋工作，这种情况非常普遍，这就是他们的生活，他们的努力正是全球财富流动的原始动力。对于这样的工作强度，可能是我们很多人所不能想象的，我们希望获得 财富，很多人也很羡慕分析师的荣誉和光环，但有多少人准备长年累月地这样工作？从事研究工作需要的是持之以恒的精神，如果你30岁还没有进入真正的分析师 门槛，还在助手圈中晃悠，那么最好的建议就是换个工作，重新开始吧。因为即使从30岁开始，你还需要7-10年才能取得较为理想的成就，才能在业界拥有真 正的市场地位。
如何在竞争激烈的分析师中脱颖而出？拥有深厚理工专业背景的荷银证券全球半导体首席分析师王秀钧的心得体会是：给人的第一印象很重要。他拥有斯坦福大学 工程经济系统博士学位，对生产流程很清楚，提问非常专业。王秀钧指出，掌握数亿美元资金的外国基金经理人都很有经验，提问题很尖锐，而且态度咄咄逼人，让 人没有喘息的空间。对于有心想从事分析师工作的人，王秀钧建议，给人的第一印象和presentation(做专业演示)的能力一定要加强，因为这决定了 基金经理听完你讲的第一分钟后，会不会有耐心继续听下去。王秀钧通常直接问他们想知道哪些，根据他们的需要马上回答，换句话说，除了准备够充 分，sensitivity(敏感度)也很重要。“分析师这行是people business(了解人、喜欢与人相处的行业)，人诚不诚恳很重要。”而美林证券台湾研究部副总裁曾省吾则是凭借下苦功了解产业趋势赢得了业内的声誉。 曾省吾拥有电机与MBA双硕士的学历，曾在华宝证券任职，为了分析个人电脑、主板与手机等下游产业，他每天工作超过12小时，不仅拜访上市公司、撰写研究 报告，半夜还要起来回答国外客户问题。在调查上市公司时，曾省吾的观点持平、中肯，对未来看法不会受一时景气高低的影响。此外，他喜欢发问，分析问题比较 深入。从小跟随父母移民美国，毕业于哥伦比亚大学(硕士)与加州大学柏克利(学士)等名校，后花旗美邦研究部副总裁的林群杰却不自满，认真用功，使受访公 司愿意主动提供他更多的消息，让其分析报告更能洞悉产业走势，看准股价未来方向。之前，林群杰曾在百富勤和瑞士信贷第一波士顿任职，经常每周工作70小 时。他认为，证券分析师好比侦探，工作中需要独立思考、从各个方面观察事物，进而说服别人。
投资银行业：女性职业前景看好
在具备欧美名校留学背景的华人中，女性在跨国金融与投资银行界拥有突出的职业发展机会。以金融市场较为开放的台湾地区为例，继2004年7月高盛任命余 佩佩接替张果军出任台湾公司总裁后，已经有4名女士担任全球性投资银行的高层——除了余佩佩，其它3名女性主管包括摩根士丹利台湾CEO林水仙、瑞银集团 台湾业务联席主管陈嫦芬及美林企业融资部台湾主管黄慧珠。拥有加拿大英属哥伦比亚大学硕士学位的余佩佩，在台湾外资投行界有超过10年的工作经验，在加入 服务了5年的高盛之前，她曾在瑞银和花旗集团任职。3年前才与从事律师职业的丈夫结婚的余佩佩表示，工作的忙碌让她把婚礼交给先生及秘书打点，她只负责在 约定时间现身，在拍完婚纱照后便立刻搭飞机公干，在婚礼前2天才回台湾。在发展时间不长的大陆市场，也已有孙玮、刘小俞、王学明、袁淑琴、李晶与赵竞等本 地女性跻身于中高层职位，分别担任花旗环球金融亚洲公司中国业务主席、摩根大通中国区副主席、高盛(亚洲)董事总经理、德意志银行中国股票业务董事总经 理、瑞银证券中国证券部董事总经理和摩根士丹利执行董事。
然而在投资银行界，也有女性面对债券交易和芭蕾间的选择时，决定在功成名就之时激流勇退，寻求自在的生活方式。巴克莱证券公司债券发行部全球负责人艾比 桂.霍夫曼(Abigail Hofman)就是典型的例子——在积累了极其丰厚的资产后，霍夫曼厌倦了“执行制作人”(managing producers)的角色，她选择离开伦敦金融城，从而有时间一周4次上芭蕾课改变形体，做任何自己想做的事情。(出处：《Value》价值 作者：袁铭良)
全球金融市场是个充满生机与变化的领域，业内领先者的普遍共性是精力充沛、热情向上、学识丰富、高度自律与极强的自我约束力。说起投资银行家的生活，浮 现在你眼前的或许会是舒适优越的工作环境和极其丰厚的收入等。然而，这并不是他们真实人生的全部，在成功的背后，每个人都倾注了自己的全部精力，付出了异 乎常人的巨大努力
投资银行的职业背景要求
以跨国投资银行的证券销售人员为例，他必须每天浏览包括《华尔街日报》、《财富》、《商业周刊》、《福布斯》等大量专业财经报刊，同时还要关注来自彭博 资讯、路透社、CNBC和CNN的最新金融报道。在仔细研读、消化和吸收后，他需要分析出这些新闻将如何影响客户的投资，将自己对信息的领悟与见解传递给 客户。如果一个负责美国市场的证券销售人身处亚洲，他就必须在美国市场开市交易到闭市的时段一直工作(相当于北京时间从晚上9：30到凌晨4：00)，在 关注市场每时每刻的动态和各家上市公司的信息后，还务必在第二天亚洲时区的正常工作时间准时上班，经过短暂的几个小时的睡眠后，还要与当地的客户洽谈。这 种每周平均工作50到90小时、不分昼夜、黑白颠倒的生活几乎打乱了一个人所有的社交生活和与家人团聚的时间。一旦进入这一行，你就必须对自己的生活方式 高度自律。所以，职业银行家应该做好长期奋斗的心理准备，调整自己的生活节奏，保持坚持不懈的专业精神。
跨国投资银行帮助企业和政府发行证券，帮助投资者购买证券、管理金融资产、进行证券交易与提供金融咨询等服务。因此，投行从业人员需要极为熟悉欧美国家 (尤其是美国市场)的主要经济指标和统计数据的解读及其在投资银行具体行业研究中的应用，包括国内生产总值(GDP)、采购经理指数(PMI)、就业指 数、生产者物价指数(PPI)、消费者物价指数(CPI)、零售指数、新屋开工/营建许可、耐用品订单及领先经济指标的含义与分析用途，并对综合产业、房 地产、技术、电信、交通、公用事业、银行、能源、原材料和消费品等主要产业部门的推动因素和财务评估方法反应敏锐。
在欧美发达国家与地区，许多大学毕业生在刚进入投资银行时都是从分析员做起的，要想做好这个工作，你必须具有特别的技能，并且能思路清晰地分析问题，这 样你才有可能成为高级经理。在事业的中期，你的成功取决于你能否和与客户交流并能顺利进行交易的能力。同时，你还要了解市场、政治和宏观经济情况以及运作 机制。
投资银行的一些工作要求很强的数学功底，如果你的数学很好，不妨考虑在理工类学科中再拿一个更高的学位(如随机演算和微分方程学)，然后继续在财务分析 和股票评估等学科中选修几门更深的课程，最后在华尔街申请一个研究部门的工作。在大多数分析员的工作中，正确地分析财务数字是非常重要的。如果你想成为一 个证券分析师，你必须努力获得CFA(注册金融分析师)职称。如果有一天，你有志从事融资业务并成为公司财务分析家，你最好再考虑考取CMA(注册管理会 计师)。
很难说什么样的人就是一个优秀的交易者，但至少你必须能充分了解市场，反应迅速，能作出准确的分析。建议你读一下所罗门兄弟前交易员迈克尔.刘易斯的经 典之作——《说谎者的扑克牌》，你会学到很多有关交易领域的知识。在投资银行中获得成功的关键是团体协作，能够将每一个人团结起来、共同为客户服务是一个 巨大的挑战，当然回报很可能是非常高的。
有科技和法律背景的员工对投资银行来说价值很高——科学家可以从事任何类型的工作，从计算金融衍生产品到生物工程学；律师则可以协助设计新型证券，进行 租赁经营，并用他们杰出的分析能力与客户交流。“学会推销自己”是成为银行家的基本功，进入投资银行业的关键是关系网——或许你早已被这种关系网吸引，但 如果你还不具备，就应迅速建立自己的人际网络，多参加一些行业会议，并在同学通讯录里找一些从事商业的朋友……当然，关系网不一定马上就能起作用。如果你 还年轻，还没有取得MBA学位，就应该努力进入最好的商学院学习。
进入投资银行业之后，在通常情况下，你应负责把你接受的每一个项目及时做好。如果你已经成为高管(通常为董事，董事总经理以及更高层管理人员)，你必须要承担更多的风险。在这种职位上不能很好地胜任工作的人，就要被迫离职。
不同业务工作的要求
企业融资(Corporate Finance)
如果你在企业融资部门工作，应该帮助公司为新的项目和以后的项目集资，你应该能够做到通过资产、负债、可转换证券、优先证券或衍生证券等方式确定客户所需的资金数量和构成。作为一名新的分析员，你通常应该更多地和客户打交道。
并购(M&A)
一个公司购买另一个公司的交易是许多投资银行资金收入的一个重要来源。如果你从事这类工作，应该成为客户的咨询者，为交易估值、创造性地确定买卖结构， 并协商对自己有利的条款。投资银行经常要自己承担投资风险，不断直接参与杠杆收购(LBO)、企业分拆、附带利益和过渡贷款的安排。你的任务是分析适当的 参与形式。
随着竞争的加剧，小型投资银行获得生存的机会越来越小，于是，投行间的联手成了必然的途径，一些投行巨头开始显山露水。这些银行巨头往往为其大型客户提 供广泛服务，帮助企业开阔眼界。为了更彻底地了解客户，他们会与客户公司的执行官交流，参观客户公司，对其产品进行测试。与证券承销相似，在并购领域也存 在一种“品牌效应”——一家技术公司在上市之前，人们往往会考虑其IPO是由高盛这样的大公司操刀还是由二流公司主持，虽然IPO发行的过程是相同的，但 其结果却有着天壤之别。大多数公司认为，如果其原始股能被顶尖级的投资银行接手，那么其在资本市场的成功将成为既定的事实。在并购领域也是如此，摩根士丹 利的Cory、德意志银行的Thornton、高盛的L'Heureux 和雷曼兄弟的Brand绝对是技术并购领域的行家里手，如果在技术并购交易中有上述任何一位加盟，这绝对是一个好兆头。
项目融资
项目融资包括为公司或政府主要的资产负债表上提到的基础设施和石油资产项目筹资，瑞士信贷第一波士顿和德意志银行在这一领域非常活跃。项目融资交易已经成为将外资引入发展中国家的最主要的渠道之一，当其它借款枯竭时，一般来说项目融资仍然存在。
交易
投资银行中最令人羡慕的工作之一是交易，你的责任是在商业银行、投资银行和大型的机构投资者中进行资产、股票、外汇(简称Forex 或FX)、选择权或期货的买卖。交易是一件复杂的工作，因此要求你具有全面的市场知识、金融工具和心理直觉。资本交易的工作经常包括给其它交易者“讲一个 故事”，告诉他们买你的股票的原因。固定收入交易的工作要求有很强的分析问题的能力并具备必要的资金，以管理交易比较少的市场中的大量盘存。衍生品交易者 需要很强的分析能力(最好具备工科学位)。外汇交易更主要的是要求交易者对市场、政治和宏观经济方面有直觉感。
结构化融资
结构化融资的工作包括金融工具的创新，以便重新将资金流入投资者中(作为有资产支持的证券)。普通的有资产支持的证券会将应收信用卡、自动应收贷款或抵 押贷款证券化，其他正在不断变化的领域有资产支持的证券商业票据、有抵押的债券债务(CBOs)和重新包装的资产工具。如果你能同时具备绘制电子表格、会 计和法律的技能，无疑是非常有利的。
衍生产品
衍生品的价值来自原始证券，选择权、掉期和期货都属于衍生品。衍生品市场是巨大的，并且越来越规范。衍生品业务是一项高利润的业务，它对从事这项工作的 华尔街人员的要求很高。如果你对这类工作感兴趣，可以先学习数学。除了销售技能非常重要之外，你将听到的另一个词是“结构化票据”，一个结构化票据可以是 根据客户的需求在选择权中出现的外汇借贷、远期或期货合同。
咨询服务
投资银行为大众或私人提供并购和金融方面的咨询服务，许多投资银行都设有风险管理的咨询服务。
股票和固定收益研究
一般来说，证券分析员会被指定做某个企业或地区的分析研究，你的任务可能是向投资者推荐股票和债券，需要不断与公司和机构投资者联系。投资银行经常雇用 那些有企业工作经验的人做分析员(却不是那些刚毕业的MBA或本科生)。比如，你是某个餐馆的经理，你可能就会成为餐馆业的分析员。了解业务、能够和客户 交流并有良好的预见性是做好这项工作的重点。基础研究人员会根据公司的发展状况、首席执行官的状况提供一些建议。相反，电脑分析员要通过计算机程序来确认 贬值的证券、市场甚至是国家。这类工作不多，但由于个别工作要求的专业技能很高，其收入也很高。
国际交易和新兴市场
尽管亚洲和拉美国家曾出现过经济与金融危机，但投资者对证券发行的需求仍然很大，投资银行会派出很多专业的交易人员和专家来满足这个要求。另一个有高需 求的领域是新兴市场，如泰国或墨西哥市场。金融机构需要雇用一些既精通外语，又愿意经常出差并了解新兴市场的员工。
市政债券
市政公债市场巨大并需要分析师、市政咨询专家和商人来研究它。搞财政的工作很难争取到，但是这行的报酬却很高。曾在政府行政部门工作过的人会对投资银行业务有很强的吸引力，市政业务的主要增长点是项目融资这一块。
证券交易经纪人
证券交易经纪人的工作是为个人买卖股票、债券和其它投资服务，有些经纪人只为收入高的客户服务，而有些经纪人则不加以区分地为所有客户服务。尽管这个行业开始做时很难(尤其是你的年龄要比客户小得多)，但只要你具有相当水平的交易技能，你的回报将是很高的。
机构销售
机构销售的工作主要是负责将有关特殊证券的信息传递给机构投资者。销售技巧和掌握产品知识是至关重要的，这关系到你是否有能力说服工作繁忙的机构投资者(保险公司、共同基金和养老基金等)。
投资银行的收入水平
在通常情况下，一个本科生最初开始从事投资银行业务的年薪标准大概是25000美元到50000美元，其中包括奖金(一般担任助理或普通分析员职务)。 有MBA学历的毕业生年薪范围 是60000美元到135000美元。不同的公司，不同的地区，薪金标准各不相同，一般刚开始时，奖金占薪金的10%到50%，然后慢慢增加到1-3倍。 目前，投行薪金的趋势是给予股票期权，进入投行3年以上不能流动。这样做对公司有利，因为它减少了人才的流动性。如果你是一名分析员，可能不会遇到这种情 况。
受近年来世界经济持续不景气的影响，以高盛、摩根士丹利为代表的跨国投资银行纷纷把削减成本的“大刀”挥向了素以高薪著称的银行家，相当部分员工不得不面对“零红包” 的严峻现实，投行业的整体收入退回到上世纪90年代中期的水平。
以投行中级别最高的董事总经理为例，在2002年拿到的“红包”金额介于25-35万美元之间，较2000年证券市场巅峰时期的150-175万美元大幅下降了80%以上。他们的基本年薪维持在20万美元左右。
地位处于中游的副总裁的“红包” 则从2000年的100万美元水平滑落至15万美元，他们的平均年薪在12万-15万美元之间。至于通常由刚从商学院毕业的MBA担任的高级经理，“红包 ”能拿到4万美元就算幸运了，他们的基本年薪介于55000 -85000美元之间。
在投行界，津贴与补助一般占到银行家每年总收入的一半。摩根士丹利、高盛和雷曼兄弟通常向员工支付得较早；而花旗环球金融公司和瑞士信贷第一波士顿则会延迟到来年3月才给付。
猎头公司亿康先达金融服务业务全球主管Andrew Lowenthal 指出，过去在金融界，“零红包”往往意味着需要另谋出路，现在银行家因为无路可走，愿意接受这样的事实。不过，即使没有“红包”收入，大投行董事总经理的 收入仍是英美国民平均年薪的5倍；高级经理的收入可达到平均水平的3倍。在资本市场整体低迷的大气候下，证券界正在向凭借业绩获取“红包”的时代回归。
投资银行需要什么样的人才
随着大中华区越来越多的企业上市，国际性投行忙得不可开交，不少公司都表示要增加人手。但投资银行最需要的是什么人呢？在人力顾问公司Hudson任职 银行及财务招聘组长的卓东樱说，投资银行在中国内地的招聘比起商业银行要少很多, 不过随着市场的开放，投行的潜力比很多行业都大。她说，现在投资银行最渴求有丰富经验而又了解中国国情的人，能说普通话当然最好，但对中国的国情及企业的 了解也非常重要。所以，海归派和香港人在这方面都具有优势。
而对中国内地年轻人来说，竞争非常激烈，因为投资银行是过去2、3年才开始较有规模地招聘毕业生，想加入这个行业的人却越来越多。投行除了在大学举行校 园招聘外，也会与商学院合作举办课程来挑选人才。但中国内地每年有成千上万的商科学生毕业，要脱颖而出不是一件易事。
摩根士丹利副总裁、负责亚洲人力资源调配的韦文翰说，投资银行最基本的要求是，求职者要有好的学业成绩，因为成绩代表一个人学习的能力及潜质。由于中国 商科毕业生比比皆是，MBA 学位也逐渐变成必需。不过，他说中国内地的学生有一个通病，就是只着重学习的表现。拥有一张满分的成绩表，并不代表一个人能成为出色的银行家，一份均衡的 简历才是银行最想看到的。“投资银行是充满竞争的行业，能力、热诚及目标当然重要，但创造力及忍耐也是不可缺少的。”他说，除了学业上有好的表现之外，投 资银行也喜欢一些在其他方面有成就的人，例如音乐，艺术或体育。“一个有才华的人，代表他是一个充满热诚的人，这种热诚往往能够在事业上帮助他们”。
不过，希望加入投资银行的人也要有心理准备，这将会是一份竞争及压力均非常大的工作。在投资银行工作了7年多、现于ING霸菱香港公司担任地产分析员的 李智颖说，她每天至少要工作12小时，除了要对自己负责的行业及公司有很深入的认识外，还要掌握整个社会的经济发展情况，因为每一件看似简单的事件、每一 个普通的数据都可能对地产业带来重大的影响，而客人就依靠你的判断去做买卖。她说：“这是一个充满挑战性的行业，但也是一个奖罚很分明的行业。”
作为业界的资深人士，瑞士信贷第一波士顿(香港)董事总经理郭淳浩认为，投资银行是工资最高的行业。这位年薪过千万元的高级银行家提醒想入投行的年轻人 要注意三要素。毕业生欲投身投资银行业，先决条件是学历够，因为有没有机会面试，第一关就是学历。“Make yourself interesting(令自己有趣)，是我挑选应征者的另一考虑要素，应征者需表达出他如何将自己定位，跟别人有所不同。”其次是要“烂做”，切忌怕吃 亏，尤其是开头几年需要“死做烂做”。他语重心长地说，“越能做的人，就会有越多的事情做，但是付出的肯定会跟薪酬不成正比。打工仔一定要能吃亏，永远让 老板觉得你在吃亏才有得做，如果有一天，老板发觉你在占便宜，难有好结果。”第三个要素，就是新人要争取机会跟上司去见客户，毕竟全香港的上市公司中，肯 光顾顶尖的投资银行的，郭淳浩估计不多于100家，所以行业内竞争激烈；而客户在利用投行的专长的时候，也会教你怎样做，在变相地指点你。“可能英雄见惯 也是常人，但对于后生仔来说，若打算日后在商界发展，有机会拜会商场中最厉害的人，这行无疑是最理想的行业。当然新入行者也要自己多留意，才能学习到更 多。”郭淳浩又忠告，年轻人最好在30岁以前入行，主要原因是，这行的确很辛苦，工作经常要“通宵达旦”。
证券分析师：年薪百万美元不容易
由于香港地区的国际金融中心地位，因此集中了相当一批对中国内地乃至亚洲资本市场非常熟悉的专业人士。他们中的很多人都已经取得了显著的成就，其观点在 市场中有相当 大的影响力，如摩根士丹利经济学家谢国忠、瑞银证券的行业分析师等，他们的观点经常在媒体中发表，为业界所关注，有的时候更成为确定投资建议的出发点。
活跃于香港资本市场的证券分析师之间的差异很大，就数量而言，市场占有率超过1.3%的大型券商和投资银行大致有20家左右，中型的公司大致有40家， 小型机构数量极多，而且很多是以家族形式经营的。基本上，所有这些券商和投资银行大约可以被区分为“四大板块”：第1个板块是欧美证券公司和投资银行；第 2个板块是日本券商和投资银行；第3个板块是来自东南亚的券商和投资银行；第4个板块是香港本地券商和投资银行机构。
在欧美公司中，其专业研究人员如高级分析师的收入每年可以达到200万到300万美元的水平，除此之外，根据公司经营情况，年底还有20个月到40个月 的花红可以拿。第二个板块，也就是来自日本的公司，专业人士的收入要比欧美公司低30%到40%，也就是每年约有150万美元的收入。东南亚以及香港本地 公司的收入情况不好说，也不确定，这是由家族企业的性质所决定的。
值得注意的是，投资银行并不十分在意培养新人，他们获取人才的途径主要是2个，一是让新手自己去争取机会，边干边学，像游泳一样，新手游得出来也就出来 了，游不出来就淹死了；另一个做法就简单多了，就是挖人。由于现在竞争激烈，经济并不理想，新手的工资每月只有3万港币，而且标准很高，至少要出身于美国 名牌院校。而香港本地券商机构给新手能够提供的收入更低，每月约有15000港币左右，不过标准也相应低一些，有的仅要求大学毕业即可。
基本而言，在证券机构中从事研究工作的专业人士可以被划分为策略分析师、分析师和助手三大类别。策略分析师的主要工作是提供观点和项目框架，比如瑞士信 贷第一波士顿策略分析师陶冬就表示，他的主要工作就是提供观点，所写的任何内容很少会超过一页纸。对比内地的情况，很多人对观点(View Point)看法有很大的偏差，这是策略分析师最重要的工作，因为观点往往就是出发点，就是确立的原则，观点一旦错了，最后的投资建议恐怕就错得更离谱 了。
分析师的主要工作是为了完成某一具体项目，为某一市场提供投资建议。由于他们并不能脱离宏观的束缚和策略分析师提供的观点，因此，他们的工作比较具体。 在这个层次上，有的公司还有经济师的职位，这个职位的作用主要是提供国情分析和对经济形势的判断，以便更好地把握宏观状况。
而助手的情况不是固定的，要视各家公司以及助手所跟随的分析师情况而定。通常助手至少对各种软件、图表工具以及数据非常熟悉，助手的日常工作并不轻松，因为他要时刻准备为分析师提供帮助，完成其所交代的任务。
在国际资本市场中，几乎人人都是工作狂。陶冬在瑞士信贷第一波士顿的工作时间是从早上6点钟开始的，一直持续到晚上10点钟，此后，他往往还要安排一些 自己的事务去做。也就是说，像陶冬这样的分析师，每天的工作时间长达14个小时到18个小时。摩根大通金融机构分析师邓体顺则透露，他的工作是从早上6点 开始，因为那时，国际上有些市场就已经开盘了，他必须跟踪情况，而到晚上10点左右他就会结束工作。
在感恩节的前夜，摩根士丹利经济学家谢国忠睁着疲倦的双眼，还在接待媒体的访问。他也是每天从早上6点开始工作的，直到深夜。谢国忠平静地说，这没什么 可奇怪的，在资本市场上打滚的人，都是这样的工作强度，适应不了，就不要做。事实上，这样的人还有很多。在香港的资本市场的圈子中，专业人士日以继夜地勤 奋工作，这种情况非常普遍，这就是他们的生活，他们的努力正是全球财富流动的原始动力。对于这样的工作强度，可能是我们很多人所不能想象的，我们希望获得 财富，很多人也很羡慕分析师的荣誉和光环，但有多少人准备长年累月地这样工作？从事研究工作需要的是持之以恒的精神，如果你30岁还没有进入真正的分析师 门槛，还在助手圈中晃悠，那么最好的建议就是换个工作，重新开始吧。因为即使从30岁开始，你还需要7-10年才能取得较为理想的成就，才能在业界拥有真 正的市场地位。
如何在竞争激烈的分析师中脱颖而出？拥有深厚理工专业背景的荷银证券全球半导体首席分析师王秀钧的心得体会是：给人的第一印象很重要。他拥有斯坦福大学 工程经济系统博士学位，对生产流程很清楚，提问非常专业。王秀钧指出，掌握数亿美元资金的外国基金经理人都很有经验，提问题很尖锐，而且态度咄咄逼人，让 人没有喘息的空间。对于有心想从事分析师工作的人，王秀钧建议，给人的第一印象和presentation(做专业演示)的能力一定要加强，因为这决定了 基金经理听完你讲的第一分钟后，会不会有耐心继续听下去。王秀钧通常直接问他们想知道哪些，根据他们的需要马上回答，换句话说，除了准备够充 分，sensitivity(敏感度)也很重要。“分析师这行是people business(了解人、喜欢与人相处的行业)，人诚不诚恳很重要。”而美林证券台湾研究部副总裁曾省吾则是凭借下苦功了解产业趋势赢得了业内的声誉。 曾省吾拥有电机与MBA双硕士的学历，曾在华宝证券任职，为了分析个人电脑、主板与手机等下游产业，他每天工作超过12小时，不仅拜访上市公司、撰写研究 报告，半夜还要起来回答国外客户问题。在调查上市公司时，曾省吾的观点持平、中肯，对未来看法不会受一时景气高低的影响。此外，他喜欢发问，分析问题比较 深入。从小跟随父母移民美国，毕业于哥伦比亚大学(硕士)与加州大学柏克利(学士)等名校，后花旗美邦研究部副总裁的林群杰却不自满，认真用功，使受访公 司愿意主动提供他更多的消息，让其分析报告更能洞悉产业走势，看准股价未来方向。之前，林群杰曾在百富勤和瑞士信贷第一波士顿任职，经常每周工作70小 时。他认为，证券分析师好比侦探，工作中需要独立思考、从各个方面观察事物，进而说服别人。
投资银行业：女性职业前景看好
在具备欧美名校留学背景的华人中，女性在跨国金融与投资银行界拥有突出的职业发展机会。以金融市场较为开放的台湾地区为例，继2004年7月高盛任命余 佩佩接替张果军出任台湾公司总裁后，已经有4名女士担任全球性投资银行的高层——除了余佩佩，其它3名女性主管包括摩根士丹利台湾CEO林水仙、瑞银集团 台湾业务联席主管陈嫦芬及美林企业融资部台湾主管黄慧珠。拥有加拿大英属哥伦比亚大学硕士学位的余佩佩，在台湾外资投行界有超过10年的工作经验，在加入 服务了5年的高盛之前，她曾在瑞银和花旗集团任职。3年前才与从事律师职业的丈夫结婚的余佩佩表示，工作的忙碌让她把婚礼交给先生及秘书打点，她只负责在 约定时间现身，在拍完婚纱照后便立刻搭飞机公干，在婚礼前2天才回台湾。在发展时间不长的大陆市场，也已有孙玮、刘小俞、王学明、袁淑琴、李晶与赵竞等本 地女性跻身于中高层职位，分别担任花旗环球金融亚洲公司中国业务主席、摩根大通中国区副主席、高盛(亚洲)董事总经理、德意志银行中国股票业务董事总经 理、瑞银证券中国证券部董事总经理和摩根士丹利执行董事。
然而在投资银行界，也有女性面对债券交易和芭蕾间的选择时，决定在功成名就之时激流勇退，寻求自在的生活方式。巴克莱证券公司债券发行部全球负责人艾比 桂.霍夫曼(Abigail Hofman)就是典型的例子——在积累了极其丰厚的资产后，霍夫曼厌倦了“执行制作人”(managing producers)的角色，她选择离开伦敦金融城，从而有时间一周4次上芭蕾课改变形体，做任何自己想做的事情。(出处：《Value》价值 作者：袁铭良)
2008年10月3日星期五
2007年保荐代表人胜任能力考试
2007年保荐代表人胜任能力考试参考书目
一、参考书目
1 、《证券知识读本》（2006年修订），周正庆主编；
2 、《领导干部金融知识读本》，戴相龙主编；
3 、《证券发行上市审核工作手册》（2006年修订）, 中国证券监督管理委员会编；
4 、证券业从业资格考试统编教材（2007年）：《证券市场基础知识》、《证券发行与承销》、《证券投资分析》、《证券交易》、《证券投资基金》；
5 、2007年度注册会计师全国统一考试指定辅导教材：《会计》、《财务成本管理》、《税法》、《审计》；
6、面向21世纪经济、管理类核心课程教材：《货币银行学》，黄达主编，中国人民大学出版社；
7、《国际金融》，钱荣堃、陈平、马君潞主编，南开大学出版社；
8、《财政学》，陈共编著，中国人民大学出版社；
9、北大投资银行学丛书：《期权期货市场理论与操作》，中国发展出版社。
二、相关法律法规
中华人民共和国公司法
中华人民共和国证券法
中华人民共和国行政许可法
中华人民共和国物权法
中华人民共和国担保法
最高人民法院关于适用《中华人民共和国担保法》若干问题的解释
中华人民共和国证券投资基金法
中华人民共和国信托法
中华人民共和国商业银行法
中华人民共和国企业破产法
中华人民共和国刑法（第二编第三章）
中华人民共和国会计法
中华人民共和国审计法
中华人民共和国企业所得税法
最高人民法院关于审理证券市场因虚假陈述引发的民事赔偿案件的若干规定（法释［2003］2号）
最高人民法院关于审理与企业改制相关的民事纠纷案件若干问题的规定（法释［2003］1号）
三、截至2007年11月前中国证监会、证券交易所出台并持续有效的与保荐承销业务相关的所有规章和规范性文件
四、新《企业会计准则》、《中国注册会计师执业准则（2006）》
虽然非投行从业人员原则上不能报名参考，但是我也听说有些研究生通过关系让劵商报名（不过事先要通过证券从业资格考试），隐瞒自己的研究生学历，在学校就考过了的，也有人干脆就谎报自己有3年的投行工作经验，就注册了（有人因此被人举报被证监会除名）
考试参考书目中《证券发行上市审核工作手册》最重要，
其次就是会计和财务管理，去年出题占 25％的比例（不过比例一直在下降），然后就是各种法律法规，其实 证券发行上市审核工作手册里基本上也是法律，规章（学法律的考这个是很有优势的，所以很多公司招了不少法律专业）。但是出题很多是投行实务，都是由各大券 商的投行资深人士出的，书上都未必有答案，主要考经验积累。
今年又加了一个财务顾问主办人的考试，主要负责兼并收购，重组项目，这个也是将来行业的盈利重点。
一、参考书目
1 、《证券知识读本》（2006年修订），周正庆主编；
2 、《领导干部金融知识读本》，戴相龙主编；
3 、《证券发行上市审核工作手册》（2006年修订）, 中国证券监督管理委员会编；
4 、证券业从业资格考试统编教材（2007年）：《证券市场基础知识》、《证券发行与承销》、《证券投资分析》、《证券交易》、《证券投资基金》；
5 、2007年度注册会计师全国统一考试指定辅导教材：《会计》、《财务成本管理》、《税法》、《审计》；
6、面向21世纪经济、管理类核心课程教材：《货币银行学》，黄达主编，中国人民大学出版社；
7、《国际金融》，钱荣堃、陈平、马君潞主编，南开大学出版社；
8、《财政学》，陈共编著，中国人民大学出版社；
9、北大投资银行学丛书：《期权期货市场理论与操作》，中国发展出版社。
二、相关法律法规
中华人民共和国公司法
中华人民共和国证券法
中华人民共和国行政许可法
中华人民共和国物权法
中华人民共和国担保法
最高人民法院关于适用《中华人民共和国担保法》若干问题的解释
中华人民共和国证券投资基金法
中华人民共和国信托法
中华人民共和国商业银行法
中华人民共和国企业破产法
中华人民共和国刑法（第二编第三章）
中华人民共和国会计法
中华人民共和国审计法
中华人民共和国企业所得税法
最高人民法院关于审理证券市场因虚假陈述引发的民事赔偿案件的若干规定（法释［2003］2号）
最高人民法院关于审理与企业改制相关的民事纠纷案件若干问题的规定（法释［2003］1号）
三、截至2007年11月前中国证监会、证券交易所出台并持续有效的与保荐承销业务相关的所有规章和规范性文件
四、新《企业会计准则》、《中国注册会计师执业准则（2006）》
| 2007年度保荐代表人胜任能力考试公告（第2号） |
受中国证监会的委托，中国证券业协会将于2007年12月举办2007年度保荐代表人胜任能力考试。现将有关报名事项通告如下： 一、考试时间及内容 本次考试拟定于12月15日进行，在北京、上海、深圳三个城市设置考场。考生可选择以上任一个城市参加考试。 考试科目为证券知识综合考试、投资银行业务专业考试两科。每科考试时间为180分钟，每科总分100分，考试合格线为总分120分，单科不低于60分。考试合格者应当参加中国证券业协会或中国证监会认可的其他机构组织的有关年度业务培训。 本次考试采取闭卷机考形式，题目均为客观题。 考试大纲见协会网站（www.sac.net.cn）。 二、报名 本次考试报名工作采用证券公司统一通过协会网站报名的方式。各 证券公司从事证券发行承销和收购兼并等投资银行业务且已取得证券从业资格的人员（即通过证券业从业人员资格考试基础科目及至少一门专业科目的人员）均可报 名参加此次考试。另外，根据中国证监会《公司债券发行试点办法》的精神，各证券公司从事固定收益类业务且已取得证券从业资格的人员也可报名参加此次考试。 各证券公司应在协会网站申请集体报名账号后统一报名并缴费。考试合格且符合中国证监会规定的其他条件的人员，可按照有关规定向中国证监会申请注册登记为保荐代表人。 网上报名时间从2007年11月16日起至11月23日。 本次考试收费标准为460元/人，报名的公司应于11月26日前通过邮局（以汇款邮戳时间为准）将考试报名费汇至缴款专用地址（邮编：100010；收款人地址：北京市01006SAC；收款人：ATA公司）。邮局可接受支票付款进行邮汇。 三、咨询电话：010-88060275/66575953。 |
虽然非投行从业人员原则上不能报名参考，但是我也听说有些研究生通过关系让劵商报名（不过事先要通过证券从业资格考试），隐瞒自己的研究生学历，在学校就考过了的，也有人干脆就谎报自己有3年的投行工作经验，就注册了（有人因此被人举报被证监会除名）
考试参考书目中《证券发行上市审核工作手册》最重要，
其次就是会计和财务管理，去年出题占 25％的比例（不过比例一直在下降），然后就是各种法律法规，其实 证券发行上市审核工作手册里基本上也是法律，规章（学法律的考这个是很有优势的，所以很多公司招了不少法律专业）。但是出题很多是投行实务，都是由各大券 商的投行资深人士出的，书上都未必有答案，主要考经验积累。
今年又加了一个财务顾问主办人的考试，主要负责兼并收购，重组项目，这个也是将来行业的盈利重点。
目前国内券商投行部门竞争格局和薪酬
本文所指国内券商包括中金（CICC）以及具有A股市场全业务牌照的高盛高华和UBSS两家，不包括无法直接在A股承销IPO及增发业务的的外资投行。
一、券商总体格局
2005年底我国股市超级熊市探底，沪指直跌到900多点，到今天遥立5000点以上高位，进入史无前例的超级大牛市行情。券商从2004-05年 的揭不开锅到现在闷声发大财，业绩好的惊人。《中国证券报》统计的2007年券商中期报表显示，可统计的52家券商全部盈利，合计净利润达到470.03 亿元，是去年同期净利润总和的5倍之多。净利润最多的三家券商是中信证券、国泰君安、广发证券，分别是42.08亿元、39.21亿元、31.35亿元， 申银万国、国信证券、招商证券及光大证券紧随其后，净利润也均超过20亿元。其中20家创新类券商盈利327.4亿元，占全部盈利的69.66%，平均每 家盈利16.37亿元；21家规范类券商盈利98.5亿元，占全部盈利的23.6%，平均每家盈利4.7亿元；其他类券商盈利总额38亿元，平均每家 3.4亿元。在仍然没有开放直投业务的情况下，券商的收入中，自营差价、经纪费用和投行承销收入仍是最大的三个板块，占到总收入的90%。
截至2007年8月底，历时两年多的券商综合治理基本结束，淘汰了20多家高风险券商。8月27日，最后一批创新类券商出炉，兴业证券等赶上了末班 车，创新类券商增至28家。而在此之前，证监会下发的《证券公司分类监管工作指引(试行)》，以证券公司风险管理能力为基础，结合公司市场影响力，划分风 险控制类别，将证券公司分为A(AAA、AA、
)、B(BBB、BB、B)、C(CCC、CC、C)、D、E等5大类11个级别。在证监会最新券商分类监管评选中，共有17家券商被评为A类券商。其中 最高级别的AAA级空白，中金公司、国信证券2家被评为AA级，评为A级的券商共有15家，包括光大证券、东方证券、国泰君安、申银万国、华泰证券、东海 证券、招商证券、中信证券、国元证券和财通证券等。而在逐步开展的QDII审批中，除了几家大型基金公司，目前有中金公司和招商证券获得QDII资格，其 他符合条件的大券商也在申请中。
当前国内券商上市的仍属少数，仅有中信证券、宏源证券和海通证券（借壳）等几家，其他优质大券商如光大证券、招商证券、东方证券等也在紧锣密鼓筹备 上市，在2007年底有望看到新一批券商成功登陆A股。经过两年多的清理整顿，证监会鼓励一批券商做大做强，券商两极分化过程仍未结束。有分析认为，在国 内资本市场蓬勃发展的背景下，我国将会诞生一批航母级券商，它们将在以下三类券商中产生：第一类是具有强大股东背景持的大型券商，比如中央汇金公司控股的 银河证券及证监会嫡系的安信证券；第二类是金融控股集团旗下的银行系券商，比如依托中信集团的中信证券、依托光大集团的光大证券；第三类是即将成为国内主 流券商之一的合资券商如高盛高华和UBSS等。
二、券商投行业务格局
目前国内券商在投行业务方面也呈现两极分化、强者愈强的马太效应。国内大企业海外上市，外资投行和中金占了主要份额，无论是H股还是在美国上市，其 他券商基本沾不上边。在国内A股市场上，大盘股被中金、中信、银河所主导，其他券商很难承销到大盘股，因为大盘股的项目承揽，往往需要动用到相当高级别的 政府关系，而广发、国信、光大和平安则在中小企业上市方面居于领先地位。
就承销费用而言，上半年共有26家券商获得了IPO承销份额，但前10名券商的承销份额达到95.1%，其中前3家中金、中信和银河所占份额就超过了50%，行业强弱分化的态势十分明显。
根据2007年上半年中报，上半年国内券商投行业务中承销收入最高的仍是CICC，承销收入超过9亿，中金公司相比其他国内券商而言，更倾向于是纯粹意义上的投行，自营和经纪业务并非它的重点。中金高层的人脉众所周知，不必赘言。
承销收入排名第二的是银河证券，银河证券参与了中国人寿、交通银行、中国平安的主承销，光IPO承销就进账5.7亿元。
排在银河后面的是中信证券，承销收入约3.8亿。中信证券自从2002年底上市后，几年内从原来的二线券商突飞猛进成国内券商的老大。在中信高层强 大的人脉支撑下，国内A股上市的大盘股，中信几乎都要分一杯羹，在资本市场上翻江倒海。2002年中信证券上市价格4.5元，筹资额仅18亿，2007年 9月4日，中信证券增发3.34亿股，增发价格72.91元，筹资额超过200亿。在强大的人脉背景和资本实力支撑下，中信证券一系势力全面崛起，势不可 挡。
紧随其后的是广发证券，承销收入约3.4亿，排在第四位。广发证券老总被捕看起来并未影响其业绩，但广发借壳上市的事情却被一推再推。广发证券也是 近年从二线券商火箭般窜升，现在拥有50多个保荐人，是国内券商数量最多的。据未经证实的坊间传言，广证券出事跟中信证券在背后操作有关，真正的问题在于 中信意图控股广发，广发不从，可见中信的实力之强大实在让人瞠目结舌，不过广发的50多个保荐人确实让其他券商看着眼红。（此说仅供参考，本人不对真实性 负责，也不负任何法律责任）
承销收入排在第五的是中银国际，承销收入约3.1亿。2007年上半年，中银国际承销兴业银行在上海上市，筹资额159.9亿。中银的承销费收入基本来自此单业务。
平安证券以约2.2亿的承销费用排在第六，国信证券约1.5亿的承销费排在第七，海通证券的承销费用也超过1亿。其他券商的承销费用均在1亿以下，不再赘言。
就IPO承销家数（均指通过证监会发审委审核：过会）和承销金额而言，上半年国信证券承销6家，排名第一；广发和平安证券承销5家，光大和中信证券 均过会4家（至2007年9月初，光大IPO和股票增发共过会8家），而据广发证券内部人士透露，截至2007年8月底，广发证券总共过会的已经达到19 家，还有很多项目在证监会等待发审委审核，这是一个惊人的数字，遥遥领先其他券商，广发证券的50多个保荐人不是白养的。
上半年券商投行业务的一个冷门是，去年还排名前三的国泰君安没有一个IPO过会，国泰君安的投行业务跌幅之快让人大跌眼镜，已经跌入了二线券商。大 盘股沾不到边，中小企业IPO仍不能和广发、国信、光大、平安比，陷入了比较尴尬的境地。据未经证实的坊间传言，这是因为原来在国泰君安工作、具有强大政 府背景的某高层人员跳槽了。而原来也是一线券商的海通证券虽然成功借壳上市，但却创下了连续被证监会发审委否决掉5项目的尴尬记录，让人怀疑海通和证监会 的关系是否出了问题。以诡异的手法获得A股全业务牌照的高盛，上半年高盛高华和中信证券、银河证券联合承销了筹资额达388.7亿的中国平安，而高盛高华 操作的美的增发则被证监会否决，原因是认购合同价格8元与二级市场价格32元差别过大；UBSS则独家承销了西部矿业，是合资券商（除中金外）独立操作A 股IPO业务的第一单。
虽然前段时间有传言说，香港政府为了香港经济发展考虑，请求中央和相关部门延缓红筹股回归，但显然效果不佳。建设银行已经将材料报到证监会，即将回 归A股，中石油、中国联通、中国移动等众多大盘红筹股也回归在即，这些大盘股回归A股，也大多被中金、中信、高盛高华和UBSS等瓜分。中金已经失去在国 内A股市场的独大地位，受到中信和合资券商高盛高华、UBSS的挑战。7月份有传言说，中金操作中石油回归的团队集体被瑞银挖走，但中金声明否认。中石油 回归A股，最终确定了中金、中信和瑞银证券联合承销。建设银行回归A股确定的主承销商则是中金、中信和中国信达资产管理公司，由于信达证券仍在筹建中，信 达公司投行部负责此次承销。
上半年大盘股上市情况一览：
企业名称 保荐机构 筹资额（单位：亿）
交通银行 银河证券/中信证券/海通证券 247
中远洋 中国国际金融公司 151
中信银行 中国国际金融公司 133
中国铝业 中信证券 82
中国平安 银河证券/中信证券/高盛高华 388.7
兴业银行 中银国际 159.9
中国人寿 中国国际金融公司/银河证券 283
三 薪酬待遇
投行是很多人削尖了脑袋要进的行业，毕业生年起薪45万＋RMB远远超过其他任何行业，不过这主要指有数的几个华尔街投行：MS、GS、 JPM，DB，UBS，瑞士一波、贝尔斯登、美林以及花旗和汇丰的投行部门等。国内券商投行部要排除在外，它们跟真正意义上的华尔街和欧洲投行在制度规范 性上差的太远，薪酬跟上述投行比起来也很难看。已经比较国际化的中金后面另说，中信亦然。
国内券商投行部门（不包括中金和中信）的员工大体上可以分为三种人：保荐人、非保荐人的管理阶层和非保荐人的普通员工，这里的普通员工包括从最低级的Analyst到MD均属于同一类人，三种员工的待遇差别极大。管理阶层的薪水非我所能知道，在此仅说其他两类。
保荐人制度从2004年开始实施，凡是证券公司从业人员，均可参加保荐人考试。证券公司作为中介机构，承销企业IPO或者增发，每一项目的招股说明 书均需2名保荐人签字，有点类似审计师行业，每份审计报告均需2名注册会计师签字。所以券商从事投行业务，首先必须得确保自己公司里有一定数量的保荐人， 一个项目占用2个保荐人，而证监会规定，如果保荐人手头的项目没有完成，不得参与其他项目。证监会从事这个制度的一个目的，就是将券商投行业务的责任细化 到具体的保荐人身上，如果保荐人保荐的企业出现严重失职，保荐人可能被证监会谈话提醒甚至规定时间内不再接受该保荐人保荐的项目。这也在客观上强化了保荐 人的重要性，保荐人逐渐分化出来成为券商里的优势团体。 现在国内券商里面，保荐人站在整个食物链的最上游，待遇都很高，国泰君安保荐人最高的达到12万/月，最低也有3万/月；光大证券保荐人的保底工资 是80万/年，这个数字算是中等水平。除了保底工资，保荐人还有签字费，如华泰证券保荐人IPO签字费35万，定向增发15万；此外保荐人参与的项目，当 然还有项目奖金，这个数字也是相当可观，几十万至上百万不等。各种收入加起来，大型券商的保荐人，岁入100万算是少的了。另外通过保荐人考试但尚未注册 成为保荐人的也归属保荐人一类，因为就目前形势而言，过会率比较高的券商，让保荐人注册成功还是比较容易的，只需其挂个项目主办人的名义，成功发行即可注 册。
和保荐人的高薪相比，非保荐人的普通员工的薪水就比较难看了。在维持保荐人的超高薪水之外，国内券商普遍存在一种压榨非保荐人普通员工的倾向。就毕 业生进入券商投行部门来说，第一年的工资都比较低。国泰君安和平安证券、光大证券均在约4000，银河约4500，其他大券商应该在这个水平左右浮动，超 过也不会太多，并且每升一级，工资的涨幅并不高，至于中小券商就惨不忍睹了。虽说早知道券商投行部员工的工资只是零花钱，主要靠项目奖金，并且远无法和外 资投行相比，但是确定知道这么低的基本工资之后我还是觉得吃惊。
就我了解的某在中小企业上市方面做得不错的A级券商而言（呃…知道我说的是哪家的，就不要说出来了），新员工每月基本工资约4000，效益工资每月 约3000，加起来每月税前约7000。年终和年中都有奖金，多少不等。如果通过保荐人考试，在尚未注册成保荐人的情况下，基本工资涨到8000，效益工 资涨到5000，共13000/月。
一般来说一个IPO或增发项目，项目小组也就三四个人。现在股市形势大好，很多企业希望上市，由于每个项目都要占用2个保荐人，在保荐人资源稀缺的 情况下，承销费在1000万以下的项目都往后排。在三四个人做一个项目的情况下，如果成功，除去公司拿走的大部分，剩下的每个人能够分到的奖金仍然非常可 观。举例而言，一个才来不到一年的员工，今年作为某上市公司定向增发的项目组成员（项目组主要就三个人），老总承诺年底能分到30万+，这还不算年中奖 金。另一个同样不到一年的员工，在没有做成IPO和增发项目的情况下（做了一个收费较低的改制项目），去年底分到15万，今年中8万，加上基本工资+效益 工资，粗略估算一年税前在30万+。因该部门的规定是，只要有一个项目成功，部门所有员工均有分红。
券商投行部门属于典型的三年不开张、开张吃三年的类型。就我看来，在当前资本市场形势大好的情况下，对于应届生来说，虽然基本工资不高，但加上奖 金，总收入仍然是其他行业不能相比的，甚至要高过顶尖外资咨询公司应届生第一年能拿到的薪水，而仅次于外资投行和PE，如麦肯锡analyst第一年工资 加奖金税前约22万。问题就在于，靠奖金是不稳定的，做成项目的情况下还行，如果部门一个项目也没做成，大家都只靠基本工资，非保荐人普通员工收入水平一 下子就跌落下来，很多行业薪水都可以超过券商投行部门不足5000的基本工资。
合资券商高盛高华和UBSS在薪酬上和纯粹的外资投行看齐，不在此列，中金亦然。中信目前的薪酬体系也向外资投行看齐，员工基本收入也是看级别，从 analyst-associate-vp-ed-md每级各有规定，保荐人除了拿签字费外，并无特殊之处，不像其他券商一样享有特权地位。据未经证实的 消息，应届生进入中信投行部门第一年起薪8500/月，高于国内其他券商，次于外资投行、合资券商和中金。
一、券商总体格局
2005年底我国股市超级熊市探底，沪指直跌到900多点，到今天遥立5000点以上高位，进入史无前例的超级大牛市行情。券商从2004-05年 的揭不开锅到现在闷声发大财，业绩好的惊人。《中国证券报》统计的2007年券商中期报表显示，可统计的52家券商全部盈利，合计净利润达到470.03 亿元，是去年同期净利润总和的5倍之多。净利润最多的三家券商是中信证券、国泰君安、广发证券，分别是42.08亿元、39.21亿元、31.35亿元， 申银万国、国信证券、招商证券及光大证券紧随其后，净利润也均超过20亿元。其中20家创新类券商盈利327.4亿元，占全部盈利的69.66%，平均每 家盈利16.37亿元；21家规范类券商盈利98.5亿元，占全部盈利的23.6%，平均每家盈利4.7亿元；其他类券商盈利总额38亿元，平均每家 3.4亿元。在仍然没有开放直投业务的情况下，券商的收入中，自营差价、经纪费用和投行承销收入仍是最大的三个板块，占到总收入的90%。
截至2007年8月底，历时两年多的券商综合治理基本结束，淘汰了20多家高风险券商。8月27日，最后一批创新类券商出炉，兴业证券等赶上了末班 车，创新类券商增至28家。而在此之前，证监会下发的《证券公司分类监管工作指引(试行)》，以证券公司风险管理能力为基础，结合公司市场影响力，划分风 险控制类别，将证券公司分为A(AAA、AA、
)、B(BBB、BB、B)、C(CCC、CC、C)、D、E等5大类11个级别。在证监会最新券商分类监管评选中，共有17家券商被评为A类券商。其中 最高级别的AAA级空白，中金公司、国信证券2家被评为AA级，评为A级的券商共有15家，包括光大证券、东方证券、国泰君安、申银万国、华泰证券、东海 证券、招商证券、中信证券、国元证券和财通证券等。而在逐步开展的QDII审批中，除了几家大型基金公司，目前有中金公司和招商证券获得QDII资格，其 他符合条件的大券商也在申请中。
当前国内券商上市的仍属少数，仅有中信证券、宏源证券和海通证券（借壳）等几家，其他优质大券商如光大证券、招商证券、东方证券等也在紧锣密鼓筹备 上市，在2007年底有望看到新一批券商成功登陆A股。经过两年多的清理整顿，证监会鼓励一批券商做大做强，券商两极分化过程仍未结束。有分析认为，在国 内资本市场蓬勃发展的背景下，我国将会诞生一批航母级券商，它们将在以下三类券商中产生：第一类是具有强大股东背景持的大型券商，比如中央汇金公司控股的 银河证券及证监会嫡系的安信证券；第二类是金融控股集团旗下的银行系券商，比如依托中信集团的中信证券、依托光大集团的光大证券；第三类是即将成为国内主 流券商之一的合资券商如高盛高华和UBSS等。
二、券商投行业务格局
目前国内券商在投行业务方面也呈现两极分化、强者愈强的马太效应。国内大企业海外上市，外资投行和中金占了主要份额，无论是H股还是在美国上市，其 他券商基本沾不上边。在国内A股市场上，大盘股被中金、中信、银河所主导，其他券商很难承销到大盘股，因为大盘股的项目承揽，往往需要动用到相当高级别的 政府关系，而广发、国信、光大和平安则在中小企业上市方面居于领先地位。
就承销费用而言，上半年共有26家券商获得了IPO承销份额，但前10名券商的承销份额达到95.1%，其中前3家中金、中信和银河所占份额就超过了50%，行业强弱分化的态势十分明显。
根据2007年上半年中报，上半年国内券商投行业务中承销收入最高的仍是CICC，承销收入超过9亿，中金公司相比其他国内券商而言，更倾向于是纯粹意义上的投行，自营和经纪业务并非它的重点。中金高层的人脉众所周知，不必赘言。
承销收入排名第二的是银河证券，银河证券参与了中国人寿、交通银行、中国平安的主承销，光IPO承销就进账5.7亿元。
排在银河后面的是中信证券，承销收入约3.8亿。中信证券自从2002年底上市后，几年内从原来的二线券商突飞猛进成国内券商的老大。在中信高层强 大的人脉支撑下，国内A股上市的大盘股，中信几乎都要分一杯羹，在资本市场上翻江倒海。2002年中信证券上市价格4.5元，筹资额仅18亿，2007年 9月4日，中信证券增发3.34亿股，增发价格72.91元，筹资额超过200亿。在强大的人脉背景和资本实力支撑下，中信证券一系势力全面崛起，势不可 挡。
紧随其后的是广发证券，承销收入约3.4亿，排在第四位。广发证券老总被捕看起来并未影响其业绩，但广发借壳上市的事情却被一推再推。广发证券也是 近年从二线券商火箭般窜升，现在拥有50多个保荐人，是国内券商数量最多的。据未经证实的坊间传言，广证券出事跟中信证券在背后操作有关，真正的问题在于 中信意图控股广发，广发不从，可见中信的实力之强大实在让人瞠目结舌，不过广发的50多个保荐人确实让其他券商看着眼红。（此说仅供参考，本人不对真实性 负责，也不负任何法律责任）
承销收入排在第五的是中银国际，承销收入约3.1亿。2007年上半年，中银国际承销兴业银行在上海上市，筹资额159.9亿。中银的承销费收入基本来自此单业务。
平安证券以约2.2亿的承销费用排在第六，国信证券约1.5亿的承销费排在第七，海通证券的承销费用也超过1亿。其他券商的承销费用均在1亿以下，不再赘言。
就IPO承销家数（均指通过证监会发审委审核：过会）和承销金额而言，上半年国信证券承销6家，排名第一；广发和平安证券承销5家，光大和中信证券 均过会4家（至2007年9月初，光大IPO和股票增发共过会8家），而据广发证券内部人士透露，截至2007年8月底，广发证券总共过会的已经达到19 家，还有很多项目在证监会等待发审委审核，这是一个惊人的数字，遥遥领先其他券商，广发证券的50多个保荐人不是白养的。
上半年券商投行业务的一个冷门是，去年还排名前三的国泰君安没有一个IPO过会，国泰君安的投行业务跌幅之快让人大跌眼镜，已经跌入了二线券商。大 盘股沾不到边，中小企业IPO仍不能和广发、国信、光大、平安比，陷入了比较尴尬的境地。据未经证实的坊间传言，这是因为原来在国泰君安工作、具有强大政 府背景的某高层人员跳槽了。而原来也是一线券商的海通证券虽然成功借壳上市，但却创下了连续被证监会发审委否决掉5项目的尴尬记录，让人怀疑海通和证监会 的关系是否出了问题。以诡异的手法获得A股全业务牌照的高盛，上半年高盛高华和中信证券、银河证券联合承销了筹资额达388.7亿的中国平安，而高盛高华 操作的美的增发则被证监会否决，原因是认购合同价格8元与二级市场价格32元差别过大；UBSS则独家承销了西部矿业，是合资券商（除中金外）独立操作A 股IPO业务的第一单。
虽然前段时间有传言说，香港政府为了香港经济发展考虑，请求中央和相关部门延缓红筹股回归，但显然效果不佳。建设银行已经将材料报到证监会，即将回 归A股，中石油、中国联通、中国移动等众多大盘红筹股也回归在即，这些大盘股回归A股，也大多被中金、中信、高盛高华和UBSS等瓜分。中金已经失去在国 内A股市场的独大地位，受到中信和合资券商高盛高华、UBSS的挑战。7月份有传言说，中金操作中石油回归的团队集体被瑞银挖走，但中金声明否认。中石油 回归A股，最终确定了中金、中信和瑞银证券联合承销。建设银行回归A股确定的主承销商则是中金、中信和中国信达资产管理公司，由于信达证券仍在筹建中，信 达公司投行部负责此次承销。
上半年大盘股上市情况一览：
企业名称 保荐机构 筹资额（单位：亿）
交通银行 银河证券/中信证券/海通证券 247
中远洋 中国国际金融公司 151
中信银行 中国国际金融公司 133
中国铝业 中信证券 82
中国平安 银河证券/中信证券/高盛高华 388.7
兴业银行 中银国际 159.9
中国人寿 中国国际金融公司/银河证券 283
三 薪酬待遇
投行是很多人削尖了脑袋要进的行业，毕业生年起薪45万＋RMB远远超过其他任何行业，不过这主要指有数的几个华尔街投行：MS、GS、 JPM，DB，UBS，瑞士一波、贝尔斯登、美林以及花旗和汇丰的投行部门等。国内券商投行部要排除在外，它们跟真正意义上的华尔街和欧洲投行在制度规范 性上差的太远，薪酬跟上述投行比起来也很难看。已经比较国际化的中金后面另说，中信亦然。
国内券商投行部门（不包括中金和中信）的员工大体上可以分为三种人：保荐人、非保荐人的管理阶层和非保荐人的普通员工，这里的普通员工包括从最低级的Analyst到MD均属于同一类人，三种员工的待遇差别极大。管理阶层的薪水非我所能知道，在此仅说其他两类。
保荐人制度从2004年开始实施，凡是证券公司从业人员，均可参加保荐人考试。证券公司作为中介机构，承销企业IPO或者增发，每一项目的招股说明 书均需2名保荐人签字，有点类似审计师行业，每份审计报告均需2名注册会计师签字。所以券商从事投行业务，首先必须得确保自己公司里有一定数量的保荐人， 一个项目占用2个保荐人，而证监会规定，如果保荐人手头的项目没有完成，不得参与其他项目。证监会从事这个制度的一个目的，就是将券商投行业务的责任细化 到具体的保荐人身上，如果保荐人保荐的企业出现严重失职，保荐人可能被证监会谈话提醒甚至规定时间内不再接受该保荐人保荐的项目。这也在客观上强化了保荐 人的重要性，保荐人逐渐分化出来成为券商里的优势团体。 现在国内券商里面，保荐人站在整个食物链的最上游，待遇都很高，国泰君安保荐人最高的达到12万/月，最低也有3万/月；光大证券保荐人的保底工资 是80万/年，这个数字算是中等水平。除了保底工资，保荐人还有签字费，如华泰证券保荐人IPO签字费35万，定向增发15万；此外保荐人参与的项目，当 然还有项目奖金，这个数字也是相当可观，几十万至上百万不等。各种收入加起来，大型券商的保荐人，岁入100万算是少的了。另外通过保荐人考试但尚未注册 成为保荐人的也归属保荐人一类，因为就目前形势而言，过会率比较高的券商，让保荐人注册成功还是比较容易的，只需其挂个项目主办人的名义，成功发行即可注 册。
和保荐人的高薪相比，非保荐人的普通员工的薪水就比较难看了。在维持保荐人的超高薪水之外，国内券商普遍存在一种压榨非保荐人普通员工的倾向。就毕 业生进入券商投行部门来说，第一年的工资都比较低。国泰君安和平安证券、光大证券均在约4000，银河约4500，其他大券商应该在这个水平左右浮动，超 过也不会太多，并且每升一级，工资的涨幅并不高，至于中小券商就惨不忍睹了。虽说早知道券商投行部员工的工资只是零花钱，主要靠项目奖金，并且远无法和外 资投行相比，但是确定知道这么低的基本工资之后我还是觉得吃惊。
就我了解的某在中小企业上市方面做得不错的A级券商而言（呃…知道我说的是哪家的，就不要说出来了），新员工每月基本工资约4000，效益工资每月 约3000，加起来每月税前约7000。年终和年中都有奖金，多少不等。如果通过保荐人考试，在尚未注册成保荐人的情况下，基本工资涨到8000，效益工 资涨到5000，共13000/月。
一般来说一个IPO或增发项目，项目小组也就三四个人。现在股市形势大好，很多企业希望上市，由于每个项目都要占用2个保荐人，在保荐人资源稀缺的 情况下，承销费在1000万以下的项目都往后排。在三四个人做一个项目的情况下，如果成功，除去公司拿走的大部分，剩下的每个人能够分到的奖金仍然非常可 观。举例而言，一个才来不到一年的员工，今年作为某上市公司定向增发的项目组成员（项目组主要就三个人），老总承诺年底能分到30万+，这还不算年中奖 金。另一个同样不到一年的员工，在没有做成IPO和增发项目的情况下（做了一个收费较低的改制项目），去年底分到15万，今年中8万，加上基本工资+效益 工资，粗略估算一年税前在30万+。因该部门的规定是，只要有一个项目成功，部门所有员工均有分红。
券商投行部门属于典型的三年不开张、开张吃三年的类型。就我看来，在当前资本市场形势大好的情况下，对于应届生来说，虽然基本工资不高，但加上奖 金，总收入仍然是其他行业不能相比的，甚至要高过顶尖外资咨询公司应届生第一年能拿到的薪水，而仅次于外资投行和PE，如麦肯锡analyst第一年工资 加奖金税前约22万。问题就在于，靠奖金是不稳定的，做成项目的情况下还行，如果部门一个项目也没做成，大家都只靠基本工资，非保荐人普通员工收入水平一 下子就跌落下来，很多行业薪水都可以超过券商投行部门不足5000的基本工资。
合资券商高盛高华和UBSS在薪酬上和纯粹的外资投行看齐，不在此列，中金亦然。中信目前的薪酬体系也向外资投行看齐，员工基本收入也是看级别，从 analyst-associate-vp-ed-md每级各有规定，保荐人除了拿签字费外，并无特殊之处，不像其他券商一样享有特权地位。据未经证实的 消息，应届生进入中信投行部门第一年起薪8500/月，高于国内其他券商，次于外资投行、合资券商和中金。
投资银行在中国
我国的投资银行业务是从满足证券发行与交易的需要不断发展起来的。从我国的实践看，投资银行业务最初是由商业银行来完成的，商业银行不仅是金融工具的主要 发行者，也是掌管金融资产量最大的金融机构。八十年代中后期，随着我国开放证券流通市场，原有商业银行的证券业务逐渐被分离出来，各地区先后成立了一大批 证券公司，形成了以证券公司为主的证券市场中介机构体系。在随后的十余年里，券商逐渐成为我国投资银行业务的主体。但是，除了专业的证券公司以外，还有一 大批业务范围较为宽泛的信托投资公司、金融投资公司、产权交易与经纪机构、资产管理公司、财务咨询公司等在从事投资银行的其他业务。
我国的投资银行可以分为三种类型：第一种是全国性的，第二种是地区性的，第三种是民营性的。全国性的投资银行又分为两类：其一是以银行系统为背景的证券公 司；其二是以国务院直属或国务院各部委为背景的信托投资公司。地区性的投资银行主要是省市两级的专业证券公司和信托公司。以上两种类型的投资银行依托国家 在证券业务方面的特许经营权在我国投资银行业中占据了主体地位。第三类民营性的投资银行主要是一些投资管理公司、财务顾问公司和资产管理公司等，他们绝大 多数是从过去为客户提供管理咨询和投资顾问业务发展起来的，并具有一定的资本实力，在企业并购、项目融资和金融创新方面具有很强的灵活性，正逐渐成为我国 投资银行领域的又一支中坚力量。
我国现代投资银行的业务从发展到现在只有短短不到十五年的时间，还存在着诸如规模过小、业务范围狭窄、缺少高素质专业人才、过度竞争等这样那样的问题。但 是，我国的投资银行业正面临着有史以来最大的市场需求，随着我国经济体制改革的迅速发展和不断深化，社会经济生活中对投融资的需求会日益旺盛，国有大中型 企业在转换经营机制和民营企业谋求未来发展等方面也将越来越依靠资本市场的作用，这些都将为我国投资银行业的长远发展奠定坚实的基础。
投资银行：是经营资本的行业，其主要作用是为资金的使用者和供应者手中的赋闲资源提供配置和组合的中介服务，从而为双方提供资源共享所创造的收益。(它是对资本所有权、经营权、使用权的组合和运作)
意义：投资银行的市场中介作用是市场经济的充分体现。
伴随金融产品的衍生，投资银行业务范围有放大的趋势，特别是大的投资银行发散出来的小的投资银行机构。它在发达国家的市场中始终处于核心地位。
主要产品：金融能力（建立在对经济和业务的财务分析基础之上）
财务建议（包括适宜的利率水平、认购价格及投资者的需求预期）
主要的收入：佣金
资金的有效使用是投资银行的思维核心
投行的历程：
1.14世纪意大利商人发明的“银行承兑汇票”
2.18世纪英国伦敦成为国际金融中心，投资银行家产生
3.制造业的竞争促使了一批专门承接海外贸易和出口业务财务风险的承兑商号和商人，又称商人银行
4.美国内战期间出现的政府债券和铁路债券成为美投行的起源。（1933年《格拉斯*斯蒂格尔法》使得商业银行和投资银行的业务严格分离）
5.二战后投行依然在资金筹措和企业投资领域占有优势，但已不再是纯粹的证券承销商
五次并购：
一.19世纪60到70年代，主要是规模经营基础上的横向并购
二.20世纪20到30年代，主要是整合主产业和关联产业的产品链条，形成原材料采购机械加工和制造、市场销售等流程作业一体化系统，即纵向并购
三.20世纪50年代的混合和跨行业并购
四.20世纪80年代盛行杠杆收购，垃圾债券为企业并购提供资金支持
五.20世纪90年代中期，以其风险资本投资和公众化融资迅速推广和普及了新技术的应用
经营模式：分离式（中美）、全能式（德、瑞士、荷兰）
四种定义：
一.任何经营华尔街业务（银行业务、承销业务、交易业务）的银行或金融机构（广义）
二.经营一部分或全部资本市场业务的银行或金融机构（证券包销、基金管理、公司资本筹集、收购兼并、项目融资、风险资本、公司理财、财务顾问，不包括向散户出售证券、对消费者提供不动产中介和抵押、保险产品）（最佳）
三.只包括某些资本市场业务，即证券承销、兼并收购（狭义）
四.从事一级市场的证券承销和二级市场的证券交易（不和时宜）
（大投行可以用第二个，小投行则限定在与资本市场有关的证券承销发行、企业融资、收购兼并）
美式投行—投行或证券公司—分业经营
分类：国别和传统习惯
英式投行—商人银行—货币市场存贷和证券承销
德式投行—综合银行—无专门的投行
规模和业务能力：国际级超大型投行、国家级、地区性投行、专业性投行
独立性投行和商业银行所控制的投行（高盛、美林、财务和业务独立性 摩根*斯坦利、第一波士顿、日本野村、日兴、华宝）
综合性投行和大型跨国公司的财务公司
职能：金融中介、创造证券市场流动性、优化资源配置、促进产业集中、金融创新、促进产融结合和培育企业家
业务分类：传统——证券发行承销、证券经纪、做市及证券私募
现代——兼并收购、项目融资、风险资本、财务顾问
其他——投资顾问、投资咨询、资产证券化
我国的投资银行可以分为三种类型：第一种是全国性的，第二种是地区性的，第三种是民营性的。全国性的投资银行又分为两类：其一是以银行系统为背景的证券公 司；其二是以国务院直属或国务院各部委为背景的信托投资公司。地区性的投资银行主要是省市两级的专业证券公司和信托公司。以上两种类型的投资银行依托国家 在证券业务方面的特许经营权在我国投资银行业中占据了主体地位。第三类民营性的投资银行主要是一些投资管理公司、财务顾问公司和资产管理公司等，他们绝大 多数是从过去为客户提供管理咨询和投资顾问业务发展起来的，并具有一定的资本实力，在企业并购、项目融资和金融创新方面具有很强的灵活性，正逐渐成为我国 投资银行领域的又一支中坚力量。
我国现代投资银行的业务从发展到现在只有短短不到十五年的时间，还存在着诸如规模过小、业务范围狭窄、缺少高素质专业人才、过度竞争等这样那样的问题。但 是，我国的投资银行业正面临着有史以来最大的市场需求，随着我国经济体制改革的迅速发展和不断深化，社会经济生活中对投融资的需求会日益旺盛，国有大中型 企业在转换经营机制和民营企业谋求未来发展等方面也将越来越依靠资本市场的作用，这些都将为我国投资银行业的长远发展奠定坚实的基础。
投资银行：是经营资本的行业，其主要作用是为资金的使用者和供应者手中的赋闲资源提供配置和组合的中介服务，从而为双方提供资源共享所创造的收益。(它是对资本所有权、经营权、使用权的组合和运作)
意义：投资银行的市场中介作用是市场经济的充分体现。
伴随金融产品的衍生，投资银行业务范围有放大的趋势，特别是大的投资银行发散出来的小的投资银行机构。它在发达国家的市场中始终处于核心地位。
主要产品：金融能力（建立在对经济和业务的财务分析基础之上）
财务建议（包括适宜的利率水平、认购价格及投资者的需求预期）
主要的收入：佣金
资金的有效使用是投资银行的思维核心
投行的历程：
1.14世纪意大利商人发明的“银行承兑汇票”
2.18世纪英国伦敦成为国际金融中心，投资银行家产生
3.制造业的竞争促使了一批专门承接海外贸易和出口业务财务风险的承兑商号和商人，又称商人银行
4.美国内战期间出现的政府债券和铁路债券成为美投行的起源。（1933年《格拉斯*斯蒂格尔法》使得商业银行和投资银行的业务严格分离）
5.二战后投行依然在资金筹措和企业投资领域占有优势，但已不再是纯粹的证券承销商
五次并购：
一.19世纪60到70年代，主要是规模经营基础上的横向并购
二.20世纪20到30年代，主要是整合主产业和关联产业的产品链条，形成原材料采购机械加工和制造、市场销售等流程作业一体化系统，即纵向并购
三.20世纪50年代的混合和跨行业并购
四.20世纪80年代盛行杠杆收购，垃圾债券为企业并购提供资金支持
五.20世纪90年代中期，以其风险资本投资和公众化融资迅速推广和普及了新技术的应用
经营模式：分离式（中美）、全能式（德、瑞士、荷兰）
四种定义：
一.任何经营华尔街业务（银行业务、承销业务、交易业务）的银行或金融机构（广义）
二.经营一部分或全部资本市场业务的银行或金融机构（证券包销、基金管理、公司资本筹集、收购兼并、项目融资、风险资本、公司理财、财务顾问，不包括向散户出售证券、对消费者提供不动产中介和抵押、保险产品）（最佳）
三.只包括某些资本市场业务，即证券承销、兼并收购（狭义）
四.从事一级市场的证券承销和二级市场的证券交易（不和时宜）
（大投行可以用第二个，小投行则限定在与资本市场有关的证券承销发行、企业融资、收购兼并）
美式投行—投行或证券公司—分业经营
分类：国别和传统习惯
英式投行—商人银行—货币市场存贷和证券承销
德式投行—综合银行—无专门的投行
规模和业务能力：国际级超大型投行、国家级、地区性投行、专业性投行
独立性投行和商业银行所控制的投行（高盛、美林、财务和业务独立性 摩根*斯坦利、第一波士顿、日本野村、日兴、华宝）
综合性投行和大型跨国公司的财务公司
职能：金融中介、创造证券市场流动性、优化资源配置、促进产业集中、金融创新、促进产融结合和培育企业家
业务分类：传统——证券发行承销、证券经纪、做市及证券私募
现代——兼并收购、项目融资、风险资本、财务顾问
其他——投资顾问、投资咨询、资产证券化
2008年10月2日星期四
08年毕业生工资行情
宝洁：本7200、研8200、博9700，均14个月，另有800交通补助，marketing每9个月涨20％－30％。
玛氏：月薪10000。据说将14个月的工资除以12得出的数据，有知情者可以证实或证伪
箭牌:sales:4400×15。
金融类：
汇丰银行：Global markets中国***地区外汇trader，月薪8000。
花旗银行MT：8000×13。mars 05年给8000，发15个月
My company hired 20 engineers in India office through Wipro. We pay Wipro:
Entry level software engineer: $4500/month.
Middle level: $5500/month.
Senior level or manager: $6500/month.
This is how much we pay Wipro (a ICC), not sure how much the person gets.
The quality of the engineer, not good. This is how their code is:
this is 3 years ago, not sure how much we pay them today. Probably
raised price.
中金IBD：本科：111000base，sign on bonus 9250×6。
研究生：45万base,sign on bonus 。
巴克莱：香港sales：40万港币。
瑞银证券（UBSS）：operation部门15万、投行部门27万，奖金要看项目。
荷兰国际ING：有一个base在香港的培训项目，是local pay＋global relocation package的形式，总额比一般投行都高（约70－80w），以前只招MBA，今年扩大到普研，值得争取。现在有越来越多的公司有这样的项目，大家要多 留心想在国内读MBA的，以后可
以瞄准这的项目。
中信银行总行：平均起薪5－6万，本科和研究生差别不大。
浦发上分行，总行：研究生基本工资6千
交通银行：研，6千
兴业银行总行： 据说工资15万－20万
农行总行软开：转正后6500/月，房补1500左右，一年16个月。
嘉实基金：固定收益部研究生：基本工资11.2万，基本奖金4.8万。绩效奖金和福利不祥。
华安基金：研究生，助理行业分析员，基本工资12万，不过是按照8万基本工资发，另外4万按照福利名义发给刚入职的毕业生，奖金和其他待遇不详。
KKR和Blackstone：起薪40万USD，但都是要在投行里做过一段时间的。
南方基金：第一年年新大约16万，而且经常会发一两万元的沃尔马购物卡。以后涨幅也挺大的。行业研究员更高，在21万。
深国投：待遇比南方基金的待遇还要好，确切数字不清楚，至少20万年薪吧。明年开始，深国投采取提成的制度，估计年薪会创新高。
IT类：
IBM China：销售 (ISU,STG,SWG) 培训期6-9个月 本科4800，研究生6000，14个月转正后第一年 base 7500，14个月，100%完成任务发140%工资，200%完成任务大概拿340%的工资，补助：ibm为每个员工设立一个帐户，每个月往这个账户上 存员工工资的15%,工作满三年后，员工才可以取这个账户的钱.三年后如果员工继续留IBM，公司会继续向帐户存15%的工资,总额满10w为止，ibm 最多为每个员工存10w，这样算下来，新员工3年能拿4－5w大概。 IBM CDL CRL前半年试用期待遇是band6,而且可以休病假、年假和探亲假
CDL=(7500+800)*12 + 7500*2.5
CRL=(7500+800+900)*12 + 7500*2.5
住房公积金的标准是750 + 750 /m
摩根斯坦利IT：18万base，奖金看表现。
穆迪KMV：计算机硕士：2500刀/月+绩效奖+年终奖，14个月。在深圳14万。岗位不同薪酬不同。
Microsoft：base 16.1w，什么都加起来也就19w左右，股票不是每年都给。
腾讯：一般职位本科生起薪7万，研究生起薪10万。广告销售部按业绩提成，有人一单就提成50w。腾讯的研发不太透明，北大清华计算机牛人可以和hr 谈工资，有专门的hr面。研发也分部门，一个是传统的腾讯北京研发部，另一个是新搞的腾讯研究院。前者大部分都是10w起，少数一两个特别厉害的，hr单 独谈，可以谈到20w...腾讯研究院16万起，可以
谈，有把工资谈到20万的。
Google：软件工程师计算机硕士18万。
百度：应届计算机硕士：baidu se今年有好几等，17.8w，19.2，20.6w以及超牛的接近30w，都是package。有道也有分别：web dev 15w多一点，普通dev 16w，这都是工资不算奖金。
EMC：所有（奖金+福利）都加起来15.5w
咨询类：
罗兰贝格：15万base＋3万bonus。
IBM咨询 (GBS)：base 6000-6800不等，在外地作项目每天200-250补助，14个月，补助同上。
AC尼尔森：MT 5500。
能源类：
斯伦贝谢：FE下面的部门里面：钻井部门（DM）的工资属于中等国内员工：14万base，上井每天100美元补助。国际员工（IM）：Global pay，培训期间工资4.8K美元×系数×12，一般越危险的地方系数越高，从1.0－1.7不等，12个月工资。培训期间无补助，完成培训后上井补助每 天100美元。都有奖金，工作越久奖金越多。Wireline部门工资比DM高。
Shell：7500，本研博一样。12个月工资，超过12个月的属于bonus，Sales部门完成销量有3个月bonus，销量多则bonus多；其他部门有1－5个月bonus不等。
法国液化空气：扬帆国际管培项目offer(签三年)的待遇
国内半年 7.8k/m
国外1年半 global pay + relocation expense
国内1年 12万+4万
GE Energy：普通职位：硕士5k-6k×13；CLP(Commercial Leadership Program)：6000*13，两年4个rotation，2个在美国，所有费用公司cover。
四大： 本5500、研5800，均13个月。审计部每年涨30％－50％。
其他：
新蛋：MT本10000、研11000，均13个月。技术类不祥。
华尔街投行（ibanking）的薪水The following is based on an informal survey conducted by recruiters among members of various invesment banking departments and candidates who received offers to work in investment banking. The survey reflects compensation for 1999, and does not account for recent increases in base salaries and expected increases in bonuses for the year 2000 compensation cycle.
(US$ in thousands)
Base Salary Bonus Total Compensation
Low High Average Low High Average Low High Average
Analysts
1st Year $40.0 $42.0 $41.0 $24.0 $50.0 $37.0 $64.0 $92.0 $78.0
2nd Year $43.0 $45.0 $44.0 $32.0 $60.0 $46.0 $75.0 $105.0 $90.0
3rd Year $55.0 $70.0 $62.5 $50.0 $80.0 $65.0 $105.0 $150.0 $127.5
Associates
1st Year $75.0 $85.0 $80.0 $100.0 $150.0 $125.0 $175.0 $235.0 $205.0
2nd Year $85.0 $95.0 $90.0 $170.0 $235.0 $202.5 $255.0 $330.0 $292.5
3rd Year $95.0 $110.0 $102.5 $205.0 $340.0 $272.5 $300.0 $450.0 $375.0
4th Year $100.0 $120.0 $110.0 $350.0 $550.0 $450.0 $450.0 $670.0 $560.0
Source: Pinnacle Group International
不过进入IBANK是很难的，大家要加油哦
其大家所熟悉的IBANK并不是金融界收入最高的地方 AQR（Applied Quantitative Research，定量对冲基金之类的）等才是最难也是最好的地方，
2007年对冲基金业界收入前十位的基金经理分别为：
(依次为 收入 姓名 公司)）
1、37亿美元，约翰-保尔森，保尔森公司；
2、29亿美元，乔治-索罗斯，索罗斯基金管理；
3、28亿美元，詹姆斯-西蒙斯，文艺复兴科技公司；
4、17亿美元，菲利普-法尔科恩(Philip Falcone)，先驱资本伙伴(Harbinger Capital Partners)；
5、15亿美元，肯尼斯-格里芬(Kenneth Griffin)，大本营投资集团(Citadel Investment Group)；
6、9亿美元，史蒂文-科恩(Steven Cohen)，SAC资本顾问(SAC Capital Advisors)；
7、7.5亿美元，蒂莫西-巴拉凯特(Timothy Barakett)，Atticus资本(Atticus Capital)；
8、7.1亿美元，斯蒂芬-曼德尔(Stephen Mandel)，孤松资本(Lone Pine Capital)；
9、6.25亿美元，约翰-格里芬(John Griffin)，蓝岭资本公司(Blue Ridge Capital)；
10、5.2亿美元，安德里亚斯-哈尔沃森(Andreas Halvorsen)，北欧海盗全球投资者(Viking Global Investors)。
2008投行应届毕业生工资曝光，现在国内投行比较变态，基本不招本科，本科nb同学可以试试外资投行和中金之类的，或者外资参股的投行，机会也不少。今年券商投行的工资普遍调高了不少，有向外资投行靠拢的趋势。
中金：刚刚听说中金把基本工资double了，投行和研究员好像都是由22.5万基本工资直接升到45万了，比瑞银证券还高，bonus也有超过10个月工资，用不了两年就可以突破百万，各位加油啊。
中信：基本月薪12500，奖金据说可以拿到3年工资，也有人说分红只有约半年的，也有人说去年中信的研究员分红就有一百万，投行的新员工可以拿到超过30个月的工资，尚未取证。
国泰君安：基本工资1万出头，今年5月份刚调的，以前只有4600，据说干满2年的基本工资一般有两万多，总体上新人基本工资拿到30万，没问题。这次国泰君安的工资调整幅度还是蛮大的，有向外资投行靠拢的趋势。年底项目提成不是很清楚，只知07年底不多，才两万的样子。
海通：基本4000，据说一个月收入可以拿到1万五左右，
齐鲁证券：基本6000，加基本福利有2000多，在加上一些差补之类的，过万很容易的。
安信证券：大概收入也在一万以上，
申万：研究员基本4000，每月有绩效奖金之类的，投行应该是相同的，听说去年进投行才半年的毕业生年底发了10万。
国信：基本5500，有出差节约奖金，对于新人还有1.8W的电脑报销额度，分红奖金依你所在的项目组的效益，去年一般年底可以发到10几万吧，个体差别很大，每月差不多总体收入1万左右，算算运气好的，第一年超过20万，问题不大。
信达证券：4000＋，具体不知，据说新人分红不是很多，人马主要是原信达资产管理的原班人马，业务资源只要靠其信达资产管理公司的业务和资源，基本不用出去找项目资源。
兴业证券：5000－6000，具体不知,，
联合证券：工资6千左右，出差补贴80每天，每年招人很多，恐僧多粥少。
长江证券：5000，投行排名较后
东海证券：5000左右，原江苏常州的地方证券，这几年投行业务发展很快，股东背景一般。
德邦证券：5500，投行业务一般，民营，
瑞银证券（UBSS）（原北京证券，后被瑞银收购）：operation部门15万、投行部门30万，奖金要看项目
大部分劵商的工资在4000－－6000左右，其中深圳系的投行如招商，广发，平安以中小板为主，工资一般在5000-6000之间，差别不大，
对于新人来讲，主要看年底分红能拿多少
也有不少劵商第一年是没有分红的或者分红很少，这个比较郁闷。但是基本上新人一般也有5-20万的奖金，具体多少看部门的项目情况和老板愿意给你们多少了。
另外各个券商给出差补贴在50-300左右每天，一般的在100-150左右，一般券商的 出差强度超过200天每年，所以出差补贴也是收入的一块（一般住4,5星级酒店，为了保持个人的私密空间和生活习惯，一般不会合住），所以进投行前一定要 想清楚，是否适应这种出差生活，毕竟长期出差会影响，比如感情，之类的。
节假日也会发些过节费，探亲费，春节的历士红包，每次也会有1000－－5000，一般一年也要发个两万吧，不过这是行情好的时候，
其它什么交通补贴，通信补贴，制装费，餐补之类的，一个月加起来也有两千吧，每个公司具体规定不一，一般国企背景的发的多一些，因为部分国企劵商的基本工资可能会低一些。
所以基本上一般的投行一个月平均收入1万还是有的，虽然比不上中金，中信，和外资投行，但是比起其它行业来还是强不少的。
希望其它人补充
外资的投行IBD的基本工资普遍在20W＋，分红也多多，一般年收入在30-70万不等，不排除个别很高的。
如果进入投行后，能够顺利的通过当年12月份的保荐代表人资格考试，国信给通过考试但尚未注册的准保代出的保底工资60W，当然是年薪，其它公司高低不等，绝对不会低，对擅长考试的毕业生绝对是一个不错的机会。
不过在投行工作，除了工资（毕竟基本工资只是零花钱而已），奖金收入之外，投资收益也很惊人，经常可以“搭搭便车”，即使熊市也可以赚钱，至于为什么，我 也不便多说，你们进了投行就知道了，依照前人的经历，大多数投行的仅靠工资收入可以在毕业后3年之内在买房买车，虽然国内券商投行对新人不是太重视，有很 多种种不是，但是投行仍然是其它任何行业都无法与之比较的，
另外一些基金公司分红也很多，平时一个月有8千左右的收入，去年的行情据说富国基金就给投研的新进才半年的毕业生发了20万奖金，有些有经验投研有100 万的奖金，至于高管分多少，就可想而知了，据说一基金经理去年分红有2千万，去年某券商投行有部门经理分红达5000万，国内某顶级投行总经理分红达 1780万美元。
恐怖，典型的3年不开张，开张吃3年的行业。
不过行情不好的时候，被裁的可能性会比较大，即使不被裁掉，一个月可能也就只有基本工资，一般小劵商裁人，大劵商减薪，谁让金融行业就是个高风险高收益的行业的呢。
附：一般国内的劵商招聘时会要求要CPA，CFA，或者通过司法考试之类的要求，研究生学 历，（cpa，cfa倒不用全部通过，一两门课程就够了，全部通过最好，不过国内劵商的话，个人认为有cpa更划算一些，因为通过cpa后，去考保荐代表 人的考试就会容易很多，法律知识的比重很大，律师考这个也相当有优势）
有投行实习经验是最好的，或者会计师事务所的审计经验也可以，或者律师事务所经验
大一些的券商或者外资投行看综合素质，也看证书，总之证书是加分吧。
要是没有证书，也没关系，赶快找个投行实习，在去报名参加CPA也不迟，也许人家看的只是你的学习态度。
最近接触到从四大跳到券商来做投行的人，原因有很多，不过我认为主要还是薪酬的原因，还有就是毕竟做审计是没有多少技术含量的活（我并不是歧视四大的校友啊，你们也都是很优秀的）。四大做到合伙人至少也要熬个七八年（前提是你还没累死），收入在2百万左右，要是到中金的这样的投行，第一年收入就接近百万。
2、2007年度证券公司股票及债券承销金额排名
名次 公司名称 承销金额（亿元）
1中国国际金融有限公司1453.24
2中信证券股份有限公司1354.06
3中国银河证券股份有限公司989.66
4中银国际证券有限责任公司551.10
5国泰君安证券股份有限公司464.93
6海通证券股份有限公司426.20
7瑞银证券有限责任公司398.25 （瑞银控股 ）
8华泰证券股份有限公司373.33
9广发证券股份有限公司319.27
10中信建投证券有限责任公司282.42
11招商证券股份有限公司277.01
12国信证券有限责任公司265.02
13中国建银投资证券有限责任公司221.68
14信达证券股份有限公司204.32
15平安证券有限责任公司171.13
16申银万国证券股份有限公司159.24
17高盛高华证券有限责任公司158.94 （高盛gs的，）
18第一创业证券有限责任公司155.98
19光大证券股份有限公司110.93
20东海证券有限责任公司103.26
21齐鲁证券有限公司85.37
22联合证券有限责任公司84.26
23方正证券有限责任公司81.85 （瑞信参股）
24西南证券有限责任公司78.68
25中国民族证券有限责任公司76.17
26东吴证券有限责任公司73.43
27山西证券有限责任公司62.11
28国元证券股份有限公司60.31
29南京证券有限责任公司58.66
30兴业证券股份有限公司52.84
31民生证券有限责任公司51.41
32宏源证券股份有限公司51.31
33东方证券股份有限公司43.92
34华欧国际证券有限责任公司42.83 （财富证券和法国里昂证券合资）
35广州证券有限责任公司42.67
36海际大和证券有限责任公司39.25 （上海证券和日本大和证券合资的）
37太平洋证券股份有限公司38.11
38国都证券有限责任公司34.32
39安信证券股份有限公司33.51
40首创证券有限责任公司33.41
41国海证券有限责任公司32.34
42德邦证券有限责任公司31.85
43恒泰证券有限责任公司30.13
44渤海证券有限责任公司29.47
45东北证券股份有限公司27.98
46华龙证券有限责任公司27.56
47长城证券有限责任公司27.55
48国盛证券有限责任公司26.22
49中原证券股份有限公司21.04
50长江证券承销保荐有限公司21.04
51国联证券有限责任公司19.09
52国金证券股份有限公司17.42
53红塔证券股份有限公司16.15
54金元证券股份有限公司15.00
55上海远东证券有限公司13.98
56新时代证券有限责任公司9.99
57华林证券有限责任公司9.60
58财富证券有限责任公司7.97
59万联证券有限责任公司7.32
60长江证券股份有限公司6.10
61华西证券有限责任公司5.60
62浙商证券有限责任公司5.26
63爱建证券有限责任公司5.24
64西部证券股份有限公司5.01
65东莞证券有限责任公司4.92
66华安证券有限责任公司2.70
67上海证券有限责任公司1.55
68中信万通证券有限责任公司0.70
69日信证券有限责任公司0.16
70中山证券有限责任公司0.08
注：承销业务承销金额排名的中位数为40.96亿元，不低于中位数的为排名前35家公司。
个人认为排名前20名的投行部都还不错的，国企，大民企一般都是中信，中金，中银国际，中国银河，国泰君安，海通这类券商做的，国信，广发，招商，平安都是做中小板。20名后 面的券商就要看其大股东背景了和保荐代表人数量了，其中排在后面的安信（大股东是投资者保护基金，06年底挂牌成立的，很强悍，资金矿业就是他们做的）， 华欧国际（法国里昂证券参股，去年的排名不错，今年下滑了很多），待遇一般。西南（重庆的大券商，大股东是中国建银投资，但是最近因其借壳上市出了问题， 业务有点受影响，去年做了13个主承销项目），都算不错的，一般也要选保代人超过10个证券公司，其中东方证券投行也还可以，其自营部门很不错。几家借壳 上市的券商如；东北，国金，宏源的投行发展很快，实力也很不错，长江证券虽已上市，但是其投行较差，研发部还不错。联合证券的投行部近年招无数的人，近40个保荐代表人（模仿国信证券的发展模式），大股东是华泰证券（太子党背景），华泰证券据说上市后第一件事就是收购联合证券，其快速发展壮大自己可能是为了避免遭到大股东华泰的整体收购。
高盛高华的保代人虽不足10个，但是由于其由高盛gs控股，实力不用我说了，很难进，好像只招有工作经验的。另外方正证券被瑞士信贷收购，华鑫证券和摩根士丹利在谈参股，就等发改委和商务部的批文了，另外中原证券和花旗，山西证券和德银（也有说是汇丰）都在开展投行业务的合作，另外将来美林，jp摩根等国际大投行也会进入国内证券。这些外资参股的券商实力不用介绍了。
玛氏：月薪10000。据说将14个月的工资除以12得出的数据，有知情者可以证实或证伪
箭牌:sales:4400×15。
金融类：
汇丰银行：Global markets中国***地区外汇trader，月薪8000。
花旗银行MT：8000×13。mars 05年给8000，发15个月
My company hired 20 engineers in India office through Wipro. We pay Wipro:
Entry level software engineer: $4500/month.
Middle level: $5500/month.
Senior level or manager: $6500/month.
This is how much we pay Wipro (a ICC), not sure how much the person gets.
The quality of the engineer, not good. This is how their code is:
this is 3 years ago, not sure how much we pay them today. Probably
raised price.
中金IBD：本科：111000base，sign on bonus 9250×6。
研究生：45万base,sign on bonus 。
巴克莱：香港sales：40万港币。
瑞银证券（UBSS）：operation部门15万、投行部门27万，奖金要看项目。
荷兰国际ING：有一个base在香港的培训项目，是local pay＋global relocation package的形式，总额比一般投行都高（约70－80w），以前只招MBA，今年扩大到普研，值得争取。现在有越来越多的公司有这样的项目，大家要多 留心想在国内读MBA的，以后可
以瞄准这的项目。
中信银行总行：平均起薪5－6万，本科和研究生差别不大。
浦发上分行，总行：研究生基本工资6千
交通银行：研，6千
兴业银行总行： 据说工资15万－20万
农行总行软开：转正后6500/月，房补1500左右，一年16个月。
嘉实基金：固定收益部研究生：基本工资11.2万，基本奖金4.8万。绩效奖金和福利不祥。
华安基金：研究生，助理行业分析员，基本工资12万，不过是按照8万基本工资发，另外4万按照福利名义发给刚入职的毕业生，奖金和其他待遇不详。
KKR和Blackstone：起薪40万USD，但都是要在投行里做过一段时间的。
南方基金：第一年年新大约16万，而且经常会发一两万元的沃尔马购物卡。以后涨幅也挺大的。行业研究员更高，在21万。
深国投：待遇比南方基金的待遇还要好，确切数字不清楚，至少20万年薪吧。明年开始，深国投采取提成的制度，估计年薪会创新高。
IT类：
IBM China：销售 (ISU,STG,SWG) 培训期6-9个月 本科4800，研究生6000，14个月转正后第一年 base 7500，14个月，100%完成任务发140%工资，200%完成任务大概拿340%的工资，补助：ibm为每个员工设立一个帐户，每个月往这个账户上 存员工工资的15%,工作满三年后，员工才可以取这个账户的钱.三年后如果员工继续留IBM，公司会继续向帐户存15%的工资,总额满10w为止，ibm 最多为每个员工存10w，这样算下来，新员工3年能拿4－5w大概。 IBM CDL CRL前半年试用期待遇是band6,而且可以休病假、年假和探亲假
CDL=(7500+800)*12 + 7500*2.5
CRL=(7500+800+900)*12 + 7500*2.5
住房公积金的标准是750 + 750 /m
摩根斯坦利IT：18万base，奖金看表现。
穆迪KMV：计算机硕士：2500刀/月+绩效奖+年终奖，14个月。在深圳14万。岗位不同薪酬不同。
Microsoft：base 16.1w，什么都加起来也就19w左右，股票不是每年都给。
腾讯：一般职位本科生起薪7万，研究生起薪10万。广告销售部按业绩提成，有人一单就提成50w。腾讯的研发不太透明，北大清华计算机牛人可以和hr 谈工资，有专门的hr面。研发也分部门，一个是传统的腾讯北京研发部，另一个是新搞的腾讯研究院。前者大部分都是10w起，少数一两个特别厉害的，hr单 独谈，可以谈到20w...腾讯研究院16万起，可以
谈，有把工资谈到20万的。
Google：软件工程师计算机硕士18万。
百度：应届计算机硕士：baidu se今年有好几等，17.8w，19.2，20.6w以及超牛的接近30w，都是package。有道也有分别：web dev 15w多一点，普通dev 16w，这都是工资不算奖金。
EMC：所有（奖金+福利）都加起来15.5w
咨询类：
罗兰贝格：15万base＋3万bonus。
IBM咨询 (GBS)：base 6000-6800不等，在外地作项目每天200-250补助，14个月，补助同上。
AC尼尔森：MT 5500。
能源类：
斯伦贝谢：FE下面的部门里面：钻井部门（DM）的工资属于中等国内员工：14万base，上井每天100美元补助。国际员工（IM）：Global pay，培训期间工资4.8K美元×系数×12，一般越危险的地方系数越高，从1.0－1.7不等，12个月工资。培训期间无补助，完成培训后上井补助每 天100美元。都有奖金，工作越久奖金越多。Wireline部门工资比DM高。
Shell：7500，本研博一样。12个月工资，超过12个月的属于bonus，Sales部门完成销量有3个月bonus，销量多则bonus多；其他部门有1－5个月bonus不等。
法国液化空气：扬帆国际管培项目offer(签三年)的待遇
国内半年 7.8k/m
国外1年半 global pay + relocation expense
国内1年 12万+4万
GE Energy：普通职位：硕士5k-6k×13；CLP(Commercial Leadership Program)：6000*13，两年4个rotation，2个在美国，所有费用公司cover。
四大： 本5500、研5800，均13个月。审计部每年涨30％－50％。
其他：
新蛋：MT本10000、研11000，均13个月。技术类不祥。
华尔街投行（ibanking）的薪水The following is based on an informal survey conducted by recruiters among members of various invesment banking departments and candidates who received offers to work in investment banking. The survey reflects compensation for 1999, and does not account for recent increases in base salaries and expected increases in bonuses for the year 2000 compensation cycle.
(US$ in thousands)
Base Salary Bonus Total Compensation
Low High Average Low High Average Low High Average
Analysts
1st Year $40.0 $42.0 $41.0 $24.0 $50.0 $37.0 $64.0 $92.0 $78.0
2nd Year $43.0 $45.0 $44.0 $32.0 $60.0 $46.0 $75.0 $105.0 $90.0
3rd Year $55.0 $70.0 $62.5 $50.0 $80.0 $65.0 $105.0 $150.0 $127.5
Associates
1st Year $75.0 $85.0 $80.0 $100.0 $150.0 $125.0 $175.0 $235.0 $205.0
2nd Year $85.0 $95.0 $90.0 $170.0 $235.0 $202.5 $255.0 $330.0 $292.5
3rd Year $95.0 $110.0 $102.5 $205.0 $340.0 $272.5 $300.0 $450.0 $375.0
4th Year $100.0 $120.0 $110.0 $350.0 $550.0 $450.0 $450.0 $670.0 $560.0
Source: Pinnacle Group International
不过进入IBANK是很难的，大家要加油哦
其大家所熟悉的IBANK并不是金融界收入最高的地方 AQR（Applied Quantitative Research，定量对冲基金之类的）等才是最难也是最好的地方，
2007年对冲基金业界收入前十位的基金经理分别为：
(依次为 收入 姓名 公司)）
1、37亿美元，约翰-保尔森，保尔森公司；
2、29亿美元，乔治-索罗斯，索罗斯基金管理；
3、28亿美元，詹姆斯-西蒙斯，文艺复兴科技公司；
4、17亿美元，菲利普-法尔科恩(Philip Falcone)，先驱资本伙伴(Harbinger Capital Partners)；
5、15亿美元，肯尼斯-格里芬(Kenneth Griffin)，大本营投资集团(Citadel Investment Group)；
6、9亿美元，史蒂文-科恩(Steven Cohen)，SAC资本顾问(SAC Capital Advisors)；
7、7.5亿美元，蒂莫西-巴拉凯特(Timothy Barakett)，Atticus资本(Atticus Capital)；
8、7.1亿美元，斯蒂芬-曼德尔(Stephen Mandel)，孤松资本(Lone Pine Capital)；
9、6.25亿美元，约翰-格里芬(John Griffin)，蓝岭资本公司(Blue Ridge Capital)；
10、5.2亿美元，安德里亚斯-哈尔沃森(Andreas Halvorsen)，北欧海盗全球投资者(Viking Global Investors)。
2008投行应届毕业生工资曝光，现在国内投行比较变态，基本不招本科，本科nb同学可以试试外资投行和中金之类的，或者外资参股的投行，机会也不少。今年券商投行的工资普遍调高了不少，有向外资投行靠拢的趋势。
中金：刚刚听说中金把基本工资double了，投行和研究员好像都是由22.5万基本工资直接升到45万了，比瑞银证券还高，bonus也有超过10个月工资，用不了两年就可以突破百万，各位加油啊。
中信：基本月薪12500，奖金据说可以拿到3年工资，也有人说分红只有约半年的，也有人说去年中信的研究员分红就有一百万，投行的新员工可以拿到超过30个月的工资，尚未取证。
国泰君安：基本工资1万出头，今年5月份刚调的，以前只有4600，据说干满2年的基本工资一般有两万多，总体上新人基本工资拿到30万，没问题。这次国泰君安的工资调整幅度还是蛮大的，有向外资投行靠拢的趋势。年底项目提成不是很清楚，只知07年底不多，才两万的样子。
海通：基本4000，据说一个月收入可以拿到1万五左右，
齐鲁证券：基本6000，加基本福利有2000多，在加上一些差补之类的，过万很容易的。
安信证券：大概收入也在一万以上，
申万：研究员基本4000，每月有绩效奖金之类的，投行应该是相同的，听说去年进投行才半年的毕业生年底发了10万。
国信：基本5500，有出差节约奖金，对于新人还有1.8W的电脑报销额度，分红奖金依你所在的项目组的效益，去年一般年底可以发到10几万吧，个体差别很大，每月差不多总体收入1万左右，算算运气好的，第一年超过20万，问题不大。
信达证券：4000＋，具体不知，据说新人分红不是很多，人马主要是原信达资产管理的原班人马，业务资源只要靠其信达资产管理公司的业务和资源，基本不用出去找项目资源。
兴业证券：5000－6000，具体不知,，
联合证券：工资6千左右，出差补贴80每天，每年招人很多，恐僧多粥少。
长江证券：5000，投行排名较后
东海证券：5000左右，原江苏常州的地方证券，这几年投行业务发展很快，股东背景一般。
德邦证券：5500，投行业务一般，民营，
瑞银证券（UBSS）（原北京证券，后被瑞银收购）：operation部门15万、投行部门30万，奖金要看项目
大部分劵商的工资在4000－－6000左右，其中深圳系的投行如招商，广发，平安以中小板为主，工资一般在5000-6000之间，差别不大，
对于新人来讲，主要看年底分红能拿多少
也有不少劵商第一年是没有分红的或者分红很少，这个比较郁闷。但是基本上新人一般也有5-20万的奖金，具体多少看部门的项目情况和老板愿意给你们多少了。
另外各个券商给出差补贴在50-300左右每天，一般的在100-150左右，一般券商的 出差强度超过200天每年，所以出差补贴也是收入的一块（一般住4,5星级酒店，为了保持个人的私密空间和生活习惯，一般不会合住），所以进投行前一定要 想清楚，是否适应这种出差生活，毕竟长期出差会影响，比如感情，之类的。
节假日也会发些过节费，探亲费，春节的历士红包，每次也会有1000－－5000，一般一年也要发个两万吧，不过这是行情好的时候，
其它什么交通补贴，通信补贴，制装费，餐补之类的，一个月加起来也有两千吧，每个公司具体规定不一，一般国企背景的发的多一些，因为部分国企劵商的基本工资可能会低一些。
所以基本上一般的投行一个月平均收入1万还是有的，虽然比不上中金，中信，和外资投行，但是比起其它行业来还是强不少的。
希望其它人补充
外资的投行IBD的基本工资普遍在20W＋，分红也多多，一般年收入在30-70万不等，不排除个别很高的。
如果进入投行后，能够顺利的通过当年12月份的保荐代表人资格考试，国信给通过考试但尚未注册的准保代出的保底工资60W，当然是年薪，其它公司高低不等，绝对不会低，对擅长考试的毕业生绝对是一个不错的机会。
不过在投行工作，除了工资（毕竟基本工资只是零花钱而已），奖金收入之外，投资收益也很惊人，经常可以“搭搭便车”，即使熊市也可以赚钱，至于为什么，我 也不便多说，你们进了投行就知道了，依照前人的经历，大多数投行的仅靠工资收入可以在毕业后3年之内在买房买车，虽然国内券商投行对新人不是太重视，有很 多种种不是，但是投行仍然是其它任何行业都无法与之比较的，
另外一些基金公司分红也很多，平时一个月有8千左右的收入，去年的行情据说富国基金就给投研的新进才半年的毕业生发了20万奖金，有些有经验投研有100 万的奖金，至于高管分多少，就可想而知了，据说一基金经理去年分红有2千万，去年某券商投行有部门经理分红达5000万，国内某顶级投行总经理分红达 1780万美元。
恐怖，典型的3年不开张，开张吃3年的行业。
不过行情不好的时候，被裁的可能性会比较大，即使不被裁掉，一个月可能也就只有基本工资，一般小劵商裁人，大劵商减薪，谁让金融行业就是个高风险高收益的行业的呢。
附：一般国内的劵商招聘时会要求要CPA，CFA，或者通过司法考试之类的要求，研究生学 历，（cpa，cfa倒不用全部通过，一两门课程就够了，全部通过最好，不过国内劵商的话，个人认为有cpa更划算一些，因为通过cpa后，去考保荐代表 人的考试就会容易很多，法律知识的比重很大，律师考这个也相当有优势）
有投行实习经验是最好的，或者会计师事务所的审计经验也可以，或者律师事务所经验
大一些的券商或者外资投行看综合素质，也看证书，总之证书是加分吧。
要是没有证书，也没关系，赶快找个投行实习，在去报名参加CPA也不迟，也许人家看的只是你的学习态度。
最近接触到从四大跳到券商来做投行的人，原因有很多，不过我认为主要还是薪酬的原因，还有就是毕竟做审计是没有多少技术含量的活（我并不是歧视四大的校友啊，你们也都是很优秀的）。四大做到合伙人至少也要熬个七八年（前提是你还没累死），收入在2百万左右，要是到中金的这样的投行，第一年收入就接近百万。
2、2007年度证券公司股票及债券承销金额排名
名次 公司名称 承销金额（亿元）
1中国国际金融有限公司1453.24
2中信证券股份有限公司1354.06
3中国银河证券股份有限公司989.66
4中银国际证券有限责任公司551.10
5国泰君安证券股份有限公司464.93
6海通证券股份有限公司426.20
7瑞银证券有限责任公司398.25 （瑞银控股 ）
8华泰证券股份有限公司373.33
9广发证券股份有限公司319.27
10中信建投证券有限责任公司282.42
11招商证券股份有限公司277.01
12国信证券有限责任公司265.02
13中国建银投资证券有限责任公司221.68
14信达证券股份有限公司204.32
15平安证券有限责任公司171.13
16申银万国证券股份有限公司159.24
17高盛高华证券有限责任公司158.94 （高盛gs的，）
18第一创业证券有限责任公司155.98
19光大证券股份有限公司110.93
20东海证券有限责任公司103.26
21齐鲁证券有限公司85.37
22联合证券有限责任公司84.26
23方正证券有限责任公司81.85 （瑞信参股）
24西南证券有限责任公司78.68
25中国民族证券有限责任公司76.17
26东吴证券有限责任公司73.43
27山西证券有限责任公司62.11
28国元证券股份有限公司60.31
29南京证券有限责任公司58.66
30兴业证券股份有限公司52.84
31民生证券有限责任公司51.41
32宏源证券股份有限公司51.31
33东方证券股份有限公司43.92
34华欧国际证券有限责任公司42.83 （财富证券和法国里昂证券合资）
35广州证券有限责任公司42.67
36海际大和证券有限责任公司39.25 （上海证券和日本大和证券合资的）
37太平洋证券股份有限公司38.11
38国都证券有限责任公司34.32
39安信证券股份有限公司33.51
40首创证券有限责任公司33.41
41国海证券有限责任公司32.34
42德邦证券有限责任公司31.85
43恒泰证券有限责任公司30.13
44渤海证券有限责任公司29.47
45东北证券股份有限公司27.98
46华龙证券有限责任公司27.56
47长城证券有限责任公司27.55
48国盛证券有限责任公司26.22
49中原证券股份有限公司21.04
50长江证券承销保荐有限公司21.04
51国联证券有限责任公司19.09
52国金证券股份有限公司17.42
53红塔证券股份有限公司16.15
54金元证券股份有限公司15.00
55上海远东证券有限公司13.98
56新时代证券有限责任公司9.99
57华林证券有限责任公司9.60
58财富证券有限责任公司7.97
59万联证券有限责任公司7.32
60长江证券股份有限公司6.10
61华西证券有限责任公司5.60
62浙商证券有限责任公司5.26
63爱建证券有限责任公司5.24
64西部证券股份有限公司5.01
65东莞证券有限责任公司4.92
66华安证券有限责任公司2.70
67上海证券有限责任公司1.55
68中信万通证券有限责任公司0.70
69日信证券有限责任公司0.16
70中山证券有限责任公司0.08
注：承销业务承销金额排名的中位数为40.96亿元，不低于中位数的为排名前35家公司。
个人认为排名前20名的投行部都还不错的，国企，大民企一般都是中信，中金，中银国际，中国银河，国泰君安，海通这类券商做的，国信，广发，招商，平安都是做中小板。20名后 面的券商就要看其大股东背景了和保荐代表人数量了，其中排在后面的安信（大股东是投资者保护基金，06年底挂牌成立的，很强悍，资金矿业就是他们做的）， 华欧国际（法国里昂证券参股，去年的排名不错，今年下滑了很多），待遇一般。西南（重庆的大券商，大股东是中国建银投资，但是最近因其借壳上市出了问题， 业务有点受影响，去年做了13个主承销项目），都算不错的，一般也要选保代人超过10个证券公司，其中东方证券投行也还可以，其自营部门很不错。几家借壳 上市的券商如；东北，国金，宏源的投行发展很快，实力也很不错，长江证券虽已上市，但是其投行较差，研发部还不错。联合证券的投行部近年招无数的人，近40个保荐代表人（模仿国信证券的发展模式），大股东是华泰证券（太子党背景），华泰证券据说上市后第一件事就是收购联合证券，其快速发展壮大自己可能是为了避免遭到大股东华泰的整体收购。
高盛高华的保代人虽不足10个，但是由于其由高盛gs控股，实力不用我说了，很难进，好像只招有工作经验的。另外方正证券被瑞士信贷收购，华鑫证券和摩根士丹利在谈参股，就等发改委和商务部的批文了，另外中原证券和花旗，山西证券和德银（也有说是汇丰）都在开展投行业务的合作，另外将来美林，jp摩根等国际大投行也会进入国内证券。这些外资参股的券商实力不用介绍了。
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